钱皓：22亿美金拿下D轮，点融凭什么获金融“老司机”逆势投资？

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近日，网贷行业平地再起波澜。在行业耕耘8年多的领军公司红岭创投，宣布三年内清盘退出网贷市场，转型做产业金融。消息一出，世界人民震惊了。

当人们还没来得及从红岭的余震中反应过来，另一家P2P起家的互联网金融龙头——点融，却在8月2日召开了D轮融资发布会，皓哥今天也有幸现场见证。

其实此前行业早已有点融D轮的风声了，只是携2.2亿美元入局的投资方，到今天才揭开神秘面纱；融资方阵容包括知名主权基金新加坡政府投资公司(GIC)、中民投租赁集团旗下中民国际融资租赁股份有限公司，以及韩国Simone集团旗下Simone投资管理公司等。

其中，中民投系资金是在C轮融资之后第二次跟进点融。

今年以来，P2P在资本市场明显遇冷，而点融却在此时再获资本巨额投资加持，背后的逻辑是什么？

01

良币驱逐劣币的网贷市场

多方因素利好头部玩家

在2014年到2015年下半年，网贷P2P行业都处于野蛮生长阶段，资本也趋之若鹜；而进入2016以来，随着风控和平台运营问题的集中爆发，以及监管思路的逐渐明朗，市场进入冷却和洗牌期。

尤其今年，资本对P2P的态度更加谨慎。据不完全统计，今年上半年获得融资的P2P平台只有15家、规模40亿元左右，其中金额最大的是团贷网的18亿元。

不过，P2P的热度消退未必是坏消息。正所谓浪潮退去，裸泳的人也该上岸回家了。从政策、供给、需求和技术四个层面来看，回归理性的市场环境会进一步拉开头部玩家与小平台的差距。

政策上，监管不断收紧，起到了规范市场的作用，大大加快洗牌速度。

其中去年8月的限额令无异于一道最大的紧箍咒。今日捷财CEO张坚卿也对媒体谈到，今年以来，银行存管、信息披露等硬性要求和细则出台，在一定程度上形成了行业的隐性“牌照”，市场的优胜劣汰将更加明显。

供给层面，合规性要求外加平台自身的风控和经营问题，导致资质较差的平台难以为继，客观上减少了竞争。

曾有业内人士指出，到今年年底将有近90%的平台被淘汰。

点融创始人、联合CEO郭宇航在今天现场也谈到，其实红岭创投等一系列P2P平台，风控能力未必不好，但由于网贷整体的盘子不大，采取大标模式的平台，一旦有一个大项目发生违约，坏账率就会高企，最后红岭的老周选择清盘也不失为一个明智选择。

即便是红岭创投也未能幸免，更别提一些风控和经营都跟不上的草台班子了。

需求层面，消费者回归理性，需求更集中于有资质的大平台。

经过平台跑路、倒闭的惨痛教训，普通小投资人已接受了一轮市场教育，回归理性。所以，他们也更倾向于选择有资质和良好背景的大平台，需求比以往更集中。

技术层面，AI、区块链等金融科技的兴起，给了行业运用技术创新解决审核、风控难点的机会。

当举步维艰的小品牌忙于求生存，只有头部的网贷公司才有资本和技术实力来对新科技进行布局，进一步提高下一轮竞争的胜率。

以上多方因素的合力作用，导致今天的网贷市场小平台叫苦不迭，对于头部品牌却更加利好。因此资本也会选择加注目前已走到C轮、有上市计划的几家大平台。

02

资本为何持续加注点融？

点融成立于2012年，面向个人及中小企业，提供一站式的信贷信息和交易撮合服务；每月成交量超过30亿元。

它在一票互联网金融公司中显得有些“洋气”，不仅创始人之一苏海德（SoulHtite）是美国知名Fintech上市公司LendingClub 的联合创始人，而且多轮投资方不乏海外背景。那么，点融为什么能吸引资本垂青？

首先，从成交额和往年的业绩增速来看，点融一直处于市场第一梯队。

根据点融2016年年报，从2013到2016，年成交额连续四年飞速增长，从0.6亿、7.9亿、65.5亿到了今天的162.3亿，2016年同比增长约148%。

对比2016年中国网络借贷行业年报（网贷之家+盈灿咨询联合发布），全行业去年成交量为20638.72亿元，同比增长110%。点融的增速远超行业水平，且在相对分散化的市场内，市占率不足1%，未来还有很大潜力。

其次，点融在合规性和风控方面下足功夫，重视技术驱动。

点融2016年累计发放了109.9万笔贷款，平均贷款额约1.5万；累计逾期率（逾期/累计成交额）1.2%，当前逾期率（逾期/借款余额）2.4%。参考同期银监会披露的2016年Q4商业银行坏账率1.75%，这个成绩相当不错。

这被郭宇航总结为“合者生存”，点融走的是稳中求创新的风格，绝不碰监管红线。现场，他还打趣道，D轮投资方都是有强大金融背景的“老司机”，深知互联网金融有哪些坑不能踩。

投资方代表、中民国际融资租赁股份有限公司总裁汤敏也直言，之所以敢在此时的行业低点入局点融，就是看重了它的规范经营、合规性和风控。

同时，点融重视技术创新，在全国的五千多名员工中，有六百名是金融科技工程师。点融的团团赚产品，可将供需双方用极分散的方式精准匹配，哪怕你只投1块钱，也可以根据你的投资偏好，分散到二十几万个资产项目中。

且点融有一套强大的底层引擎，保证交易隐私安全、高并发和风险可控。

最后，点融有持续拓展新业务的迭代能力。

郭宇航打了个比方，如果说银行金融机构是石头，类金融公司、小贷公司是沙子，那么互联网金融的角色只能是水，要为全社会提供无孔不入、无缝不钻的金融服务。

一方面，点融着手于拓展资产类别，创造更多优质供给。

比如，今年3月，点融和富士康旗下的富金通合作，打造区块链金融平台，试图将区块链技术应用于供应链金融的场景；而且，点融也在寻找创新的互联网金融团队，希望通过外部投资，获取更优质和多元的资产端。

最近的一个例子就是7月13日宣布对夸客金融的资产端——夸客信贷工场进行收购。

另一方面，“洋气”的点融也开始了海外扩张。

4月，点融在香港成立了办事处，随后宣布和银行家伍杨玉如在香港成立一家全球资产投资平台。另据透露，点融正在计划与新加坡、印尼、台湾、越南的合作伙伴展开业务合作，把在中国金融市场的创新实践和宝贵认知复制到东南亚。

凭借以上种种优势，点融将D轮的充裕资金握在手中，也暗含了另一个信号——离上市又更近了一步。下一个分水岭到来之前，点融将如何采取行动，回报投资人？

对于这个问题，点融的两大创始人在发布会现场明确表示，D轮融资资金将主要用于增加技术投入、增加市场扩张投入，以及全球化布局，将“新的金融”战略进一步落地。

皓哥听下来，所谓“新的金融”有三层意思，一是要找到金融和技术之间难得的交界点，挖掘新的创新技术；二是贯彻普惠金融，打造更多的优质投资工具和资产，赋予更多普通人“金融平权”的机会；三是为金融科技行业建立一套全新的信任标准。

不过，诚如上海市互联网金融行业协会副秘书长孟添在现场所言，拿到融资后目前最迫切的问题还是拿到备案，在合规性之上再追求盈利增长，投资人要取得回报，还需要不少耐心和信心。

03

展望未来

当前网贷市场处在调整和相对的低谷期，点融的2.2亿美金可以说是对整个市场的一针强心剂。站在今天看未来，我们认为点融乃至整个网贷行业将会朝以下几个大方向发展。

第一，互联网金融最大的风险是经济周期性波动，需要拓展更高价值和抗周期的资产。

尤其是P2P网贷，资产端基本没有抵押，如果遇到宏观经济下行，很容易产生群体性违约。因此，除个人信贷之外，点融及其竞品也很有必要布局车贷或供应链金融等优质资产，规避周期性风险。

第二，互联网金融行业整合并购的时代已悄然到来，而网贷的核心在于优质供给，对资产端的整合将是未来重要的一步棋。

房价飞涨、股市幺蛾子，在“资产荒”背景下，老百姓的理财刚需本质没有改变。认准了这理儿，只要能引进多元化的优质资产、提供好的投资标的给老百姓“有福同享”，就不愁吸引更多的c端用户。

在发布会后，皓哥去了媒体群访，郭总在答记者问时特地提到，对夸克的并购用的是C轮的老本，并不涉及此次D轮的2.2亿。

他还透露，融到D轮之后，也在考虑继续收购外部的优质资产端。而且，经历了调整阵痛之后，P2P公司估值处在低点，从美股的Lending Club和宜人贷两家公司PE走低就可见一斑。当前时机对于手握大把现金的点融也很有利，此时不买更待何时。

第三，Fintech（金融科技）的本质在于利用新技术提升运营与风控效率，更好地服务增量用户。

比如Soul就提到，以前在金融领域，模型、技术的应用更多偏后端支持，而在互联网金融时代，他感受到科技创新的地位在越来越被提到前端，直接呈现在App中，被用户可感知。

未来，点融在“出海”过程中，也会采取开放合作的方式，将其底层金融科技赋能给海外的Fintech公司。期待能看到更多中国金融科技公司，在人工智能、区块链等创新科技的落地上有所建树，真正用技术做到普惠金融，服务国内外的增量用户。

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