热点快评|欧洲央行公布7月会议纪要,进一步释放降息信号
⭐发布日期:2024年09月27日 | 来源:乐居财经
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当地时间8月22日,欧洲央行公布了7月货币政策会议纪要。欧洲央行认为,当前欧元区经济缓慢复苏,但通胀指标好坏参半,需要根据更多数据判断通胀走势。欧洲央行指出9月货币政策会议将是评估利率立场的合适时机,并表示不会因为单月数据表现影响决策,强化了市场对其9月降息的预期。主要关注点如下:
第一,欧元区成员国财政空间有限,降息是欧元区当前较为可行的政策手段。当前,欧元区仍未脱离“滞胀”格局。2024年一季度,欧元区实际GDP同比增长0.2%,较2023年四季度小幅上升0.2个百分点,经济复苏动力相对较弱。欧元区通胀率再度反复,7月欧元区调和CPI同比上涨2.6%,较6月小幅上升0.1个百分点,核心通胀连续3个月维持在2.9%。从以往经验看,扩张性财政政策和紧缩性货币政策是应对“滞胀”格局的传统政策组合,但当前欧元区财政状况不佳,加大成员国实施扩张性财政政策的难度。截至2024年一季度,欧元区政府债务占GDP比重高达88.7%,并且除爱尔兰、德国等少数成员国的公共债务相对可控之外,多数成员国的政府债务占GDP比重明显高于欧盟规定的60%债务上限,西班牙、法国、意大利和希腊政府债务占比更是分别高达103.6%、110.5%、130.6%和192.2%。同时,欧盟不断强化财政纪律,形成限制赤字和债务的总基调,未来高债务成员国进一步扩大财政支出的空间有限。
第二,欧元区通胀回落态势基本符合预期,为欧洲央行降息创造必要条件。2024年以来,欧元区通胀虽然出现反复,但整体走势基本符合预期。服务通胀粘性仍是欧元区通胀顽固的主要因素。7月,欧元区服务价格同比上涨4.0%,较6月小幅下降0.1个百分点。欧洲央行会议纪要指出,与商品价格相比,服务价格调整相对滞后,使服务业通胀下行更加缓慢。随着国际贸易回暖,全球商品供需形势持续改善,预计欧元区的通胀压力有望得到进一步缓解。
第三,利率中枢下行有助于拉动欧元区经济增长,为欧洲央行降息提供动力。欧元区经济指标分析是欧洲央行货币政策评估体系的重要部分,欧洲央行在达成通胀目标的前提下,也将促进经济增长作为利率决议的重要目标。欧洲央行会议纪要指出,当前欧元区经济复苏仍依靠消费拉动。欧洲央行降息将有助于激发居民消费动力,进而拉动经济增长。一方面,利率中枢下行能够提高消费者贷款意愿,带动电子产品、汽车等耐用品消费增长。另一方面,在高利率环境下,欧元区的储蓄率不断上升。2024年一季度,欧元区家庭储蓄率为15.4%,较2023年四季度提高1.3个百分点,连续两个季度上涨。欧洲央行降息能够在一定程度上降低欧元区居民的储蓄倾向,进而将储蓄转化为消费,进一步拉动消费增长。(点评人:中国银行研究院 李颖婷)
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