梓开工作室2024年11月12日发布:“去地产化”阵痛期，海南机场第三季度由盈转亏

10月28日晚间，海南机场（600515.SH）发布三季报。继今年上半年净利润“腰斩”后，第三季度海南机场业绩进一步走弱。报告期内由盈转亏，第三季度录得净亏损0.76亿元，而去年同期实现净利润2.06亿元。

从前三季度总业绩来看，海南机场营收、净利同比也双双下滑。其中，前三季度营业收入为30.92亿元，相比去年同期减少31.84%；前三季度净利润为2.13亿元，同比骤降73.05%。

“去地产化”阵痛期，业绩显著承压

海南机场前身为海航基础，是破产重整前海航集团机场板块的核心上市公司。根据重整工作安排，重整以后的海航集团拆分为四个板块独立运营，确保各板块回归主业。其中，机场板块的海航基础要逐步退出房地产开发业务，紧紧围绕机场发展及免税商业发展两大核心业务板块谋篇布局。

2021年12月底，海航基础破产重整程序执行完毕，经营管理实控权移交给海南省发展控股有限公司。海发控为海南省属最大的国资平台，这也意味着机场板块从民营资本所有转为海南省地方国有。实控权移交的同时，为了与公司定位、战略规划相匹配，海航基础（600515.SH）的股票简称也变更为“海南机场”。

财报显示，目前，海南机场的业务共划分为机场管理、免税与商业、房地产、物业管理、其他等五大块，房地产排到第三位。而在2020年，地产业务还稳居各业务板块之首，并为公司营收贡献了半壁江山，占总收入比重高达62.76%。

在退出房地产的方向指引下，近年来海南机场在业绩说明会、答投资者问中反复表示要积极推进“去地产化”战略。

例如，今年5月8日投资者关系活动中，在答复“房地产业务销售情况及去房地产化进展情况”时，海南机场相关负责人明确提到，2024年将重点加快存量地产项目去化，集中力量推动海口市大英山片区海南中心、豪庭南苑三区等项目开发建设。同时，公司将持续通过大宗销售、出售部分项目公司股权等方式逐步退出传统房地产业务。

反映到营收结构上，据界面新闻梳理，2021年至2023年连续三年地产业务占比连续下降，到2024上半年降至21.50%，而2020年占比高达62.76%。

尽管去地产化成效初现，但由于曾经的营收支柱地产板块日渐弱化，新的营收支柱机场管理板块尚未完全爆发，体现到总营收及净利上，海南机场业绩明显承压。

对于营收的减少，海南机场在财报中也解释称，主要系房地产业务收入同比大幅下降，上年同期房地产业务结转豪庭南苑C14项目10.02亿元；净利下滑方面，财报则提到，为地产业务、机场业务收入较上年同期减少以及投资收益较上年同期减少所致。

前三季度进出海南岛航空客流量下滑

海南机场（600515.SH）控股7家机场，包括三亚凤凰、琼海博鳌、安庆天柱山等机场，同时参股和管理输出4家机场，包括宜昌三峡、东营胜利等机场。和北上广等机场一样，其机场管理业务指的也是起降、停场等航空性业务和地面服务、广告、有税商业等非航空性业务。

从生产运行数据来看，今年进出海南岛的航空客流量相比去年有明显下滑。财报披露，公司旗下控股及管理输出9家机场2024年1-9月总体实现飞机起降架次11.90万架次，旅客吞吐量1851.37万人次，货邮吞吐量9.44万吨，同比2023年同期分别下降10.17%、5.12%、1.02%。

其中，海南机场旗下核心机场三亚凤凰国际机场2024年1-9月实现飞机起降架次9.48万架次、旅客吞吐量1601.13万人次，同比分别下滑7.45%、3.11%，仅货邮吞吐量实现5. 82%的增长。

与之相对应的，今年海南旅游市场不复以往的高热度，这一点从酒店价格也可以看出来。海南省旅游饭店行业协会常务副会长何平此前接受界面新闻采访时表示，今年暑运旺季，海南省主流的一些酒店平均房价与去年相比下跌20%以上。比如海棠湾一家酒店，往年暑假平均房价能卖到2000元，今年能卖到1600元就已经很好。

何平称，中产阶级不再热衷海南旅游、东南亚国家免签分流等，都是导致海南旅游业下滑的主要因素，预计海南旅游业接下来还有两到三年的过冬期。

之所以说海南机场管理业务尚未完全爆发，除了客观原因以外，还和机场自身容量限制有一定关系。财报中披露，公司旗下核心机场三亚凤凰国际机场受春节期间部分机位维修、三期改扩建期间飞行安全等综合影响，其航班运力受到一定限制，2024年前三季度机场业务生产经营数据有所下降。

不过，海南机场方面也提到，目前，三亚凤凰国际机场三期改扩建项目飞行区工程第一阶段已顺利通过民航三亚监管局组织的行业验收，该阶段的11个机位计划于今年12月投用，届时将有效扩充三亚凤凰国际机场机位容量。

容量受限的背景下，今年前三季度三亚凤凰机场表现仍有可圈可点之处。界面新闻从海南机场方面获悉，三亚凤凰机场2024年国际及地区航线实现快速增长。2024年1-9月，三亚凤凰机场累计完成国际及地区航班起降3037架次，累计完成国际及地区旅客吞吐量41.8万人次，同比增长分别为788%和981%。

海南机场表示，后续将积极与当地政府部门、航司、旅行社等加强合作，充分利用海南自贸港59国免签优惠政策，进一步加大国际航线的开通力度，持续提升航班客座率，吸引更多境外旅客。