宋聪聪律师2024年10月11日发布:上半年营收“腰斩”，海马汽车靠什么活着？

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边缘车企，正在加速下坠。

8月26日晚间，海马汽车发布了2024年上半年的业绩报告。

报告显示，公司营业收入约为5.96亿元人民币，同比下降64.55%。亏损约1.52亿元，较2023年同期的6364万元亏损进一步扩大。经营活动产生的现金流量净额0.19亿元，同比下降83.83%。今年1—6月，海马汽车累计销量为4589辆，同比下降73.27%。

对此，海马汽车将主要原因归结于产品出口阶段性减少，导致销量大幅下滑及净利润亏损增加。据悉，去年海马汽车业绩亏损减少，境外市场成为重要的拉动因素，近八成收益来源于出口。

或许很难想象，这也曾是一家比肩吉利、长城的老牌车企。

如今，提及海马汽车，更多的话题出现于股市，房地产，其也一度被冠之于“被卖车耽误的投资商”。而长期的分散精力，让海马汽车的主业逐渐被市场所遗忘。

作为国内最早成立的汽车企业之一，海马汽车在巅峰时期的2016年总销量超22万辆，营收接近140亿元，净利润达2.30亿元。然而，当下的境地却不可同日而语，销量连年下滑。一句“海马还活着吗”，透露着这家老牌车企的悲情色彩。

2017年，对海马汽车而言，是值得难忘的一年。

这一年，海马汽车陷入至暗时刻。销量从2016年的21.6万辆跌至14万辆，降幅达到35%，业绩更是出现从2010年以来首次由盈转亏，全年净利润骤降超500%，亏损近10亿元人民币，相当于过去5年的累计利润总和。

随后，在SUV市场持续下行的大环境下，2018年亏损继续扩大，营收为52.98亿元，同比下降47.43%，净利润为-16.37亿元，同比下降64.65%。由于两个年度的连续亏损，海马汽车于2019年被深圳证券交易所实行退市风险警示处理，股票简称变更为“*ST海马”。

自此，一场“卖房求生”之路，在汽车江湖传开，为了回笼资金，海马汽车一直在“卖卖卖”。

2019年，海马汽车迎来关键的保壳之战：扣非净利润-7.31亿元，为避免被摘牌，公司在4月和5月共卖出401套房，全年处置房产6173万元，处置非流动资产8亿元，将净利润拉升到正8519.6万元，保壳成功。

不过，壳虽然保住了，但公司主营的业务仍然孱弱无力。扉旅汽车查阅数据显示，2019年，公司生产各类车型累计2.89万辆，同比大幅下滑52.06%；销售各类车型累计2.95万辆，同比下滑56.41%。

事实上，为了摆脱经营困境，近年来海马汽车也开始把重心调整回汽车上。

2017年，海马汽车和造车新势力小鹏汽车牵手。一个需要汽车生产资质；一个业绩亏损、产品销量下降产能闲置，双方一拍即合，由海马汽车给小鹏汽车代工。因此，在很长一段时间里，小鹏的新能源汽车车头挂着小鹏的LOGO，车尾左下方挂着“海马汽车”。

2019年4月，海马汽车又请回了2013年辞任董事长的景柱，并且乘热打铁推出了新的SUV车型8S，用互联网直卖模式进行销售。不过，这款车似乎并没办法“单骑救主”。自上市以来，海马8S月销量仅在百辆左右浮动，在热销的SUV市场上几乎可忽略不计。

不过，“牵手”小鹏在这期间起到了极其关键的作用。数据显示，2021年，仅小鹏G3一款车型就占据海马汽车总销量的68%，给海马汽车的营业收入带来了正面影响。但反观海马汽车，近年来的汽车业务依旧没有什么起色，接连推出的车型都没在市场上跑出销量。

而随着合同到期后，双方并没有续约，小鹏的退出，也让海马汽车“一夜回到解放前。”

面对市场上的“僵局”，身处绝境的海马汽车也不断加码当下最热门的领域：海外市场与新能源领域。

根据公开资料显示，在拓展国际市场方面，海马汽车算是汽车行业先行者之一。自2006年起，海马汽车已经完成东欧、中南美、中东、非洲、东南亚五大板块逾20个国家的落子布局。2023年，海马汽车实现销量增长和业绩减亏，靠的正是海外市场。期间，海外汽车对境外销售收入为22.74亿元，同比增长46.82%；境内市场销售收入为2.72亿元，同比下滑67.17%。

但海外市场不同于国内市场，随着贸易保护主义抬头，海外贸易在物流、结算等方面可能面临相关政策变动风险。今年以来，海马汽车的产销量显著下滑，背后正是境外市场销售不佳。

而在新能源布局上，海马汽车对外宣称，战略部署将全面转型新能源汽车和智能汽车。但与其他车企布局的纯电不同，海马汽车采用“优先智能汽车、合作电动汽车、死磕插混汽车、深耕氢能汽车”的战略。

2023年3月，海马汽车发布公告称，公司与丰田汽车签署了战略合作协议，双方计划在2023年投入小批量（200台）氢燃料电池汽车进行示范运营，并预计在2025年达到2000台的运营规模。

但直到今年3月20日，海马氢燃料电池汽车才启动示范运营，首批共投入车辆25台，主要用于网约服务。首批车辆不仅运营时间落后于双方协议，投入数量也低于预期。

客观而言，在新能源汽车中，发展氢燃料电池汽车是一条极具想象力的赛道。目前，氢燃料电池汽车的生产成本仍然较高，与内燃机汽车和电动汽车相比，存在一定的技术挑战，氢气的储存和运输也是业内的一大难题。

与此同时，海马汽车还聚焦于出行市场。按照计划，公司首款面向B端的新能源汽车产品——海马EX00将于今年四季度量产上市。只是日渐饱和的出行市场，也很难成为海马汽车“翻身”的利器。

登上过高峰、遭遇过低谷。从不务正业到小众布局，不走寻常路的海马汽车，在内卷加剧的当下，还能撑多久，答案并不乐观。

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