冷少说剧2024年10月11日发布:国泰君安:现制饮品下沉出海空间广阔 关注蜜雪冰城、古茗、霸王茶姬等上市进展
⭐发布日期:2024年10月11日 | 来源:冷少说剧
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本文源自:智通财经网
智通财经APP获悉,国泰君安证券发布研究报告称,现制饮品为低客单、高频次的情绪价值消费,下沉与出海提供增长动力,咖啡成长性优于茶饮。大单品与营销破圈,供应链与管理能力筑壁垒。建议关注蜜雪冰城、古茗、霸王茶姬等上市进展。①蜜雪冰城为平价现制饮品龙头,规模、供应链、品牌力壁垒高企,拥有卓越的先发优势,后来者难以超越。②中高端现制饮品市场,看好研发推新能力强、国内开店依然广阔的古茗,以及赛道标准化、营销能力强的霸王茶姬。
现制饮品为低客单、高频次的情绪价值消费,下沉与出海提供增长动力,咖啡成长性优于茶饮。开店空间测算:①国内:主要驱动来自人均杯量增长,预计中低端茶饮占比提高、高端收缩,整体客单价下移。国泰君安证券测算得2027年和2030年全国茶饮开店空间将分别达到66万家和84万家,全国现磨咖啡开店空间将分别达到28万家和45万家。②出海:考虑市场拓展潜力、文化及消费习惯契合度、供应链建设难度,国内现制饮品出海首选东南亚。国泰君安证券以广东省密度为基准测算得东南亚咖啡开店空间17万家,茶饮开店空间8万家。文化输出、本土化运营是国际化扩张的要义。
大单品与营销破圈,供应链与管理能力筑壁垒。大单品与营销是前期引流、建立品牌力的关键,但在高速迭代的现制饮品市场(尤其中端),唯有紧跟消费者需求变化,通过持续的产品创新和出圈营销才能保持品牌活力。长期而言,供应链能力和运营管理能力筑壁垒,二者决定了产品质量和成本的稳定性,以及公司能管理的门店上限。国泰君安证券认为蜜雪冰城低价心智牢固,重资产投入在前,规模效应跑通,在平价市场龙头地位稳固,并将持续出清尾部品牌;中端饮品市场,不排除会有新品牌通过爆款产品、流量营销、以价换量等方式后来居上,但最终仍要落到供应链与运营能力的比拼。由于融资收紧对后来者的能力建设形成约束,已完成资本积累的、具备战略灵活性、研发推新能力和供应链能力的头部品牌更具胜算。
现制饮品投资机会主要出现在扩张、复苏、转型三大阶段,具备更高成长性、更强竞争壁垒的公司应当享有估值溢价。①扩张期:同店与拓店匹配释放,有望迎来估值业绩上升,通常使用PEG和PS估值,市场会根据成长性给予不同的估值溢价。②复苏期:PE估值,突发危机、管理不善之后的困境反转,经营战略全面优化以及业绩的逐步验证带来估值的稳步上行。③转型期:新品牌发展势头良好,成为第二增长曲线,估值提前反应未来预期。
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利重刚
6秒前:国泰君安证券认为蜜雪冰城低价心智牢固,重资产投入在前,规模效应跑通,在平价市场龙头地位稳固,并将持续出清尾部品牌;中端饮品市场,不排除会有新品牌通过爆款产品、流量营销、以价换量等方式后来居上,但最终仍要落到供应链与运营能力的比拼。
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王梦婷
4秒前:由于融资收紧对后来者的能力建设形成约束,已完成资本积累的、具备战略灵活性、研发推新能力和供应链能力的头部品牌更具胜算。
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张世凯
8秒前:现制饮品为低客单、高频次的情绪价值消费,下沉与出海提供增长动力,咖啡成长性优于茶饮。
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