读者2024年11月13日发布:管涛：预案比预测重要，风险比收益重要！贸易摩擦的压力逐步显现并可能进一步加大

5月5日突然出现消息面的变化；5月9日，美国贸易代表办公室（USTR）发布公告，宣布从5月10日起对中国2000亿美元进口商品加征关税税率由10%提高到25%。但同时表示，5月10日之前中方已经报关出口美国的，在6月1日之前在美国进口清关时仍按10%税率加征；5月14日宣布，将于6月17日就约3000亿美元中国商品加征25%关税征求意见并举行听证会。

中美贸易纷争对外汇市场的影响：多空交织、事件驱动。若结果如预期一样，市场止跌企稳；结果不及预期的差，市场大幅反弹；结果比预期的差，市场继续寻底。

中美经贸摩擦面临三种前景：双方都没有感觉到痛，冲突继续加码；只一方感觉难以忍受，被迫做出妥协；双方都感觉到痛苦，磋商解决分歧。

贸易摩擦对中国经济的压力逐步显现并可能进一步加大

中国制造业PMI新出口订单指数与出口增速之间存在正向联系，PMI新出口订单指数领先于出口增速，其中4个月具有最好的预测效力。鉴于2019年4月份，新出口订单指数依然只有49.2，2019年中国的出口形势不容乐观。

中国从美进口自2018年9月起连续同比负增长，2019年前4个月累计同比下降30.2%。中国对美出口自2018年12月起持续负增长，2019年前4个月累计同比下降10.1%。

随着中美关税冲突进一步升级，中国出口压力进一步加大。

WTO和IMF再次下调2019年全球贸易增速和世界经济增长预期

据世界贸易组织统计显示，2017年10月中旬至2018年10月中旬间，世贸组织成员发起了137件新的贸易限制措施，每月平均11件，上年同期为9件；进口限制措施涉及贸易额达5883亿美元，同比扩大了7倍。

据世界贸易组织网站2019年4月2日报道，该组织根据全球经济贸易发展最新走势，对2019年至2020年全球货物贸易前景作出预测。据初步估算，2018年全球货物贸易量仅增长3%，低于上年9月预计的3.7%。而由于全球贸易局势持续紧张，各种不确定因素不断增多，特别是近期包括WTO全球贸易景气指数在内的各项前瞻性指标普遍疲弱，2019年上半年全球贸易形势恐不甚乐观。

世贸组织预计，2019年全球货物贸易量增速将回落至2.6%，较上年9月的预测值下调1.1%，2020年有望微升至3%。

世界贸易组织总干事阿泽维多表示，当前缓解贸易局势紧张的重要性越来越迫切，各国应着眼于积极为全球贸易探寻新的发展道路，以应对技术革命、就业、发展等方面的挑战。如果各国继续忽略基于规则的全球贸易体系，甚至进一步削弱它的作用，这将是一个历史性的错误，并对全球的发展与稳定带来负面影响。

日美贸易摩擦对双边贸易平衡的短期影响有限，长期影响是贸易差额转移效应。日本出口市场逐渐由对美转向对华，美日贸易逆差逐渐为美中贸易逆差所取代。

2019年外需对中国经济增长的拉动作用仍可能上升

当前主流观点认为2019年中国货物贸易顺差有可能减少：

2018年关税措施下的“抢出口”行为，透支了中国对美出口潜力。

如果中美两国元首会晤达成的共识不能兑现，美方将继续对中国进口商品加税，如果兑现了，中方将增加从美国的进口。

世界（包括美国）经济增长放缓，将削弱对中国产品的外部需求。

为对冲外需疲软，中国政府将采取扩大内需的措施，加上降低进口关税的影响这将扩大中国进口。

今年一季度经济形势超预期主要是由于外需拉动。2019年一季度，GDP实际增长6.4%，同比回落0.4%。其中：最终消费拉动4.2%，资本形成拉动0.8%，净出口拉动1.5%。

2019年3月，PMI指数为50.5，时隔3个月后重回荣枯线以上。3月，城镇调查失业率5.2%，环比下降0.1%。

对国内经济主要建议为：预案比预测重要，风险比收益重要，长期比短期重要，自救比他救重要。