咸鱼说片2024年10月11日日发布:中信保诚基金宏观周评：7月社融显示实体融资需求仍弱，市场短期或以震荡为主

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　　上周A股主要指数上涨，沪深300上涨0.82%，创业板指上涨0.27%，受欧盟对俄制裁包括煤炭禁运导致全球能源供需紧张，煤炭及油气板块强势上涨，煤炭、石油石化表现较好，汽车、农林牧渔表现较差

　　国内方面，周五发布7月金融数据显著低于市场预期，实体经济融资需求仍偏弱，主要的拖累仍来自房地产，7月份受房地产销售疲软以及“停贷风波”影响，按揭贷款大概率再度出现负增长，而对公中长期贷款中，预计主要依靠政策性银行、国有大行表现整体尚可，企业信贷“加杠杆”意愿或仍偏弱。海外方面，美国7月CPI低于预期，从前值较大幅度回落，美国通胀数据公布后，美联储维持鹰派引导，但市场加息预期下滑，CME数据显示 9 月加息50BP概率由 32%升至63%。

　　展望后市，近期国内经济复苏进程有所放缓，且政策进一步加码的预期较弱，导致市场整体以震荡为主、上行动能不足，预计市场指数层面整体或维持区间震荡，关注结构性机会为主。短期来看，关注7-8月中报披露期对市场的节奏和结构的影响。中期可关注，一是海外经济下半年经济放缓对国内需求的影响，以及欧债危机等尾部风险；二是国内经济下半年的修复节奏，6月中长期信贷出现一定改善，关注内生性信用扩张信号的出现。结构上，整体均衡配置，行业或关注：1）成长中的高景气行业，电动车、绿电产业链、军工、半导体；2）疫情后消费复苏：消费、酒店、航空等；3）CPI回升的提价逻辑，如农业、食品饮料等。

　　风险提示：

　　1） 国内疫情反复；2）国内通胀水平超预期；3）海外经济衰退或冲击国内需求

　　风险提示：本材料仅供参考，上述观点仅为当前观点，不代表对未来的预测，不构成任何投资建议，也不构成未来中信保诚基金旗下产品进行投资决策之必然依据。如因为发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，中信保诚基金不承担更新义务。本材料并非意在提供金融信息服务或构成出售或购买任何证券或金融产品的要约邀请或宣传材料，亦非有关任何公司、证券或金融产品的投资意见或推荐建议。本材料中的信息均来源于已公开的资料，中信保诚基金对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。若本材料转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，不代表中信保诚基金立场。本材料可能含有非仅基于过往信息而提供之“前瞻性”信息，有关信息可能涵盖预计及预测，但并不保证任何作出之预测将会实现。读者须全权自行决定是否倚赖本文件所提供的信息。本刊物版权归中信保诚基金所有，未获得事先书面授权，任何人不得对本刊物内容进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“中信保诚基金”，且不得对本刊物中的任何内容进行有违原意的删节和修改。基金不保证一定盈利，也不保证最低收益和本金安全。投资前请认真阅读招募说明书、产品资料概要和基金合同等法律文件。投资有风险，选择需谨慎。

责任编辑：石秀珍 SF183

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