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这是熊猫贝贝的第2035篇原创文章

#我国前三季度货物贸易进出口总值28.33万亿元#

2023年以来，中国经济面临了一系列严峻的挑战。

对应到国内经济环境，行业，市场，还有很多个体来看，就是非常明显的“挤压体感”，或者说“凉意”。

拉动中国经济的逻辑，在经济学上有个说法，GDP有三驾马车，分别是固定资本形成总额（投资）、最终消费支出（内需）和货物及服务净出口（外需）。

要想看清楚中国当下的经济真实情况，那么，就必须从三驾马车的运行情况入手。

国家统计局在2023年10月18日发布了前三季度中国经济运行情况，以及之前（10月13日）上午，国务院新闻办召开新闻发布会，海关总署新闻发言人吕大良介绍，今年前三季度，我国货物贸易进出口总值30.8万亿元，9月规模创年内单月新高，外贸进出口平稳运行、积极向好。

其中关于进出口的数据表现和现实中一些的反差，很有看头：

一方面是外贸出口数据一片大好，但是国内的经济体感并不理想；

一方面是外贸情况趋势向好，但是国内外贸企业普遍感觉凉意很大；

一方面是进出口有明显增量表现，但是国内各类资产金融市场表现低迷。

这就很有意思了，外贸马车运行良好，为何对国内经济的拉动效应如此不好？

其实，答案就藏在数据的细节里面，而且更重要的是，外贸数据里的一些细节变化，还揭示了中国经济很多重要的转变信号。

所以，这篇文章，将大家一起，聚焦最新公布的进出口数据，结合对拉动中国经济三架马车的逻辑分析和国内经济现实存在的反差体感情况，深入挖掘最新进出口数据中蕴藏着的中国经济脉搏变化和趋势信号，并对后续中国国内经济的几个可能走向，进行一次有深度，有态度，有依有据的专题分析和讨论研判。

关注动向，把握本质，看清主线，研判趋势，指导行动。

本文已反复自查合规，不碰红线，语言平和公允，不带价值导向。

内容有依有据，分析理性客观。

硬核内容，错过不再。

以微见著，洞察先机，把握趋势，指导决策。

PS：

文章略长，内容的阅读需要一定的时间和耐心，并且需要进行思考。内容不求讨好所有读者，写作分享也是一个阅读群体和写作群体互相选择的过程。每个人的认知层次不同，不做强求，这篇文章的内容不是什么大路货，也不是什么看完能够带来轻松愉悦精神满足的爽文，请结合自身需要和认知需求理性看待。

（如果这篇文章在其它资讯平台被看到，不用怀疑，就是抄袭搬运，厚颜无耻）

1

海关总署和国家统计局公布了今年前三季度外贸数据，具体是一个什么情况？

据海关统计，今年前三季度，我国进出口总值30.8万亿元，同比微降0.2%。其中，出口17.6万亿元，同比增长0.6%，进口13.2万亿元，同比下降1.2%。

海关统计数据显示，前三季度我国外贸出口实现了0.6%的增长，特别是8月、9月，出口规模连续扩大，环比分别增长1.2%、5.5%。

海关统计显示，今年前三季度，我国机电产品出口10.26万亿元，同比增长3.3%，占出口总值的58.3%，较去年同期提升1.5个百分点。其中，汽车及其零配件、船舶、电工器材分别增长48.2%、26.8%、16.2%。锂电池、电动载人汽车、太阳能电池等新三样产品出口值连续14个季度保持两位数增长。

民营企业进出口同比增长6.1%

海关总署新闻发言人吕大良介绍，今年前三季度，我国有进出口实绩的外贸企业数量59.7万家，其中2020年以来，持续活跃的企业进出口值占整体的近八成。前三季度，民营企业进出口16.34万亿元，增长6.1%。

海关统计显示，前三季度，我国民营企业月度进出口增速高于整体，自主品牌产品出口比重同比提升0.7个百分点到22.7%。

今年前三季度，我国有进出口实绩的民营企业51.18万家，进出口16.34万亿元，分别占整体的85.7%、53.1%，同比分别提升1.1个、3.1个百分点。

今年前三季度，我国对共建“一带一路”国家进出口同比增长3.1%。海关总署同时首次发布了中国与共建“一带一路”国家贸易指数，总指数由2013年基期的100升至2022年的165.4。

今年前三季度，我国对共建“一带一路”国家进出口占进出口总值的46.5%。

然后在18日国家统计局新闻发布会上，以上海关公布数据再次得到验证，也算一次总结性公布：

前三季度，我国进出口总值30.8万亿元，同比微降0.2%，基本上与去年同期持平。其中，一、二、三季度进出口规模逐季抬升，9月当月进出口规模创年内单月新高。

外贸结构持续优化。前三季度，我国民营企业进出口同比增长6.1%，民营企业自主品牌产品出口比重同比提升0.7个百分点至22.7%；

对共建“一带一路”国家进出口好于整体，同比增长3.1%；机电产品出口占比提升，同比增长3.3%。

“今年世界经济波动下行，外需总体收缩，再加上前几年我国外贸一直保持较高增长，原来曾担心今年外贸下滑较多，但是三季度降幅明显收窄，好于预期。”国家统计局副局长盛来运盛来运说。

总的来说，进出口数据，表现很好：

前三季度，我国进出口以“稳”拉动提升。

季度规模逐季抬升，其中，二、三季度进出口保持历史较高水平，均达到10万亿元以上；

月度表现环比连续2个月增长，特别是9月份创年内单月新高。

外贸主体以“稳”带动增长的特征明显。

外贸马车，运行良好，数据说话，官方定调，没有什么争议。

2

反差分析：数据和经济现实之间的体感差，怎么来的？什么信号？

那么问题就来了：为什么外贸数据的表现一片大好，但是国内经济，外贸行业，以及各个市场，甚至经济个体，在2023年依然感觉明显的挤压和“凉意”呢？

这就需要另外的数据进行配合分析：

国际收支平衡中的两大账户：经常账户（current account）和资本和金融账户（capital and financial account）。

经常帐户记录了国际贸易（如货物和服务的进出口）、投资收入（如利息和股息）、和单边支付（如国际援助和赠款）的交易。经常帐户的总和表示了一个国家在短期内与其他国家之间的经济交流情况。资本和金融帐户记录了资本转移和资产买卖，包括国际投资和金融交易，包括直接投资、证券投资、外汇储备等，资本和金融账户总和表示了一个国家在短期内参与的国际金融活动。

根据国际收支的基本原理，这两个账户之和应该等于零，这是因为任何一个国家所支付给其他国家的货币总额必须等于它所收到的货币总额，否则会有外汇储备的变化。实际上，国际收支报告通常包括一个附录项（Reserves），用于平衡经常帐和资本帐之间的不一致性。这个附录项就是一个国家国际储备的变化，它可以是正值（国际储备增加）或负值（国际储备减少）。

从上图也可以看出，虽然中国的贸易顺差从去年同期的826.7亿美元缩小至777.1亿美元，但在历史上这并非很糟糕的数据，国内外需求持续疲弱，但弱好于预期，有好转的迹象，不必太过于悲观。

实际上，回到进出口数据上来看，中国的出口已经5连降。

9月出口（以美元计价）同比降6.2%，进口同比降6.2%。

中国当下定位依然是基于全球产业发达和工业体系最全的“世界工厂”，实际上，三驾马车中，真正拉动经济的马，还是对外贸易，而投资和消费，从逻辑上看，是车。

增量大部分，都要依靠对外贸易实现。

所以，出口持续负增长，让中国开始面临着前所未有的产能过剩问题。

这一问题给中国经济带来了巨大的压力，对就业市场造成了严重的冲击，赚钱的难度也大大增加。

必须要承认，出口持续负增长已经成为当下中国国内经济一个不容忽视的问题。

另一方面，数据里面还有结构的问题值得重视：

在出口的产品里面，有一个很重要的变化值得关注，那就是产品类型占比，发生了明显的变化。

产品有两类，一类是劳动型，一类是资本型。

数据显示，9月，我国汽车出口44.4万辆，环比增长9%，同比增长47.7%，其中，新能源汽车出口9.6万辆，环比增长6.5%，同比增长92.8%。

新能源车，就是典型的资本密集型，具有较高的产品价值和品牌附加值溢价空间的成品商品。

而传统的服装箱包之类的份额则在不断下降，纺织服装，五金机械，也就是常说的“血汗工厂”劳动型产品，2023年明显出现了份额占比持续减少的变化。

还有一个比较特殊的增加类目，就是能源，因为特殊原因（大家都知道是什么）2023年，东三省支撑中国成为了能源出口大国。

总的来说，因果逻辑并不复杂：

1，2023年大多数月份，中国整体进出口的情况是下行的，对应的就是给国内创收动力提供的总量就不够了。

2，结构上，资本型产品比重上升，劳动型产品下降，而劳动型产品对应的工作岗位和劳动力收入就减少。

3，能源出口撑起了外贸口径中的很大部分，这部分收入都在国家手上，因为分配和传递的问题，并没有进入国内经济环境。

所以，总的来开，2023年中国进出口贸易从数据上表现稳定，貌似不错，但是对于国内经济环境而言，并没有带来实质性增量，反而还有缩量效应存在/

这就是为什么进出口数据看似非常体面不错，但是国内经济环境，传统外贸企业，以及经济个体体感“挤压偏冷”的原因所在。

当下的这种反差情况，最重要，也是最值得重视的一个信号，就是资本型产品，在出口贸易结构中占比，持续增加，信号意义非凡：

很现实的趋势，未来中国比拼人工成本必然是比不过东南亚等小国了，未来中国的方向就是光伏、新能源等领域，一定要看清趋势，跟着趋势走。

3

结合最新经济数据的几个特征，如何研判接下来中国国内经济的几个可能走向？

2023年前三季度中国经济运行情况出炉了，相关的分析本号已经有个专题进行过详细研究。

值得注意的是，作为世界工厂，中国长期以来依靠出口来推动经济增长。

但现在，出口面临了现实的困局：全球经济低迷，需求疲软，使得中国的出口订单大幅下降。

国际市场竞争激烈，中国缺乏核心竞争力，导致出口产品价格竞争力不足，还有一些非经济因素，比如美国的脱钩政策以及对我们的限制和打压正变得越来越强。

这些因素导致出口持续负增长，给中国经济带来了极大的压力。

中国过去长期以制造业为支柱的经济模式带来了巨大的经济增长。

然而，这种模式也导致了产能的过剩。

大量的生产能力远远超过市场需求，导致了商品价格的下降和利润空间的缩小。产能过剩问题不仅使得企业利润减少，也给就业市场带来了巨大的压力。企业商品卖不出去，必然导致效益下滑。

进而，影响到了员工收入和就业。

2013年之后，中国开始大力推动产业结构调整和升级，一方面解决某些行业产能过剩的问题，另一方面还要推动产业升级。

2015年，国家提出了创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念。同年，国家也提出了供给侧改革，使要素实现最优配置，提升经济增长的质量和数量。

最近几年，由于新冠疫情、美国霸权、俄乌冲突等原因，世界经济再次面临危机，中国也受到了冲击，经济下行的压力增大。

所以，接下来，投资和消费两辆马车的表现，就至关重要了。

先看投资，虽然还是正增长，但是增速持续下滑，1-9月份仅有3.1%，创下年内的新低。

然后再看消费，放在以前最能拉动gdp的一定是投资和出口，不过今年却发生了很大的变化。

前三季度，消费对GDP的贡献率83.2%，拉动GDP增长4.4个百分点。

资本形成总额对GDP贡献率是29.8%，拉动GDP 增长1.6个百分点；

货物服务进出口总额，对GDP的贡献率-13%，下拉GDP下滑0.7个百分点。

如果单看三季度，消费拉动的比例更高，投资和出口下滑更严重。

但是从占比和因果逻辑来看，中国的消费想要取代出口贸易，并不现实。

这其中，曾经长期是中国经济支柱的房地产，有微妙的表现：呈现出“经济向上、地产向下”的特征（当然这里的“经济向上”并非指经济好转而是指没有更差）。

总的复盘一下：从消费、工业与投资的环比增速来看，目前经济修复基本还不牢固

7月是至暗时刻、8月略有好转没有进一步恶化，9月延续着8月的修复格局，但基础目前不牢固，需要政策持续加力。

那么，接下来，中国的经济拉动走向怎么看？

基于以上的现实梳理，有以下几点研判观点：

1，接下来，政府端加大投资的可能性必然提高。

拉动投资，难度在于控制资金的额度和去向。

国家和经济环境希望资金能进入新基建、投入到高新技术产业和高端制造业，能进入到民生领域。

2，消费维度，空间不大：

9月份，服务零售额增速虽然明显高于商品零售额增速，但已呈现“略有回落”的特征。

主要还是房贷压力和信心不足的综合原因，这个需要时间，也不具备短期刺激的可能（比如直接政府负债，给民众发钱）。

所以，接下来依赖消费发力拉动国内经济，可以算延续路线，但是不能承担支柱作用。

3，中国经济已经证明可以在房地产下行的状态下保持整体向上的态势。

9月，统计局首次公布“剔除地产开发投资后的民间投资同比增速”这一指标，这是被很多人忽略的一个重要信号：

显然，统计局做出如些调整的原因还是希望能够向市场释放更清晰的信号，即目前民间投资主要聚焦于非地产领域（如制造业），这也能够解释为什么制造业投资数据表现还不错。

所以，接下来对于什么楼市大招，进一步政策对房地产的支持，并没有多少预期和想象力存在。

逻辑很简单嘛：既然房地产都明显下行拉后腿，也无法对整体上行的宏观经济趋势造成影响，那么救地产，拉市场的理由和动力显然就不足了。

对于中国房地产和楼市而言，“保交楼”将是后续的重要政策主线。

4，接下来中国股市的表现和走向，具有想象力，值得关注。

特别是10月份以来，在多轮政策和监管升级背景下的这一轮持续下跌，以及3000点再次破位的表现，都是基于“国家想要搞好资本市场，政策一直要放到所有人和市场都相信为止”的背景下发生的。

地产开发投资对民间投资指标的影响很大，房地产下行趋势之下，民间投资的需求得不到满足，需要取代市场，在中国，毫无疑问就是股市。

但是中国的股市表现太拉跨，简直是和国家意图和需求对着干，所以，接下来，针对股市的监管升级，预期引导，甚至是真金白银的刺激加码，值得期待。

5，实体经济就相对清晰，那就是延续精准滴灌，只要方向对，量大管饱。

但是方向不对，或者是产能过剩，不具备出海竞争力，以及无法为国家在全球经济博弈环境中提供助力的传统行业，污染行业，可能就是进一步的挤压和煎熬跑不掉。

6，地方债置换和增发，特别是公开市场，信用市场，是必然的一个趋势。

总的来说，结合5%的年度目标，接下来中国经济将在一个整体表现稳健的状态下，顺利完成年初定下的经济目标，没有悬念，而从增长和机遇角度去看，并没有太多可以值得期待，具备确定性的方向。

对于国家是这样，对于个体，行业，大小公司，也是这样。外围世界，不确定性风险迷雾充斥，中国国家的选择是稳，而这样的选择，并没有发生改变。

写在最后：

基于对中国当下经济脉络的梳理，普通个体和家庭应该如何行动抉择？

通过本文的详细分析和梳理，对于中国前三季度进出口数据看似非常体面不错，但是国内经济环境，传统外贸企业，以及经济个体体感“挤压偏冷”的原因，应该也分析到位了。

并且，趋势层面的一些可能，也有所分析讨论。

基于以上的内容，文章最后，回到个体层面，谈谈个人独家的几个策略和行动观点，不一定对，权当抛砖引玉，供各位读者朋友们，进行一个交流和参考：

首先，4季度只要实现4.4%以上，即可达成今年目标，也即今年四季度经济基本面的表现只要和三季度基本相当即可完成全年经济增速任务。

所以，对于绝大多数中国经济环境内的普通个体而言。

从经济环境整体体感来说，3季度怎么样，4季度不会有太多明显的变化。

少折腾，谨慎投资，和国家求稳求安全的主线趋势保持一致。

其次，对于房产和楼市，需要保持一个相对的理性。

自住改善刚需群体，按真实需求出发指导行动，但是安全第一，现房为王，用消费的态度，讲究性价比和实用。

投资，投机，炒作价差的打算，不要有任何的侥幸心理。

然后，是股市投资，建议在政策和市场人性的博弈没有明确走向以前，进行持币观望。

不用听什么股市大V，投资机构和投资经理的观点，实际上当下这些群体也不太敢乱说话，也不用担心什么错过行情，要看懂，中国金融市场的行情确定性，来自于两个方面：

一个是外围的美元货币政策走向；

另一个，就是国家的态度，3000点保卫战，本质上是收割到了国家资本头上了，好戏要会看关键。

最后，就是从择业，城市选择，行业进入的角度出发，要多看出口商品中的占比变化，赚外汇，向外卷，才是未来的方向。

以上，就是基于数据和现实存在的反差分析，进行的一次专题深入分析和讨论内容，和各位头条的读者朋友们，进行一个交流和分享。

根据国家有关部门的最新规定，本文内容和意见仅供参考，不构成任何关于置业，投资等行为的明确建议，入市风险自担。）

以上正文，来自@熊猫贝贝小可爱

交个敢说真话，会说实话，善于观察的年轻人朋友，可好？

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