8月16日晚间，片仔癀发布2024年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入约56.51亿元，同比增长12%；实现归属于上市公司股东的净利润约17.22亿元，同比增长11.73%。

单看营收确实还是一个不错的成绩，但“涨价”一直是片仔癀此前利润增长的核心模式。2004年-2023年，片仔癀锭剂产品一共提价20次，零售价从325元/粒升至760元/粒。

这很显然，是通过涨价转嫁成本上涨的压力，起初确实取得了一定的效果，但这总有不管用的一天，自2017年开始到2023年，片仔癀医药制造业营收从14.64亿元增至48.02亿元，毛利率从81.38%降至75.77%。

业绩承压下，片仔癀开始尝试多元化布局。于是，在批漏半年报之际，片仔癀正计划向漳州市国有资产投资经营有限公司溢价收购0营收的明源香料

虽然明源香料近年来营收均为0，但旗下核心资产水仙药业或是促成此次交易的关键因素。据了解，水仙药业是一家集科研、开发、生产、销售为一体的制药企业，公司盈利板块主要基于风油精的销售。

2022年—2023年，水仙药业的营业收入分别为2.83亿元和3.06亿元，净利润分别为3502.73万元和4700.82万元。

片仔癀方面认为，水仙药业盈利良好且分红稳定，2022年、2023年，水仙药业现金分红分别为1000万元、2000万元，假设收购完成后分红水平保持在1000万元，则每年将为公司带来300万元的分红现金流入。

就在此次关联交易公告发布后的一周之内，片仔癀就因为关联交易事项收到监管工作函，但监管工作函内容尚未披露。

附录：片仔癀-智能个股分析报告（08月20日）

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公司简介

重要人物简介

董事长：林志辉

林志辉，中共党员，经济学学士，福建省委党校研究生。现任漳州片仔癀药业股份有限公司法定代表人、董事长。1995年6月加入中国共产党，1997年8月参加工作；1997年8月至2007年7月，历任福建省明溪县沙溪乡政府干部，县委办公室科员、县委办公室副主任，雪峰镇党委副书记、镇长，雪峰镇党委书记；2007年7月至2013年11月，历任福建省漳州蓝田经济开发区管委会党政办公室主任，党委委员、龙文区纪委驻漳州蓝田经济开发区管委会纪检组组长；2013年11月至2016年7月，历任福建省漳州市纪委效能监察室纪检监察员、第一纪检监察室副主任、机关党委专职副书记；2016年7月至2017年9月，任福建省诏安县委常委、县纪委书记；2017年9月至2021年7月，历任福建省漳浦县委常委、县纪委书记、县监委主任；2021年7月至2022年1月，任漳州市纪律检查委员会常委；2022年1月至2023年7月，任漳州市纪律检查委员会常委、漳州市监察委员会委员。

董事：黄进明

黄进明，1966年3月出生，中共党员，工商管理硕士，高级经济师、高级工程师、执业药师。1987年7月至1997年1月，历任漳州制药厂干部，车间副主任；1997年1月至1998年6月，任漳州进出口公司（筹）负责人；1998年6月至1999年6月，挂职漳州市外经局贸管科副科长；1999年6月至2006年9月，任漳龙实业有限公司营业部经理；2006年9月至2015年12月，任漳州片仔癀药业股份有限公司副总经理；2015年12月至2016年4月，任漳州片仔癀药业股份有限公司常务副总经理；2016年4月至2019年7月，任漳州片仔癀药业股份有限公司董事、常务副总经理；2019年7月至今，任漳州片仔癀药业股份有限公司党委副书记、董事、总经理。

董事：陈鸿辉

陈鸿辉，男，1980年7月出生，中共党员，工商管理硕士。2008年7月参加工作；2011年4月至2018年1月，历任福建省漳浦县前亭镇组织委员、福建省漳浦中国台湾农民创业园副主任、福建省漳浦县前亭镇主任科员；2018年1月至2019年7月，任福建省漳浦中国台湾农民创业园主任；2019年7月至2021年5月，任福建省漳浦县交通运输局党组书记、局长；2021年5月至2022年2月，任福建省漳浦县发展和改革局党组书记、局长；2022年2月就职于公司（任部门正职职级）；2022年4月至2022年7月，任漳州片仔癀药业股份有限公司党办（董办）主任；2022年7月至今，任漳州片仔癀药业股份有限公司副总经理，2022年8月至今，兼任漳州片仔癀药业股份有限公司董事会秘书。

主营业务

主要从事锭剂、片剂、颗粒剂、胶囊剂、软膏剂、糖浆剂、酊剂的生产,片仔癀牌蜂乳胶囊生产销售等。

研发投入统计

最新研发费用占比

片仔癀2023年报显示，本年度公司研发投入2.32亿元，占营业收入的比例为2.31%，研发费用率较上一年增高。公司研发和技术服务人员共计237人，占公司总人数8.50%。公司新增授权专利30件（发明专利26件，实用新型专利4件）。

近五年研发投入变化

近五年，片仔癀研发投入不及销售和管理费用，近五年研发投入为8.79亿，研发占营业收入比率从2019年的2.09%提升到2023年2.31%

财务分析

核心财务指标波动

片仔癀（600436）2024年中报报告显示，本报告期净资产收益率（ROE）12.27%，同比有所下降。

片仔癀（600436）2024年中报报告显示，本报告期投入资本回报率（ROIC）11.18%，同比有所下降。

片仔癀（600436）2024年中报报告显示，本季度总资产净利润率10.25%，同比有所下降。

片仔癀（600436）2024年中报报告显示，本季度净现比0.22，同比有所下降。

片仔癀（600436）2024年中报报告显示，本报告期营业收入56.51亿，同比增加12.0%。

片仔癀（600436）2024年中报报告显示，本报告期营业净利率30.94%，同比下降。

片仔癀（600436）2024年中报报告显示，本报告期应收账款周转率6.57，同比下降6.05%。

片仔癀（600436）2024年中报报告显示，本报告期流动比率5.99，同比有所增加。

片仔癀（600436）2024年中报报告显示，本报告期现金比率3.5，同比有所增加。

片仔癀（600436）2024年中报报告显示，本报告期归属净利润17.22亿元，同比增加11.728%。

片仔癀（600436）2024年中报报告显示，本报告期基本每股收益2.85元，同比增加11.765%。

片仔癀（600436）2024年中报报告显示，本报告期公司负债28.02亿元，同比下降13.49%。

估值分析

1、行业估值对比

从行业估值来看，片仔癀当前动态估值指标中，PE、PEG、PB、PCF高于行业均值，股价被相对高估的概率较高，需谨慎决策。

2、估值趋势分析

从自身估值走势来看，片仔癀当前估值指标中PCF处于近一年内相对高位；PE、PB、PEG、PS处于近一年内相对低位。

行业分析

金融实体图谱

行业对比

市场情绪与舆情分析

机构观点

截至2024-08-20，6个月以内共有22家机构对片仔癀的2025年度业绩做出预测；预测2025年每股收益7.19元，年增长率3.16%，预测2025年净利润43.38亿元，年增长率2.81%。

机构评级

最近6个月,4份研究报告对片仔癀进行了评级，推荐买入占比75%，综合评级为“买入”。

机构点评

注：附录部分来自弈数码APP的智能报告，由AI自动生成。