射频芯片龙头卓胜微“失色”：Q3净利润“腰斩”，年内股价跌超六成｜看财报

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手机市场需求遇冷，其硬件供应商的日子也不好过，这一点可以在射频芯片龙头卓胜微(300782.SZ)身上窥见。卓胜微披露的三季报显示，公司2022年前三季度的营收、归属净利润双降，尤其是第三季度的归属净利润更是“腰斩”。没有业绩做支撑的卓胜微，即便获得明星基金经理蔡嵩松“逆势”举牌，但卓胜微股价走势依旧低迷，年内股价跌幅超六成。

三季报营收、净利双降

财务数据显示，卓胜微今年前三季度实现的营业收入约30.17亿元，同比下降13.41%；对应实现的归属净利润约9.85亿元，同比下降35.5%。报告期内卓胜微的扣非后净利润约9.85亿元，同比下降34.63%。

卓胜微于2019年6月18日上市，专注于射频集成电路领域的研究、开发、生产与销售，主要向市场提供射频开关、射频低噪声放大器、射频滤波器、射频功率放大器等射频前端分立器件及各类模组产品解决方案，同时公司还对外提供低功耗蓝牙微控制器芯片。

据了解，卓胜微的射频前端分立器件和射频模组产品主要应用于智能手机等移动智能终端产品，客户覆盖全球主要安卓手机厂商，同时还可应用于智能穿戴、通信基站、汽车电子、无人飞机、蓝牙耳机、VR/AR设备及网通组网设备等需要无线连接的领域。公司低功耗蓝牙微控制器芯片主要应用于智能家居、可穿戴设备等电子产品。

钛媒体APP注意到，此前一直保持业绩高增长态势的卓胜微，2022年便迈入下行通道。据财报，卓胜微今年上半年实现的营业收入为22.35亿元，同比下降5.27%;当期的归属净利润约7.52亿元，同比下降25.86%。对比三季报可以看出，卓胜微第三季度业绩下滑趋势更加显著。

数据显示，卓胜微2022年第三季度实现营收为7.82亿元，同比下降30.48%，实现归属净利润为2.33亿元，同比下降54.58%。卓胜微的归属净利润已连续三个季度同比及环比回落。

对于前三季度经营业绩下滑的原因，卓胜微称，一是受到国际形势复杂多变、国内疫情反复的影响，作为公司主要下游应用的手机行业市场需求不景气；二是芯卓半导体产业化建设项目按规划推进，公司持续加大研发投入和人才储备力度，导致研发费用、经营费用上升；三是随着产品销售结构及市场竞争格局的变化，毛利率同比有所下降；四是存货减值损失增加。

钛媒体APP注意到，卓胜微目前存货金额明显增加，截至2022年三季度末，卓胜微的存货金额为18.24亿元，今年年初这一数值为14.76亿元。对此，卓胜微在回应媒体时表示，由于去年行业普遍受到缺芯影响，公司对此有所担忧，因此加紧对原料的采购，而采购具有一定的周期性，备货结果在今年凸显出来，三季度的存货规模较高，亦是对去年至今公司策略的延续。

另一个维度，由于备货增加，卓胜微前三季度的经营活动产生的现金流量净额减少31.77%。值得一提的是，卓胜微认为应收款项回收以及存货的可变现净值存在发生减值的迹象，公司2022年1-9月计提资产减值准备21897.59万元，其中应收款项坏账准备计提-777.85万元；存货跌价准备计提22675.44万元。

无惧股价下行，蔡嵩松“逆势”举牌

前不久，明星基金经理蔡嵩松“举牌”卓胜微引起市场极高的关注度。

9月14日，卓胜微发布公告称，公司于近日收到诺安基金管理有限公司(简称“诺安基金”)旗下诺安成长混合型证券投资基金(简称“诺安成长”，320007.OF)出具的《简式权益变动报告书》。根据《简式权益变动报告书》显示，诺安成长于2022年9月8日通过集中竞价交易增持该公司股份合计51.95万股。公开资料显示，诺安成长正是由知名基金经理蔡嵩松所管。

上述权益变动前，诺安成长持有卓胜微2620.2623万股，占该公司总股本的4.9092%。权益变动后，诺安成长持有该公司股票2672.2123万股，占该公司总股本的5.0065%。

也就是说，诺安成长超过“举牌”线。所谓“举牌”，指投资者持有一个上市公司已发行股份的5%时，应在该事实发生之日起3日内，向证监会、证券交易所作出书面报告，通知该上市公司并予以公告，并且履行有关法律规定的义务。

翻看诺安成长过往的持股，不难发现蔡嵩松对卓胜微是十分青睐。诺安成长首次出现在卓胜微前十大流通股东还要追溯到2019年三季报。通过不断买入，到2021年年底时，诺安成长已经持有卓胜微约767万股，持股占基金资产净值比例超过9%。

根据卓胜微披露的信息，今年3月以来，蔡嵩松不断加仓，其在2022年3月8日至4月7日期间，买入了约152万股，区间价格为221.46元/股至251.51元/股。

从二级市场表现来看，蔡嵩松此次加仓后，卓胜微的股价持续下行。但是蔡嵩松无惧股价下调，可谓越跌越买。在8月8日至9月7日期间再度大举买入约657万股，买入价格则为103.34元/股至90.84元/股。

此前持续加仓并举牌的卓胜微，成为了诺安成长的第一大重仓股。对于蔡嵩松的持续加仓，一位行业人士表示，应该还是基于对半导体芯片行业的持续看好。

诺安成长也表示，增持卓胜微目的是进行股权投资，获取股票增值收益，为公司旗下基金持有人创造收益。

尴尬的是，卓胜微的股价却未改往日低迷。据东方财富统计，截至10月28日收盘，卓胜微收86.8元/股，年内累计跌57.08%（后复权）。卓胜微股价在2021年6月30日盘中达到339.99元历史最高，但此后一路下行，已较高点下跌超七成，卓胜微最新市值仅剩下463.3亿元。

值得一提的是，蔡嵩松在三季报中表示：“本轮芯片行情要想起来观察的最重要的变量是消费电子的销量数据同比转正。目前看来，离转正还有很长的路要走，但是已经看到曙光。黎明前的黑暗，继续等待。”

根据IDC数据显示，2022年第一季度全球智能手机出货量为3.14亿部，同比下8.9%，预测2022年度全球智能手机市场出货量为13.1亿部，较2021年的13.6亿部下降3.5%。卓胜微的"黎明"又何时到来？（本文首发于钛媒体APP，作者|刘凤茹）

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