实体店老王2024年10月12日发布:债市早报：11月出口同比回正、进口同比转跌；股债跷跷板提振债市上涨

【内容摘要】12月7日，资金面整体平衡偏紧，主要回购利率小幅上行；股市下跌提振债市情绪，银行间主要利率债收益率普遍下行；世茂集团已提出境外债务初步重组框架，拟减少60-70亿美元负债；融创中国重组方案落地，债转股后股本升至83.93亿股；恒大地产新增6条被执行人信息，执行标的合计3.6亿元；转债市场指数涨跌互见，转债市场个券多数下跌；海外方面，各期限美债收益率走势分化，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【11月出口同比回正、进口同比转跌】根据海关部署11月7日公布的数据，以美元计价，2023年11月出口额同比增长0.5%，前值为下降6.4%；11月进口额同比下降0.6%，前值为增长3.0%。

点评：11月出口额同比增速由上月的-6.4%，转为增长0.5%，符合市场预期，主要原因是去年同期出口额基数大幅下降；环比来看，11月出口动能走势比较平稳。整体上看，四季度外需对经济增长的拖累效应将明显减轻。在去年同期基数偏低情况下，11月进口额同比读数在上个月短暂回正后重回负增，低于市场普遍预期。主要原因是四季度以来，以制造业PMI指数连续两个月处于收缩区间为代表，国内经济再现下行波动，其中需求不足问题较为突出，对进口需求造成一定影响。

【80条措施力推上海自贸区高水平制度型开放】为全面实施自由贸易试验区提升战略，更好发挥上海自贸试验区先行先试作用，国务院日前印发《全面对接国际高标准经贸规则推进中国（上海）自由贸易试验区高水平制度型开放总体方案》。《总体方案》聚焦七个方面，提出80条措施。其中提到，有序推进数字人民币试点，探索数字人民币在贸易领域的应用场景；在风险可控前提下，审慎探索在临港新片区内放宽非居民并购贷款限制；在临港新片区内建设再保险国际板；支持可信、安全和负责任地使用人工智能技术；支持探索开展数据交易服务，建设以交易链为核心的数据交易和流通关键基础设施。

【11月外储规模回升保持基本稳定有基础】国家外汇管理局12月7日公布数据显示，截至2023年11月末，我国外汇储备规模为31718亿美元，较10月末上升706亿美元，升幅为2.28%。国家外汇管理局表示，我国经济持续回升向好，经济韧性强、潜力足、回旋余地广，长期向好的基本面没有改变，将继续支持外汇储备规模保持基本稳定。

（二）国际要闻

【日本央行一、二把手齐“放鹰” 结束负利率预期升温】日本央行取消负利率一再“跳票”，在本月中旬迎来年内最后一次政策会议之际，日本央行一、二把手齐“放鹰”，发出货币政策正常化的信号。据媒体报道，12月7日上午，日本央行行长植田和男在国会发言称，从年底到明年在货币政策的处理问题上将变得更具有难度，如果加息的话有多种选项可以用于调整政策利率。此番言论加剧市场对于其政策转向在即的猜测。而就在前一天，日本央行副行长冰见野良三暗示，日本央行可能很快就会结束世界上最后一个负利率政策，该言论是迄今为止日本央行领导层发出的最明确的信号。这些观点表明当局正在考虑结束负利率，进一步强化了市场加息预期，市场预计日本央行本月结束负利率的概率从2%飙升至45%。

（三）大宗商品

【国际原油期货价格继续下跌，NYMEX天然气价格小幅收跌】12月7日，WTI 1月原油期货收跌0.04美元，跌幅0.06%，报69.34美元/桶；布伦特2月原油期货收跌0.25美元，跌幅0.33%，报74.05美元/桶；NYMEX天然气期货价格收跌0.39%至2.557美元/百万英热单位。

二、资金面

（一）公开市场操作

12月7日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了3630亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。Wind数据显示，当日有6630亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金3000亿元。

（二）资金利率

12月7日，资金面整体平衡偏紧，银行间市场流动性分层仍明显，主要回购利率小幅上行。当日DR001上行1.43bps至1.624%，DR007上行3.90bps至1.824%。

数据来源：Wind，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

1.现券收益率走势

12月7日，债市主要受股债跷跷板提振，银行间主要利率债收益率普遍下行，短券明显回暖。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券230018收益率下行1.05bps至2.6790%；10年期国开债活跃券220205收益率下行0.75bps至2.8700%。

数据来源：Wind，东方金诚

债券招标情况

当日无国债和国开债发行。

（二）信用债

1. 二级市场成交异动

12月7日，10只地产债成交价格偏离幅度超10%，其中，“H0融创03”跌超11%，“16龙湖04”跌超12%，“21金地MTN004”跌超15%，“21龙湖01”跌18%，“H金优01”跌超54%，“H0阳城01”跌超58%，“H8龙控05”跌超82%；“21龙湖04”涨超10%，“22金地MTN001”涨超11%，“H1金科03”涨超79%。

2. 信用债事件

世茂集团：公司公告，公司已提出境外债务初步重组框架，拟减少60-70亿美元负债。

金华交投：公司公告，公司拟提前偿还旗下私募债“23金交01”本息议案未获通过。

西秀工投：公司公告，公司被列为被执行人，被执行金额726万元。

龙光控股：公司公告，已将“H龙控01”、“H龙控03”利息款全额划转，12月11日进行资金分派。

万科：公司公告，“22万科MTN004”拟于12月15日付息6000万元。该债券发行总额为20亿元，票息为3%。

融创中国：公司公告，公司重组方案落地，债转股后股本升至83.93亿股。

江苏瀚瑞控股：公司公告，“20瀚瑞投资MTN001”票息拟由6.0%下调500BP至1.0%，12月11日起回售申请。

绿城房地产：公司公告，关联方累计购买“18绿城07”等债券金额6.3664亿元。

天津武清经开：公司公告，“21武清经开MTN003”后1年票息拟由7.5%下调600BP至1.5%。该债发行总额7亿元，期限2+1年。

巨星医疗控股：公司公告，公司所发行本金额约1.945亿美元于2026年到期的9.5%优先票据现拟透过开曼计划重组未偿还负债。部分持有人已签订并加入重组支持协议。

泉州城建：公司公告，鉴于近期市场变化，公司取消发行“23泉州城建SCP001”。

陕西延长石油：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行30亿元“23陕延油MTN004”。

成都武侯资本投资管理集团：公司公告，公司丧失重要子公司实际控制权。公司于11月23日将持有的武侯建工70%股权过户至邹琴名下并办理了相关工商变更登记手续。

安顺市西秀区工业投资：公司公告，公司被列为被执行人事项，执行金额726万元。

恒大地产：公司新增6条被执行人信息，执行标的合计3.6亿元。

华泰汽车：中国执行信息公开网显示，华泰汽车新增一则被执行人信息，执行标的6758万余元，涉及融资租赁合同纠纷案件。

（三）可转债

1. 权益及转债指数

【权益市场三大股指集体收跌】12月7日，权益市场弱势调整，当日上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.09%、0.14%、0.25%。当日，两市成交额8342.7亿元，北向资金净买入3.73亿元。当日，申万一级行业大多下跌，传媒涨超2%，计算机、家用电器涨超1%，其余上涨行业涨幅均不超过1%；下跌行业中仅医药生物跌逾1%，其余20个行业跌幅较小。

【转债市场主要指数涨跌互见】12月7日，转债市场跟随权益市场震荡分化，当日中证转债、上证转债收涨0.06%、0.12%，深证转债收跌0.05%。当日，转债市场成交额458.24亿元，较前一交易日增加47.22亿元。转债市场个券多数下跌，565只个券中，294只上涨，249只下跌，22只持平。当日，汽模转2涨超15%，润达转债涨超13%，福蓉转债涨超7%，广电转债涨超6%；下跌个券中，中富转债跌停20%，神通转债、法本转债、飞凯转债、上声转债跌逾3%。

数据来源：Wind，东方金诚

2. 转债跟踪

12月7日，天业转债公告不下修转股价格，且未来6个月内（即2023年12月8日至2024年6月7日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；海能转债公告不下修转股价格，且未来6个月内（即2023年12月8日至2024年6月7日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；能辉转债公告不下修转股价格，且未来3个月内（即2023年12月8日至2024年2月7日），如再次触发下修条款，亦不提出下修方案；韵达转债公告预计触发转股价格下修条件。

12月7日，多伦转债公告董事会提议提前赎回；长久转债公告预计满足提前赎回条件。

（四）海外债市

1. 美债市场

12月7日，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期美债收益率下行2bp至4.58%，10年期美债收益率上行2bp至4.14%。