5月11日，央行公布4月金融数据。2024年4月，M2、M1同比分别为7.2%和-1.4%；4月新增社融-1987亿元，存量社融同比8.3%。

4月金融数据引起了市场高度关注，主要是因为M1同比和新增社融都录得负增，这是历史首次。

我看很多网上的新闻阐述都过于生涩难懂，我尽量用一个理财规划师的角度，简单的做一个阐述，争取让你形成一点思路：

定义

社融：即社会融资规模，是指一定时期内（每月、每季或每年）实体经济从金融体系获得的资金额。

货币M1定义：M1是指狭义货币，主要包括流通中的现金和企事业单位的活期存款。

说明什么

社融和M1纷纷转负，说明：

个人不消费（减少贷款了，尽量提前还贷，多存钱）；

企业不投资（企业减少贷款，减少投资，降低负债率）；

政府缩表（比较显著的是地方政府融资缩量，化债，降杠杆，不新增债务）。

整个预期都非常低，都觉得这个时候能活着就已经不错了！

底层逻辑为何

可能反应了行为模式的变化

个人行为模式包括不消费多存钱，尽量不贷款，提前还贷。

企业方面的话就是降低负债，减少投资。

央行在货币政策执行报告中提到：“信贷增长已由供给约束转化为需求约束”、“当贷款投放超过实体经济真实有效的融资需求时，不仅会使得低效企业长期占用信贷资源、难以出清和优胜劣汰，低价恶性竞争拖累经营高效企业，也容易造成部分企业借助自身优势地位，将低成本贷款资金用于购买理财、存定期，或转贷给其他企业，带来企业资金空转套利问题”。

“需求约束”已经占据了主导力量，换句话说就是金融体系有大量的资金想贷给企业，但是企业没有需求，不愿意贷款。这种“需求约束”的背后，正是企业行为模式的变化。

上市公司的自主行为已经在朝着减少内卷、提升现金流、增加股东回报的方向演绎。

在国内经济底层基础变化的过程中，20年以来上市公司的行为也在发生转变：资产负债率下降→资本开支及营运开支收缩→自由现金流累积→分红比例提升。

企业不像以前那样大举扩张，对贷款的需求会降低；公司赚钱了也更愿意给股东分红，而不是拿利润扩大生产或增加净资产，这样在利润不变的情况还有利于ROE（净值收益率）提升。

在宏观层面和产业层面暂时缺乏空间的大背景下，这种能维持稳定ROE的公司或许将越来越被市场所青睐，倒是可以关注一下！

降准降息在路上了吧……