雷师兄说

财联社11月8日讯（记者 闫军）并购重组成为当下市场最热门的话题。

11月7日，由IPEM、无锡市国联集团主办，锡创投、中国银行江苏分行承办的首届国联投资人大会暨2024年IPEM国际私募股权投资中国论坛在无锡市开幕。本次大会为期3天，共有2024太湖湾天使投资及未来产业大会、并购重组专场、战新基金专场、新能源和绿色科技专场、人工智能和先进计算专场、空天与低空经济专场，以及IPEM中国论坛分论坛等多场活动。

当日下午，由国联证券与民生证券联合主办，锡创投、华英证券协办的“扬政策风帆，立并购潮头”并购重组专场尤为引人注目。

从活动现场，已有三大亮点：

国联证券与民生证券联合主办此次并购大会本身就是最大的看点。

2023年3月，国联集团竞拍成功泛海控股持有的民生证券30.3%股权。同年12月15日，证监会核准国联集团成为民生证券的主要股东，并要求稳步推进民生证券和国联证券的整合工作。截至目前，国联证券股东会高票通过并购重组方案，目前静等监管通过。

在国联集团的整体统筹规划下，国联集团所属投资、投行与投研等各版块已形成合力，特别是国联证券和民生证券已经有效联动，旨在为并购各方搭建一个深入交流的平台，推动在投融资与并购领域的合作，通过政策和资源融合、资本和金融服务，支持并服务上市公司用足用好并购重组政策工具，将创新政策举措转换为上市公司高质量发展的实效。

无锡举办，是本次并购重组专场第二大看点。

国联证券的前身无锡市证券公司正是发源于此，而无锡市作为我国四大经济增长极中长三角的核心城市，资本市场“无锡板块”共有相关上市公司123家，位居全国第七位。此次在无锡召开的并购重组专场大会备受市场各方的关注和重视，吸引了50余家上市公司及拟上市公司、会计师事务所、律师事务所、评估机构等中介机构、产业基金及众多知名投资机构、金融机构的主要负责人超百人参加专场大会。

第三大看点，并购热现场座无虚席，人气爆棚。

专场论坛还没开始，已经吸引了不少机构、企业参与，主办方临时增加椅子仍不够坐，不少慕名前来的机构、企业相关人士选择站在后排与两侧听完了整场活动。而整个会议同样干货满满，主题演讲、圆桌论坛上嘉宾倾囊分享，观点精彩纷呈，原定下午5点结束的论坛，直到晚上7点半结束，比预计延长了两个小时。会后，仍有不少参会人士相互交流。

券商、私募、三方、企业热议并购重组，亮点纷呈

9月24日，中国证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，政策包含支持上市公司向新质生产力方向转型升级、鼓励上市公司加强产业整合、进一步提高监管包容度、提升重组市场交易效率、提升中介机构服务水平、依法加强监管等六条措施。

数据显示，该政策发布以来，已有108家公司披露并购重组相关公告，这些并购重组事项不仅包括了同行业的资源整合，也不乏跨界并购的案例，不仅涉及了传统行业，更聚焦于科技创新领域。在业内看来，A股市场正在进入新一轮并购重组周期。

国联集团党委副书记、总裁，国联证券党委书记、民生证券董事长顾伟在致辞中表示，国联证券与民生证券均高度重视并购重组业务，在新“国九条”以及“并购六条”发布之后，两家券商立即紧跟监管战略导向，结合市场变化形势，作出相应的业务重点和资源布局调整。

在对国联证券和民生证券的市场化并购重组进行了介绍和经验分享后，顾伟强调，下一步，两家券商将充分把握难得的政策机遇，与监管部门和交易所同向发力，与各大中介机构、投资机构和金融机构携手并进，在坚持深耕区域、精耕行业的基础上，不断提升执业质量和专业服务能力，推动更多符合政策要求的优质项目尽快落地，共同营造支持高质量产业并购的良好市场生态。

东州资产评估事务所总裁张永卫在会上分享了上市公司并购重组评估实务相关情况，他重点介绍了市场法、收益法和成本法等常见的评估方法，并分析各方法在实务中的实用情况。对于科创类企业持续研发投入、周转相对较慢、面临风险较大的特点，他通过案例生动地介绍了常用的退出倍数模型和RNPV模型，最后对于评估过程中常见的问题进行了介绍。

上海科创基金总裁杨斌在会上发表了题为“聚力科创，接力未来”的主题演讲。他认为，S基金具有独特的配置价值，市场生态日益成熟完善，市场空间近万亿，且仍有巨大增长潜力。S策略与行业并购整合相配套，有助于筛选和接力扶持优秀的新质生产力公司，跨入资本市场门槛。一级市场的私募资本获得了IPO之外有效退出渠道，有助于私募资本收回投资及健康运作，为聚焦下一轮国家产业发展方向做好了准备。

自“并购六条”发布后，A股并购重组活跃度明显提升，并购重组是资本市场优化资源配置的重要手段和助力上市公司高质量发展的重要途径。

大会上还分别举行了两场以“新’国九条’下的并购趋势”与“变革重塑，并购之旅”为主题的圆桌论坛，民生证券、华英证券以及多位上市公司、投资机构和中介机构的主要负责人就并购重组的实务与趋势，进行了经验分享和深入交流与展望。

国联与民生有效联动，“三投”发力产业并购

去年底，国联集团相关负责人曾对外界表示：“民生证券与国联集团证券、投资等业务高度互补，通过资源整合和业务协同，推动优势互补，实现跨越发展。”

从今天召开的并购重组专场大会来看，是由国联证券与民生证券联合主办，锡创投、华英证券协办。由此不难看出，在国联集团的整体统筹规划下，国联集团所属投资、投行与投研等各版块已形成合力，特别是国联证券和民生证券已经有效联动，在资源整合和业务协同方面初显成效。

在“新国九条”以及“并购六条”推出之后，在国联集团引领下，两家券商要着力提升产业并购的服务能力：

一是利用公司前期积累的大量已上市和拟上市公司客户资源，充分发挥交易中介职能，帮助已上市公司寻找优质资产，帮助未上市公司寻找上市退出机会。

二是持续加强“投资+投行+投研”的业务协同联动，提高对产业的专业判断能力，为客户提供科学合理的交易方案，提高投行在并购重组业务中的撮合能力。

三是不断改变投行业务团队对于IPO业务标准化模式的思维方式和工作习惯，持续引导投行业务人员积极开拓并购重组业务。

四是在无锡市委、市政府的领导和大力支持下，立足资源禀赋，深耕无锡、精耕无锡，努力助力无锡产业转型升级和高质量发展。

据悉，此次并购重组专场大会，国联与民生两家券商以及锡创投通过有效联动，旨在为并购各方搭建一个深入交流的平台，推动在投融资与并购领域的合作，通过政策和资源融合、资本和金融服务，支持并服务上市公司用足用好并购重组政策工具，将创新政策举措转化为上市公司高质量发展的实效。

今年第四季度，国联证券与民生证券还将围绕生物医药、新能源等领域，进一步举办相应领域的并购峰会，为客户推介并购重组机会，充分发挥交易撮合和专业服务作用，以高质量的产业并购促进新质生产力发展。

行业并购如火如荼，“国联+民生”整合加速推进

当前，证券行业正积极响应政策号召，不仅在上市公司并购重组服务中深耕细作，也在积极推进行业内的并购重组事项，致力于做优做强，奋进打造一流投资银行的目标。

在行业并购重组浪潮中，国联证券与民生证券的整合工作，因交易金额大、涉及面广、推进速度快而备受市场瞩目。

9月27日，国联证券发布《关于重大资产重组相关申请获得受理的公告》。有市场并购重组方面资深专家表示，此次证监会、交易所受理国联收购民生涉及的相关申请，表明本次交易正式进入监管审核阶段。

“国联+民生”整合的一系列动作顺利“通关”，民生证券与国联证券整合工作正在快速推进，有望成为中央金融工作会议后券商市场化并购首单成功落地案例以及长三角一体化发展的示范性案例。

根据Choice数据，至2023年末，国内117家券商中，国联证券和民生证券总资产规模分列第33和第45名，合并后达1470亿元。国联证券和民生证券完成整合后，投行、固收、研究、资产管理等主要业务有望跻身行业第一梯队，成为准头部券商。未来，随着投资投行、财富管理等业务天花板的进一步打开，更有望冲击行业前10名区间，挤进头部券商序列。

（财联社记者 闫军）