牛弹琴

兄弟们，巴菲特为何持续减持股份？这个老头葫芦里面到底在卖什么药啊？最新消息，第三季度巴菲特的伯克希尔哈萨韦公司继续减持美股，卖掉25%的苹果公司股票还有减持了几十亿美元的美国银行股票，光是这个季度他就再套现了361亿美元。目前其公司现金储备已经高达3252亿美元。今年以来，光是苹果公司他就套现了超过了1000亿美元。

同时大幅度套现的时候，整个第三季度巴菲特没有回购任何一只股票。这说明什么？今年以来，标普500累计上涨已经超过了20%。在美国历史上单年度前三季度标普500涨幅超过20%的纪录只有10次。如果从2022年9月的阶段性低谷期开始算，标普500目前涨幅已经在70%左右。

标普500从2022年3月美国加息开始下滑，从4700多点跌到了最低点的3500多点。可是随后就一路上涨，并且在今年再次创造历史新高。那接下来美股到底会何去何从？巴菲特拿着如此多的现金，他到底在担心什么呢？

一方面是不断创造历史新高的美股，另外一方面则是老股神不断的减持套现，如果不是美股错了，那就是巴菲特错了。

在我看来，这巴菲特很可能又一次做出了一个历史级别的判断，美国或许离崩盘已经不远了。美股这100多年来一直是呈现螺旋式上涨的趋势，这跟我们大A上蹿下跳的方式完全不一样。以标普500为例子，在近30年的螺旋上涨周期中只出现了三次明显的回调。

第一次是1999年互联网泡沫，持续了2年多的时间，从最高的1500多点直接跌到了700多点。第二次是2008年的次贷危机，同样是在1500多点回撤到了700多点。

第三次则是2022年3月美国加息之后，标普500从最高的4800多点跌到了3700多点。换句话说，从2008年次贷危机开始到2022年加息之前，美股走出了又一次历史级别的大长牛。当然在这十几年里面，美国大部分时间也是一直维持超低利率。

2008年到2015年12月之前，美联储一直维持0.25%的超低利率，一直到这一年年为了遏制通胀才把利率提高到2.25%。随后在2019年也就是疫情之前美联储进行了一次预防式的降息，因此美股继续冲高。

1999年跟2008年美股崩盘，最大的问题就是经济危机。因为这次股灾都是因为美国出现了经济硬着陆的问题。

在美国历史的七次降息周期中，总计有3次发生了经济硬着陆，另外四次则是经济软着陆。所以我们要判断美股接下来到底是大股灾，还是阶段性调整，关键还是看美国经济。

从现在的趋势来看，不管是美国还是中国，对于当前的经济判断都是寻求经济软着陆，也就是说大家都不认为目前就是经济危机。如果这样看的话，似乎美股并不会彻底崩盘，甚至还可以继续往上走。

美股历史上，前三季度标普500上涨超20%的时候，有77%的情况第四季度都会继续上涨。换言之美股接下来似乎并没有走弱的理由。同时现在美国11月降息幅度25个基点的概率为92%，也就是说美联储暂时还不会大幅度降息。这也意味着美国经济基本盘还是比较稳的。

既然这样，那是不是巴菲特判断错误了？还有我前面为何说我支持巴菲特的判断呢？因为在美国历史上，在经济软着陆之后，往往很快就会迎来一次硬着陆，也就是真正的经济危机。

比如说1995年无经济冲击跟1997年亚洲金融危机两次美国经济软着陆之后，2000年美国就迎来了互联网泡沫危机，直接就爆发经济危机了。在互联网泡沫危机刚过去，美国就在2008年爆发了次贷危机。连续两次经济硬着陆。

随后美国也开启了近几十年来最长时间的一次低利率周期，0.25%的低利率维持了7年，15年也只加息到2.5%，只有2019年又一次降息。换句话说08年到22年美国持续了14年的低利率环境。

2008年美国国债规模是9万亿美元，当年美债占美国GDP才60%左右。可是到了22年，已经超过了30万亿美元。现在美债占美国GDP已经是150%。可是说如今美国社会就笼罩在一个巨大的泡沫当中。这个泡沫早晚肯定会爆，而且一旦爆炸，那就是不亚于2008年的次贷危机。

巴菲特现在陆续在减持，说明危机肯定会来，不过按照他的减持节奏，危机应该还不是马上就到。这也符合我们上面的判断，每一次美国经济软着陆之后就会迎来一次经济硬着陆。如果今年这次美国依然是软着陆成功，那更加说明真正的危机就要来了，而且很可能就是在2026年前后。