腾讯视频官方2024年10月13日发布:美国神助攻,中国热捧RISC-V芯片,ARM的饭突然不美味了
⭐发布日期:2024年10月13日 | 来源:腾讯视频官方
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纠缠一年多后,迫于监管压力,英伟达无奈放弃收购ARM,对正在使用ARM授权IP的半导体厂商来说,算是松了一口气,但对于现金流窘迫的日本软银集团而言,660亿美元大单飞了,ARM这块烫手山芋还得继续握在手里。
之所以说ARM是软银集团的烫手山芋,是因为当初孙正义头脑发热买贵了。
行业分析师对欲二次上市的ARM,给出的估值是250亿美元至350亿美元,当初ARM的卖身价可是320亿美元。另外,美元进入加息周期,科技股折价成宿命,ARM想卡着350亿美元的估值上限上市难度不小,这就意味着,软银打算通过IPO的方式套现ARM,连本钱能否收回还需要打个问号。
ARM能否随着时间的推移,靠业绩推动估值上涨呢?毕竟在移动处理器领域,人家可是老大。目前来看,这条路也是布满荆棘,因为ARM的商业模式遇到了竞争对手的阻击,而且力度还不小。
ARM的商业模式是封闭指令集,但提供CPU/GPU的软核(soft core)和硬核(hard core)设计授权,俗称卖芯片设计(IP授权)。需要说明的是,软核(soft core)设计授权由于能修改部分设计代码,客户可以按自己的需要定制,满足个性化需求,适合苹果、高通等有芯片集成设计能力的大公司,硬核(hard core)设计授权不能修改设计代码,可以看作是一个完整的内核设计产品。
但不管是软核设计授权,还是硬核设计授权,客户都没有独立的芯片内核设计能力,这个能力是牢牢掌握在ARM手中的,ARM也由此垄断了移动处理器市场。
英特尔、AMD垄断X86处理器市场,两家的日子过得那叫一个滋润,推此及彼,垄断移动处理器市场的ARM的日子也应该很不错了。事实是,英特尔如果算富豪的话,ARM只能算个中产之家吧,其中的差距,就和ARM靠授权获得收入的商业模式有关。
ARM的授权收入主要分两个部分。一是上面说的IP授权,即直接卖内核设计的收入,价格在几百万元人民币到上亿人民币之间,这就看客户的钱包实力了,但能顶格买ARM内核授权的客户其实寥寥,包括苹果、高通、联发科、华为、三星,一只手就数过来了,华为被拉上实体清单后,ARM的大客户又少了一个。总之,IP授权收入不占大头。
真正的大头收入是版税,即按芯片售价抽成,一般在几毛钱人民币/颗,高端的包括手机芯片,ARM抽取的版税会超过10元人民币/颗,但低端的比如电源管理、电视图像处理芯片,抽取的版税大都在每颗1元人民币左右,有的甚至会低到几分钱人民币/颗。
市场的铁律是,高端产品居于塔尖,比例很少,比例最大的是塔基部分,ARM也不例外,这就使得其高端芯片占比小,中低端芯片占比大,影响了版税抽成收入,而大客户的稀少,又使单笔收入最高的IP授权收入总额有限,结果就是采用ARM IP的芯片虽然数量极大(2020年出货达250亿颗芯片),但整体收入并不算高,增长也不快。
根据公开数据,ARM的营业收入以2015年为分水岭,2015年之前属于高速成长阶段,从2008年的5.46亿美元增长到2015年的15.59亿美元,7年增长大约1.86倍,2015年之后,ARM进入增长瓶颈期,2020年收入为19.8亿美元,4年年化增长率6.75%,而且2017、2018、2019三年收入都是18亿余美元,增长陷入停滞,2018年IP授权收入甚至下降了11.5%,这在之前是几乎不可能的,这说明,ARM的大客户市场的潜力几乎被挖掘殆尽。
可以看出,ARM的商业模式是看起来香(成本低,不用流片,更省去了建芯片制造厂的巨额费用),但吃起来不算美味,别看它是用大碗装金,却和英特尔的大桶接金完全没法相比,即使X86的老二、被英特尔打趴多年的AMD,2020年净利润也达到24.9亿美元,是ARM同期营业收入的1.26倍。营业收入没有干过同行的净利润,足见ARM商业模式局限之大。
ARM商业模式先天不足,如果再遇到搅局者,碗里的饭就难吃了。现在,搅局者已经出现,它就是RISC-V架构。
以英特尔为代表的X86芯片是指令集、微架构和产品全封闭,属于卖什么芯片,市场就只能被动接受,ARM则是指令集封闭,微架构部分开放,产品全封闭,即客户可以部分定制,也可以买现成产品,RISC-V则更进一步,指令集开源,微架构开放,也可以让客户买现成产品,灵活性更高。三者区别具体见下图。
商业模式的相异,决定了客户使用三种架构的成本不同,成本最高的是X86芯片,其次是ARM架构,成本最低的则是RISC-V。正因为如此,RISC-V在物联网领域很受欢迎。物联网芯片的特点是,个性化要求高、绝对数量不大,但对成本敏感,而ARM架构IP授权加版税抽成,拉高了物联网芯片成本,定制化弹性小又压低了客户需求,而RISC-V开源的灵活性正好能满足物联网芯片需求,所以短短数年间即攻下不少地盘,在物联网领域大有和ARM平分秋色之意,同时还蚕食ARM的固有领地汽车电子和5G设备等领域。
明显的迹象是,2021年,RISC-V的会员数量暴增了130%,显示出强劲的发展势头。
需要特别说明的是,RISC-V目前炙手可热,不仅仅是商业模式的功劳,更离不开美国的神助攻。RISC-V属于开源架构,而且基金会总部已搬到瑞士,所以不受美国的出口管制条例限制,正因为如此,RISC-V受到许多国家的欢迎,尤其在中国。中国是最大的芯片市场,也是最大的物联网市场,其对RISC-V的热捧,无疑使ARM拓展王国领地的脚步不得不趋缓。
在当前的国际政治格局下,X86、ARM和RISC-V在芯片市场三分天下已是大概率事件,这对软银来说,不是什么好消息,收购ARM能否赚钱套现更显扑朔迷离,英伟达放弃收购ARM没什么损失,但对孙正义掌舵下的软银则难免一声叹息。
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泥高峰
8秒前:在当前的国际政治格局下,X86、ARM和RISC-V在芯片市场三分天下已是大概率事件,这对软银来说,不是什么好消息,收购ARM能否赚钱套现更显扑朔迷离,英伟达放弃收购ARM没什么损失,但对孙正义掌舵下的软银则难免一声叹息。
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苟晨浩宇
8秒前:之所以说ARM是软银集团的烫手山芋,是因为当初孙正义头脑发热买贵了。
IP:37.26.4.*
林司敏
8秒前:59亿美元,7年增长大约1.
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