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美投行巨头称存储器凛冬将至”，韩国芯片双雄大跌

韩国芯片巨头股价暴跌：凛冬将至还是杞人忧天？

一场突如其来的股市“地震”，让韩国芯片双雄SK海力士和三星电子猝不及防。

9月19日，就在美联储宣布降息，亚太股市一片飘红之际，韩国股市却上演了一出“跳水”大戏。其中，SK海力士股价暴跌逾9%，韩美半导体跌逾7%，三星电子也未能幸免，跌幅超过3%。导火索来自大洋彼岸，摩根士丹利的一份研报犹如一盆冷水，浇灭了市场对芯片行业的热情，断言存储器市场“凛冬将至”，并将SK海力士目标价“腰斩”。

一、摩根士丹利唱衰，韩国芯片巨头“瑟瑟发抖”？

摩根士丹利在研报中毫不留情地指出，内存行业已步入周期末期，并将SK海力士评级下调至“减持”，目标价更是从26万韩元直接砍半至12万韩元。

他们给出的理由主要有以下几点：

DRAM周期性动能消退:

摩根士丹利认为，一旦当前的DRAM周期红利消失，SK海力士将面临NAND业务恶化、生产正常化风险以及DRAM和HBM资本支出激增等多重压力。

HBM市场供应过剩风险:

随着市场分化和人工智能投资热潮退却，到2025年，HBM供应将逐渐赶上甚至超过需求，形成供过于求的局面。

内存价格增长放缓:

尽管目前内存价格仍在攀升，但增速已接近峰值，未来几个季度行业盈利增长预期将见顶回落。

摩根士丹利的悲观预测并非空穴来风，但也并非所有业内人士都认同。

韩国芯片行业就对这份报告嗤之以鼻，认为其过于悲观，忽视了HBM市场的定制化特点和人工智能投资的持续增长。

二、是“周期魔咒”还是“危言耸听”？

芯片行业素有“周期魔咒”之称，繁荣与萧条交替上演，而这一次，摩根士丹利似乎嗅到了“萧条”的气息。

这究竟是“周期魔咒”的又一次应验，还是“危言耸听”的过度解读？

支持“凛冬将至”的观点认为：

芯片行业景气度与宏观经济密切相关，而当前全球经济增长乏力，消费电子市场需求疲软，势必会传导至上游芯片行业。

人工智能投资热潮能否持续存在不确定性，一旦投资放缓，HBM需求将面临下滑风险。

芯片行业产能扩张周期较长，一旦需求下滑，企业将面临库存积压和价格战的压力。

而反对“凛冬将至”的观点则认为：

人工智能、云计算、物联网等新兴领域的发展将持续拉动芯片需求，抵消部分消费电子市场疲软的影响。

HBM作为人工智能芯片的关键部件，需求将随着人工智能应用的普及而持续增长。

韩国芯片巨头在技术和市场份额方面拥有领先优势，能够更好地应对行业周期波动。

三、未来走向何方？

面对扑朔迷离的市场前景，韩国芯片巨头们是“未雨绸缪”还是“静观其变”？

一方面，他们需要警惕“周期魔咒”的威力，提前做好应对准备：

调整产能规划，避免盲目扩张。

加大研发投入，开发差异化产品，提升产品竞争力。

积极开拓新兴市场，降低对单一市场的依赖。

另一方面，他们也要保持战略定力，坚定发展信心：

持续投入人工智能、云计算等新兴领域，抢占未来市场先机。

加强与上下游企业的合作，构建更加稳固的产业链生态。

积极应对贸易保护主义挑战，维护全球芯片产业链稳定。

这场由摩根士丹利研报引发的韩国芯片股市“地震”，究竟是“凛冬将至”的预兆，还是“黎明前的黑暗”？

答案或许只有时间才能给出。但无论如何，这场“地震”都为我们敲响了警钟：在充满不确定性的市场环境下，唯有居安思危，才能立于不败之地。

你认为韩国芯片巨头们将如何应对这场“凛冬”挑战？欢迎留言分享你的观点！

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