莫陌心语2024年10月10日日发布:中秋消费“资本论”｜负债率创历史新高，昔日“彩电一哥”半年亏损超10亿

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近日，深康佳Ａ发布2024年上半年业绩报告。报告显示，上半年公司实现营业总收入54.13亿元，同比下降48.31%；归母净利润-10.88亿元，亏损同比扩大462.81%。

众所周知，深康佳A这个名字的背后就是知名家电品牌康佳集团。在这份很难让人满意的财报背后，康佳集团面临的挑战不容小觑：乏力的业务发展和高企的债务亟需解决。

业绩连年亏损

康佳主营业务是消费电子及半导体业务，开展彩电、白电、光电显示、存储与印刷电路板等产品的生产及销售。

2024年上半年，从营收和利润方面看，康佳实现营业总收入同比下降48.31%，归母净利润净亏损同比扩大462.81%，基本每股收益为-0.45元。

对于亏损，康佳给出了几个主要原因：内销彩电市场规模下滑，彩电业务仍处于亏损状态；公司持有的交易性金融资产价格变动，导致公司公允价值变动损益约为-1.71亿元；半导体业务仍处于产业化初期，尚未实现规模化及效益化产出。

来源；同花顺iFinD

其实，低迷的业绩已经困扰了康佳多年。数据显示，2019年公司营收攀升至历史最高点551.19亿元之后，随即开始急剧下滑。在2020年-2023年间，公司营收分别同比下降8.65%、2.47%、39.71%和39.71%。2024年上半年，这一数据再度大幅下滑。

大幅亏损后，康佳集团的财务状况已被敲响警钟。其实，因为财报不佳引发关注已经成为近年来康佳集团的常态。

2023年年报发布20天后，康佳就收到了深圳交易所的《问询函》，要求公司就资产减值、坏账计提、政府补助及主营业务相关情况进行说明。

2023年，其总营收为178.49亿元，同比下滑39.71%；归母净利润为-21.64亿元，同比下滑47.15%。这样的业绩被监管层重点关注，也在情理之中。而过去3年，康佳集团因定期财务报告一共被3次问询，分别是2021年半年度报告、2022年年度报告、2023年年度报告。

主营业务继续下滑

2017年之前，康佳的主营业务相对稳定，包含彩电业务、手机业务、白电业务三大业务板块；2017年后，康佳屡屡跨界、“试水”的项目繁多，房地产、环保、科技园区、投资、创投等均有尝试。但是，2017年后康佳扣非后的归母净利润始终处于亏损状态，转型难言成功。

目前，康佳集团的主营业务表现依然乏力。

消费电子业务方面，半年报显示，上半年康佳消费电子板块收入为47.5亿元，同比下降0.39%，毛利率仅为6.46%。尽管康佳彩电国内业务的收入规模及毛利总额同比有所提升，但是受到刚性费用压降空间有限以及行业竞争持续加剧等因素影响，彩电业务仍处于亏损状态。

来源：公司半年报

半导体业务方面，尽管康佳在半导体领域已经投入多年，但迄今为止，仍未能实现规模效应。2024年上半年半导体及存储芯片业务收入占营收比仅为1.53%，同比降幅95.93%。

来源：公司半年报

康佳方面表示，2024 年上半年，公司半导体业务仍处于产业化初期，投入较大但尚未实现规模化及效益化产出，影响了公司整体经营利润。

值得注意的是，2020年-2022年，康佳集团的研发费用连年降低，分别为6.28亿、6.16亿和5.44亿，到了去年2023年更是变成了4.98亿，占比只有2.79%。

研发费用下降不仅会让现有的产品的进化和优化受到限制，也难以提升产品的性质和品质。

也因此，康佳产品的质量问题屡屡被消费者诟病。截至9月10日，在黑猫投诉平台搜索关键词“康佳”共计有投诉量3731条，其中消费者投诉问题主要集中在产品质量、虚假宣传等。

来源：黑猫投诉平台

其中，在该平台上可以看到不少消费者都反映了康佳彩电使用时间不长，屏幕就出现了条纹，严重的还会出现黑屏，甚至控诉售后服务做的不到位。

负债率创新高

其实，和利润比起来，债务才是康佳集团更加棘手的难题。

截至6月30日，康佳集团账上现金为55.14亿元，算上交易性金融资产合计58亿元左右。而负债总额已经达到了296.73亿元，其中流动负债就有160多亿。

来源：公司半年报

财报显示，康佳集团的资产负债率达86.45%，和去年同期相比增加了7.53个百分点，和去年年底相比增加了2.94个百分点，创下历史新高。

更让投资者担忧的是存量资产的减值风险。今年上半年，康佳公允价值变动损失1.8亿元、信用减值损失1.63亿元、资产减值损失0.92亿元，三项损失均创历史之最，合计造成了4.35亿元的损失。

当期经营不给力，存量资产持续减值，康佳集团的债务风险越来越高。

康佳管理层也意识到了这一点。今年4月，公司表示将积极调整优化有息负债结构，寻求中长期融资机会，改善长短债比，压降融资成本。

同时，公司还将持续开展降本控费行动。费用方面，强化预算全流程管控，针对重点科目提级管理，同时优化费用机构，持续压降管理费用；降本方面，提高统采比例，向采购价格降本、采购周转管理降本、采购与产品联动一体化降本的全面降本转变。

8月28日，康佳宣布人事变更，总裁周彬接替刘凤喜，担任康佳集团董事长。周彬全面接手的康佳，造血能力持续减弱，负债依然高企，企业的业务发展却仍需要大把的银子投入。周彬能否力挽狂澜、带领这家40多年历史的家电巨头重新回到良性发展的轨道仍需观察，但时间已经很紧迫了。

（大众新闻·风口财经记者 赵冲）

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