小咖解说

北京时间11月8日凌晨，美联储将基准利率下调25个基点至4.50%~4.75%，为连续第二次降息，符合市场预期。上一次是9月份降息50个基点。决议声明删除关于“在抗通胀问题上获得信心”的表述，或暗示对12月暂停降息持开放态度。

在随后举行的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，通胀预期依然稳定。政策立场将随着时间推移向中性立场转变。随着接近中性利率，可能有必要放缓降息步伐，美联储才刚刚开始考虑调整降息步伐；已准备好调整对利率变化速度和目标的评估。美联储将继续逐次会议地做决定。

美联储继续推进货币政策的宽松，但降息幅度一如预期收缩至25个基点。决策层在议息会后发表的声明出现了一些显著变化，尤为值得关注的是在通胀进展和劳动力市场上的措辞。

利率决议：降息25个基点 一致通过

这次的决定是一致通过的，政策声明措辞基本不变，继续强调密切关注双重目标的风险，但删除了“对通胀正在可持续地朝着目标迈进更有信心”这句话，没有就未来的降息发出明确的信号，也没有以任何方式对美国大选的结果发表评论。

在其新的政策声明中，美联储官员们指出，就业市场“大体已缓解”，而通胀继续朝着央行2%的目标迈进。 不过，他们略微改变了对通胀的提法。

FOMC在议息会议结束后表示，官员们一致同意降息25个基点。声明中指出，经济活动继续以稳健的速度扩张。即使失业率仍然很低，“劳动力市场状况总体上已经缓解”。 在上一份声明中，美联储指出月度就业增长放缓，而新的政策声明，美联储则指向更广泛的就业市场。

美联储还表示，就业市场和通胀的风险“大致处于平衡状态”，并重复了9月会议后发布的声明中的措辞。

新声明还略微改变了对通胀的提法，称价格压力已经朝着美联储的目标“取得了进展”，而不是之前所说的“取得了进一步的进展”。不包括食品和能源项目的个人消费支出价格指数是通胀的关键指标，在过去三个月中变化不大，截至9月的年增长率约为2.6%。

美联储的声明将需要根据特朗普于1月重新掌权的前景进行解读。特朗普在竞选时承诺了从对进口商品征收高额关税到打击移民等一系列承诺，这可能会对美联储在未来几个月将应对的经济形势产生广泛且不可预测的影响。经济学家对于特朗普将施行的这些政策组合是会促进还是削弱增长并推高价格存在分歧。

鲍威尔在第一个任期内被特朗普任命为美联储主席，并在2018年和2019年与当时的总统特朗普就利率政策发生冲突。

鲍威尔发布会：态度强硬表示自己不会辞职，并指出特朗普无权解雇他

在新闻发布会上，鲍威尔再次强调降息过快和过慢的双向风险，表示比起逐渐调整至中性货币政策立场的趋势，降息步伐显得没有那么重要。

特朗普昨天赢得美国总统选举后，当前市场的关注点无疑是：特朗普将如何对待美联储？特朗普此前表态，认为总统应有权决定利率，对鲍威尔在9月降息50个基点更是直言不满。在本次发布会上，记者们不失时机地向鲍威尔提问他的立场。鲍威尔态度强硬，表示自己不会辞职，并指出特朗普无权解雇他。根据现行法律，美联储主席不可被替换或解雇，除非辞职或经国会弹劾。这意味着，除非特朗普“硬来”，鲍威尔将安稳度过剩余的两年任期。

以下为鲍威尔发布会要点

整体经济表现强劲 通货膨胀已大大缓解

美联储主席鲍威尔表示，整体经济表现强劲，美联储将继续全力关注双重使命目标，致力于维持经济的强劲发展。高通(172.91，-0.08，-0.05%)胀已大幅缓解，劳动力市场依然稳健。

政策立场将随着时间推移向中性立场转变

美联储主席鲍威尔称，通胀预期依然稳定。今天美联储降低了利率，以进一步调整政策立场。政策立场将随着时间推移向中性立场转变，美联储将继续采取逐次会议的方式做出决策。降息将有助于维持经济的强劲发展。政策在应对风险方面处于良好状态。如果经济保持强劲，通胀未能回落至2%，则可以更缓慢地调整政策。

在短期内 选举将不会对政策产生影响

美联储主席鲍威尔表示，在短期内，选举将不会对政策产生影响；不会谈论与选举相关的任何事项。不清楚政府政策变化的时机和实质。因此，不清楚政策将如何影响美联储的目标。美联储不对财政政策发表评论。目前美联储并未对潜在的财政政策变化进行建模。

任何政府或国会的政策都有可能产生重要影响

美联储主席鲍威尔：不清楚（政府）政策变化的时机和实质。因此，不清楚政策将如何影响美联储的目标。我们不进行猜测、推测或假设。任何政府或国会的政策都有可能产生重要影响。这些影响将会被考虑在内，此外还有其他因素。

对经济活动的整体情况感到乐观

美联储主席鲍威尔：经济面临的一些下行风险已经减弱。自九月份会议以来，主要经济活动数据表现更为强劲。对经济活动的整体情况感到乐观。通胀数据虽然并不糟糕，但高于预期。对于12月，我们将关注即将发布的数据，以及这些数据将如何影响经济前景。

随着接近中性利率 可能有必要放缓降息步伐

美联储主席鲍威尔：随着接近中性利率，可能有必要放缓降息步伐，美联储才刚刚开始考虑调整降息步伐。已准备好调整对利率变化速度和目标的评估。美联储并不急于达到中性利率，寻找中性利率的正确方式是谨慎行事。加息并非美联储的计划，美联储的基本预期是将利率逐步调整至中性水平。

不希望提供过多的前瞻性指引对通胀向2%目标的回归充满信心

美联储主席鲍威尔称，声明中省略有关信心措辞的变化并不意味着对通胀粘性的任何暗示。目前存在相当程度的不确定性。我们不希望提供过多的前瞻性指引。我们对通胀向2%目标的回归充满信心。“进一步的进展”暗示我们正在为一次考验做好准备。关键在于找到合适的节奏，我们需要在前进中找到这一点。关于推动收益率的因素，我没有太多要补充的。

不需要劳动力市场进一步降温来实现通胀目标

美联储主席鲍威尔称，劳动力市场已经大幅降温，目前基本处于平衡状态。最新经济数据表现强劲，令人高度欢迎。我们不需要劳动力市场进一步降温来实现通胀目标。今天的决定是重新调整过程中的又一步。如果劳动力市场恶化，我们可能会更快采取行动。

总体来看通胀方面有所进展

美联储主席鲍威尔：总体来看，通胀方面有所进展。3个月和6个月核心个人消费支出（PCE）通胀数据显示出显著进展。非住房服务和商品的通胀已回到本世纪初的水平。住房服务成本上升，因为旧租约需要几年的时间才能赶上新的、较低的租金水平。

地缘政治风险处于高位

美联储主席鲍威尔称，人们对经济形势感觉良好。人们对当前经济状况感到满意。地缘政治风险处于高位。迄今为止，地缘政治风险对美国经济的影响不大，但这一风险始终存在。

货币政策的步伐和目标可能会发生变化

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，尚未就央行将在12月采取何种政策行动做出决定。他称：“在前景不确定的情况下，我们准备调整我们对货币政策适当步伐和最终目标的评估。”

不确切知道中性利率在哪里，但可以肯定的是，它低于目前水平

美联储主席鲍威尔称，我们并不确切知道中性利率在哪里，但可以肯定的是，它低于我们目前的水平。在这一过程中，我们将谨慎行事，以增加我们做出正确决策的机会。如果我们认为长期通胀预期正在上升，我们会感到担忧；但这并不是我们所观察到的情况。

加息并非计划 基本预期是将利率逐步调整至中性水平

美联储主席鲍威尔称，我们相信可以在保持劳动力市场强劲的情况下完成通胀任务。加息并非我们的计划。我们的基本预期是将利率逐步调整至中性水平。在没有外部事件发生的情况下，基线将保持不变。我们不能提前一年就排除所有可能性。低通胀也可能成为一个问题。