政事儿2024年10月12日发布:IPO雷达｜小菜园赴港上市获备案！新门店“半数”亏损，难甩预制菜质疑

据招股书，2023年前四月，小菜园的单店日均销售额为28880.4元。而到2024年前4月为24446.6元，同期减少了15.4%；同店销售额从2023年前4个月的13.55亿元，减少11.7%至11.96亿元；同店日均销售额方面，2023年前4月为28945元。而2024年前4月同比减少12.5%至25322.5元。

单店业绩下滑、整体业绩却呈上升态势，这或要归功于小菜园的新店扩张策略。2021-2023年，小菜园分别新开107家、48家、132 家门店。2024年1-4月，小菜园扩张势头不减，开出62家新店，门店数增长至599家。截至2024年7月8日，小菜园共拥有623家直营门店，包括618家小菜园门店及5家子品牌门店（观邸、复兴楼等）。

然而，门店数量愈发密集，势必会进一步摊薄单店营收，进而使其陷入“单店下滑-开店-进一步下滑”的恶性循环。

招股书显示，2021-2023年小菜园亏损门店的经营亏损总额分别录得1580万、1850万和1330万元，截至报告期内（2024年4月）共有66家门店处于亏损状态，共计经营亏损额为1110万元。

这项数据足以引发警惕。因为这意味着，小菜园2023年新开门店有132家，但其中一半的门店都未实现盈利。更值得注意的是，这还是剔除掉该年度已经关闭门店后的数据，若加上后则达到了近百家，占到了目前小菜园总门店数量的六分之一。

出现亏损状况，开店成本上升和单店销售额下滑是主要原因。招股书显示今年前四个月其原材料及消耗品、员工、使用资产折旧和租金及相关开支同比增长14.7%。值得注意的是，小菜园一向远低于同行水平的营销支出也在悄然攀升，营收占比从2021年的0.3%飙升至2023年的超1%。

与此同时，小菜园在各线城市的门店翻台率、人均消费都在下降。其中，新一线城市缩水最为严重，2023年的翻台率为3.1次，同比降低0.4次，堂食顾客数量更是大减18.9%。在2024年前四个月，小菜园在新一线城市和二线城市的单店日均销售额为报告期内披露的最低水平。

在招股书中，小菜园为门店亏损找了一些理由，包括消费大环境下行、菜品价格调整等。这些情况确实真实存在，但对整个行业而言也是公平且普遍的。如何破局？将是小菜园未来必须面对的难题。

到底是不是“科技与狠活”？

在保障用餐环境的同时，小菜园承诺所点菜品会在25分钟内上桌，否则将免费赠送此菜；此外，对菜肴不满意，消费者还可以无条件退换。

与老乡鸡公开公司菜品中哪些是预制菜不同，小菜园承诺公司坚持现场烹制，为客户提供新鲜有“锅气”的菜品，并明确表示公司不使用预制菜。

但据了解，红烧肉一般推荐烹饪的时间在一个小时以上，即使使用高压锅，也需要加热30分钟左右才能保障猪肉软烂入味。既然如此，那小菜园如何保障菜品在25分钟内上桌呢？

据招股书披露，小菜园使用统一采购、中央厨房等方式，以降低公司的运营成本、保障菜品口味的统一。小菜园的中央厨房主要对食材进行粗加工，并配置料包，以完成复杂且耗时的程序；随后通过公司的供应链向门店配货；消费者点餐后，门店的厨房再对冷冻储存的粗加工食材配合料包进行烹饪，最后上菜。

就在2024年前，中央厨房的菜品，也叫做“预制菜”。