鞭牛士2024年11月11日发布:白宫故人卷土重来，“特朗普20”对中国影响几何？

当天，美元创逾两年最大即市升幅，美汇指数升至105以上，其他货币和大宗商品受挫，黄金和原油市场承压下跌；比特币再创历史新高，一度升穿75000美元；美国国债孳息率飙升，10年期债息升至4.465厘；美股亦进一步上扬，三大指数齐齐上升，道指狂飙1500点, 特斯拉大涨。（相关链接：宣布胜选后，特朗普立下誓言！金融市场反应……）

“前度特郎今又来”，特朗普胜选对中国影响几何？

美元大涨非美货币普遍承压

特朗普再次入主白宫，首先令美元走强。

美汇指数昨曾大升1.69%至105.17。美元兑日元大升1.52%至153.94水平，而每百日元兑港元则曾跌1.45%，最低更一度见到5.03算。法国农业信贷银行分析师预测，特朗普胜选令日元可能会跌向160，不排除接近7月份时创下的38年新低点。其他货币，欧元、澳元和瑞士法郎均下跌逾1%，而墨西哥比索的跌幅更达到2%。

香港商报制图

当天，在岸人民币收报7.1649，创8月16日以来最低，比上一天收市价大跌554点子。单日成交则急增至逾600亿美元，是2015年有纪录以来的第四高。离岸人民币则曾跌穿7.19关口，低见7.1928，是8月7日以来的最低，一天跌逾900点子，跌幅超过1%，而较早时则在7.176附近徘徊。

强美元下金价油价明显下挫

特朗普重返白宫、美元大涨背景下，黄金价格昨日应声下跌。交投最活跃的纽约12月期金最新报2673.5美元，跌76.2美元，跌幅2.77%。

纽约现货金最新报2663.44美元，跌80.15美元，跌幅2.92%。随着美元走强，黄金作为避险资产的吸引力暂时受到压制。而长期来看，特朗普未来政府的宽松政策或推高通胀而利好黄金。一旦美元回落或美政局再现波动，黄金仍具上涨空间。

原油市场则受到美元强势及库存增加的双重压力，布兰特原油和西德克萨斯中质原油（WTI）期货分别下跌至74.47美元和71.03美元，跌幅分别达1.27%和1.28%。

特朗普胜选助涨美元下，导致以美元计价的原油对其他货币持有者变得更昂贵，需求因此受到抑制。未来市场将密切关注美国政策走向，尤其是特朗普是否会采取更多的贸易保护主义政策，这将直接影响全球能源需求。

比特币升穿75000美元再破顶

此外，特朗普胜选被视为比特币走势大利好，主因是特朗普多次表态支持加密货币，并曾经承诺放宽监管；比特币昨日一度升破75000美元关口，高见75494美元，其后升幅有所收窄，最新报74404美元，升逾7%；其他如以太币价格亦向上，最新报2592.86美元，大升近7%。　

Bybit机构业务主管兼衍生品业务主管Shunyet Jan指，特朗普胜选可能令加密货币在美国市场获得更高的支持度，而相关监管或变得更为清晰。

道指狂飙1500点特斯拉大涨

特朗普时隔四年再次赢得美国总统大选，乐观情绪点燃市场，华尔街主要指数飙升至历史新高。　

截至收盘，道指涨1508.05点，涨幅3.57%，报43729.93点，纳指涨2.95%，报18983.47点，标普500指数涨2.53%，报5929.04点，道指和标普500指数创近两年最大单日涨幅。小盘股罗素2000指数涨5.8%，预计更多面向国内的公司将受益于美国相对于世界其他地区的强劲增长以及较低的税收。　

衡量市场波动性的VIX指数跌破16关口，创六周新低。　

特朗普交易回归，特朗普媒体集团涨5.9%，特斯拉大涨14.8%，创2023年7月以来新高。马斯克在竞选活动中一路支持特朗普，投资者认为特斯拉将成为特朗普重返白宫的主要受益者之一。

图为特朗普支持者在纽约特朗普大厦外打卡。中新社

大型科技股多数上涨。英伟达涨4.1%，市值突破3.57万亿美元，巩固美股市值第一宝座。英特尔涨超7%，谷歌涨4.0%，亚马逊涨3.8%，微软涨2.1%，苹果、Meta小幅下跌。　

其它股市方面，日本股市昨日收升2.6%，报39480点，涨1005点；欧洲英国富时、德国DAX、法国CAC三大指数均先升后跌；A股和港股亦现较明显跌幅。

“特朗普2.0”为本港市场添变量

美国大选影响全球市场及各类资产表现，市场忧虑中美关系趋紧，贸易摩擦或再度升温，港股连升3天后昨显著下跌468点，成交额亦放量至2168亿元。不难发现，“特朗普2.0”俨然成为市场变量，对香港经济、楼市、资本市场等都将产生一定影响。

香港并非美国主要针对对象

特朗普重返白宫，对香港经济究竟有多大影响？

香港中文大学刘佐德全球经济及金融研究所常务所长庄太量分析指，其实美国大选无论谁胜选，他们对中国的态度都不会有太大改善。只是特朗普相比其他人行事风格更难预测。　

庄太量续指，香港并不是美国主要的针对对象，“香港很小，美国的矛头更多仍是指向内地。”同时，中美关系转差几年了，越来越多内地生不选择去美留学而是来港，更多高质素的学生流向香港，“这也是危中有机！”　

庄太量又说，以前美国民主党政府盟友较多，与欧盟、加拿大、墨西哥等关系紧密，“但特朗普盟友少，他更注重经济与成本效益，因此中国反而可能脱离被围堵的困局”。

本港楼市或有可能受惠

至于特朗普再度上台对香港楼市的影响，中原集团创办人施永青指，特朗普倾向于低息政策，相信在美国处于低息环境下，会带动资金推向其他市场，相应的资产价格会上升，相信香港楼市可受惠。

庄太量亦指，受美联储利率影响，若减息本港楼市还会反弹。不过，联储是否减息主要参考通胀数据，与谁当美国总统关系不大，因此特朗普2.0时代无法决定本港楼市走向。

利嘉阁地产研究部主管陈海潮表示，美国大选结果会对本港楼市产生心理影响，市场需时消化。美国经济政策及中美关系都有可能因此出现变化，故市场短期会处于观望状态。他认为，特朗普或会延续其过往政策，如大手减税及宽松监管，进而吸引更多资金回流美国，这对香港楼市构成压力。若中美再度爆发贸易摩擦，香港必将身处贸易摩擦的焦点位置，这亦将影响投资信心及意欲。当然，美国大选结果主要还是影响国与国之间的政策，对香港特区不会有太大及直接的影响。

港股后市仍有可能上行

对于资本市场，因市场忧虑特朗普大征关税，出口股、家电股昨日明显受压。同时，市场亦关注特朗普政策或引发通胀，进而令美联储难以大幅减息，地产股亦见明显下跌。而油价受美元大涨影响，中石化、中海油及中石油等都跌逾2%。香港股票分析师协会副主席郭思治分析指，大市连升后略见反复，大市观望气氛升温亦属正常。他指，只要大市交投再见畅旺，在动力配合下，恒指仍可憧憬上行并寻月内新高。

另外，惠理集团ETF业务高级策略师赵善德接受香港商报访问时称，美联储今月料减息四分一厘，特朗普上台或会令美通脤加剧，故国际金价年底仍可能升至2800美元，明年首季甚至可以3000美元为目标。未来一段时间，黄金仍相对稳阵属好的投资选择。

“前度特郎今又来”对中国影响几何？

昨日，白宫故人特朗普在2024年美国大选中笑到最后。受访专家认为，特朗普卷土重来，势将在全球范围内掀起多番风雨，其执政纲领下多项针对性政策，料对中国经济和产业发展产生深远影响，“我们宜通过练好内功，出台系列稳经济政策来应对”。

中国出口及产业发展将受影响

尽管特朗普政府明年初才会正式上台，惟特朗普政府执政理念已然明朗。其中，对内减税、对外加征关税，引导制造业回流美国等是其执政的核心。在其上一任期，特朗普就主张去全球化及实施贸易保护主义，在全球范围内大打贸易战，对中国超过3000亿美元的商品加征25%的关税，并在金融、科技等众多领域限制中国的发展。奉行贸易保护主义的特朗普，在本轮总统竞选过程中一度扬言要对中国所有商品加征60%的关税。　

“前度特郎今又来，对中国影响几何呢？复旦大学中国研究院副研究员刘典接受本报记者采访时认为，特朗普再度当选美国总统，其贸易保护主义和单边关税政策将再次成为中美关系的主要特征，这将对中国产业经济形成新的挑战和冲击。他指，贸易保护主义不仅直接影响出口，还可能引发供应链重组。“中美贸易摩擦期间，美国进口份额逐渐被其他国家替代，如墨西哥和越南。据相关资料，如果特朗普再次实施高关税，其他新兴市场国家可能继续从中受益，而中国将面临更多竞争和市场份额流失的风险。”

中国应如何面对？在刘典看来，为应对潜在的贸易摩擦，制造业需提升自主创新能力，减少对外部市场的过度依赖。企业需通过转型升级，提高技术含量和产品附加值，增强在全球市场中的竞争力。产业政策方面，特朗普可能加速美国在高科技领域的保护和发展，如半导体、先进制造和人工智能等，中国需加大对核心技术的投入，确保在关键领域的自主研发和生产能力。

前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙对香港商报记者表示，特朗普2.0时代开启，市场担忧可能会对全球贸易产生影响，面对未来新的贸易摩擦，中国须在拉动内需方面更加发力以弥补外需不足。

练好内功才能无惧风雨

至于特朗普交易对中国资本市场的影响，刘典认为，特朗普胜选将对中国金融市场和货币政策带来显著影响。他指，人民币汇率可能面临新的贬值压力，资本外流风险也可能增加。中国人民银行和相关金融管理部门或需采用一系列货币政策工具，包括降准、降息和定向支持，以稳定经济增长和金融市场。同时，汇率管理、金融市场支持政策和资本市场开放等方面的措施也需同步推进，以在复杂的国际经济环境中保持金融稳定和市场信心。　

“中国通过大规模发行国债来拉动内需，专心做好自己的事情，发展好经济、创造更多的就业、稳定楼市、提振股市，这是根本之道。”杨德龙说，只要中国经济基础好，实现高质量发展，就不必担心害怕美国在贸易、金融、科技等领域的打压。

【商报时评】

沉着应对“特朗普风险”

美国总统大选结果出炉，特朗普卷土重来，再度当选，意味着“特朗普2.0”时代到来。从昨日全球市场出现剧烈震荡来看，显示投资者对“特朗普风险”感到惴惴不安。因为大家见识过“特朗普1.0”时期的作风，其贸易保护主义、极限施压的政策主张，不按游戏规则出牌的性格，再次上演定令近年来增长乏力的世界经济面临更大不确定性。至于由此造成的冲击程度和烈度，则要视乎特朗普政策主张推行实施的进展而定，且拭目以待吧。

　全球都在为应对“特朗普变局”做准备。对中国来说，中美关系或面临新的挑战，惟中国扎扎实实地做好自己的事情，按照中共二十届三中全会的总体部署，全面深化改革，推进中国式现代化，扩大与世界各国和地区的经贸合作，沉着应对，自能任凭风浪起、稳坐钓鱼船。而在国家支持下的香港，落实好“一国两制”，发挥好独特优势，创新求变，就能抵御风浪、战胜一切挑战。

全球市场昨对特朗普的选情作出了连串迅速且激烈的反应：作为“特朗普交易”的加密货币闻声大涨；美股三大期货均走高涨超1%；小型股罗素2000指数的期货也大涨，日内波动剧烈。与此同时，新兴市场则遭遇股债汇三杀，MSCI新兴市场货币指数下跌0.7%，收盘时创下2023年2月以来的最大跌幅，因市场担心特朗普的政策将抑制新兴市场出口。显然，市场对特朗普重返白宫抱持高度疑虑。　

特朗普胜选后称美国“必须至少在一段时间内把国家放在首位”，与他早前鼓吹的“美国优先”理念一致。特朗普扬言，当选后要向包括盟友在内的所有国家征收10%至20%的关税，而对来自中国的商品至少征收60%关税；要求北约各国、韩国、日本等提高防务预算开支，向美国“交保护费”。特朗普处理国内国际事务的主要核心，仍会坚持关税战略、严控移民、推动产业回流强调“美国制造”优先等。

而以特朗普展现出一以贯之的孤立主义，在处理巴以冲突、俄乌冲突等地缘政治议题上，相信变数极大。总之，“特变局”和“特风险”对环球贸易、经济增长、世界大局和地缘政治都是一个巨大的变数，充满不确定性，妥研对策，早作“对冲风险”当是明智之策。当然，特朗普重返白宫，也并不意味着他可以为所欲为，各国在面对美国的“关税大棒”时，必有报复措施，他也要考虑美国民众对通胀等负面效应的强烈不满。所以，其受国内国际的掣肘因素并不少。

其实，美国无论哪个当选，都会设法对中国发展进行遏止，但中国前进的步伐是外部力量阻挡不了的。中国坚持高水平对外开放，奉行与世界各国互利共赢的开放战略，推动“一带一路”建设，积极参加金砖国家组织，提升与全球南方国家的关系，并持续加快科技自主创新、发展新质生产力等，中国发展不仅惠及自身也造福世界，在国际上的朋友越来越多，影响力也越来越大。所以，无论特朗普新政府对中国政策如何变，中国只要坚持走自己的路，办好自己的事，定能化解压力，破浪前行，实现自己的宏伟战略目标。香港背靠祖国联通世界，不断融入国家发展大局，何惧“特风浪”？　

香港商报评论员苏信