律说律答

11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议审议通过近年来力度最大的化债举措，增加地方政府债务限额6万亿元。此次存量安排4万亿+增量6万亿限额，是近年来力度最大的化债举措。加上2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。三项化债政策协同发力，合计可化解地方隐形债务12万亿元。让市场得以感受“财政扩张”的积极性。

财政部介绍，2028年之前，地方需消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅下降至2.3万亿元，预计节约利息约4000亿元，化债压力大大减轻。

此次新增的6万亿债务限额，全部安排为专项债，分三年实施。按此推算，2024年末地方专项债限额将由29.52万亿元增加到35.52万亿元。

作为“配套”，相关机构预计，央行有可能再度降准0.5个百分点，向银行体系释放长期资金1万亿，以支持政府债券顺利发行。

得益于此，各地方“发力稳增长”的能力将大幅提升，尤其是决策层高度关注的“两新”、“两重”项目，有望“尽快”落地；而拖累GDP增速的固定资产投资增速，也有望在房地产“止跌回稳”、旧改提速的推动下，得以“缓和/甚至扭转下行态势”。

展望后市，光大证券分析称，通过将短期、高息的隐性债务转化为低息、长期的专项债务，地方政府得以在短期内减轻偿债压力，从而有更多的精力和资金投入到基建、产业升级等关键领域，从而推动地方经济的持续增长。

具体到A股市场，此次新增6万亿债务限额的政策落地，有望支撑市场风险偏好继续改善，人民币资产“价值重估”之旅有望延续。可关注与“化债”进程高度相关的地产/建筑、银行、环保、消费等行业机遇。