捕风不疯

来源：环球网

【环球网财经综合报道】日前，中国人民银行公布了2024年10月的金融统计数据，显现出我国经济复苏的积极信号。数据显示，广义货币（M2）和狭义货币（M1）的同比增速均呈现企稳回升的态势，同时，居民短期和中长期新增贷款也有所改善。

根据央行数据，截至2024年10月末，我国M2余额同比增长7.5%，较上月末回升0.7个百分点；M1余额同比下降6.1%，降幅较上月末收窄1.3个百分点。这是M1增速在连续6个月环比下降后首次出现回升。对此，中国民生银行首席经济学家温彬表示，M1增速降幅明显收窄，预计在多因素支撑下有望逐步上修。

温彬分析指出，10月M1增速环比明显改善，主要得益于三大因素：一是存量购房需求阶段性释放，房地产销售回暖，带动居民存款向企业存款转移；二是10月政府债发行强度较8、9月峰值有所下降，且伴随已发债券资金拨付使用，部分财政存款向地方机关单位、企业账户转移，形成阶段性活期资金沉淀；三是去年同期M1基数较低，也对增速回升形成一定支撑。

展望未来，温彬认为，随着稳楼市、促消费、保民生等政策的逐步落地显效，企业生产经营景气度有望回升，社会信心和投资者风险偏好也将提升，这将有助于提升货币活化程度。此外，央行《2024年第三季度中国货币政策执行报告》提出，将加快调整优化M1统计口径，预计将长期改善M1表现。

在M2方面，增速继续企稳回升，过去两个月累计升高1.2个百分点。温彬表示，9月下旬政策面利好驱动资本市场迎来强势反弹，进入10月，市场交投热度不减，股票市场活跃带动证券公司第三方保证金存款增加，进而继续推升M2。同时，随着支持资本市场的两项工具推出落地，商业银行向非银机构的融资增多，增强了金融市场流动性，也对派生增加M2产生直接推动作用。

在社会融资规模方面，2024年前十个月增量累计为27.06万亿元，比上年同期少4.13万亿元。其中，10月政府债净融资1.05万亿元，同比减少5142亿元，成为社融主要下拉因素。值得注意的是，10月住户贷款增加1600亿元，同比多增1946亿元，自今年2月以来首次转为同比正增。其中，居民短贷和中长贷分别增加490亿元、1100亿元，同比分别多增1543亿元、393亿元。

温彬分析，伴随促消费政策加码以及楼市回暖，居民短期和中长期新增贷款都有改善势头，年初以来信贷结构中的“企业强、居民弱”的格局也有所改善。短期内地产销售提振、降低存量按揭利率、股市回暖财富效应，叠加消费品以旧换新政策持续推进，多重利好因素共振，有望稳定居民消费信贷需求。

东方金诚预计，在新一轮隐债置换启动的背景下，年底前两个月将出现政府债券发行高峰。央行可能会再次下调存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1万亿。尽管大规模隐债置换会导致一些城投平台的中长期贷款被置换，进而影响新增贷款数据，但稳增长政策的发力将促使新投放贷款保持较快增长，特别是在房地产“白名单”项目贷款拨付加快的背景下。社会融资方面，11月和12月政府债券发行的高峰期有望推动新增社融恢复同比多增。