知乎2024年10月13日发布:多措并举壮大资本市场买方力量

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苏向杲

近日，证监会党委书记、主席吴清在北京召开的专题座谈会上表示，希望机构投资者继续坚定信心，保持定力，坚持长期主义、专业主义，不断提升专业投研能力，更好发挥示范引领作用，持续壮大买方力量，帮助投资者获得合理回报，增强投资者的信心和信任，更加成为市场运行的“稳定器”和经济发展的“助推器”。

投资与融资是资本市场功能的一体两面，买方力量的壮大对促进资本市场长期健康发展意义重大。笔者认为，资本市场不同主体宜从三个维度发力，持续壮大买方力量。

第一，多途径提升上市公司投资价值。

新“国九条”明确提出“推动上市公司提升投资价值”。上市公司是市场之基，壮大买方力量的提前是上市公司具备投资价值，只有上市公司基本面向好、竞争力过硬，资本市场涌现出更多优质企业，才能吸引更多买方力量。具体而言，一方面，上市公司自身要实现高质量发展，提升可投性。这要求上市公司聚焦主业，优化公司治理，通过提升产品质量等方式，强化盈利能力和竞争力，增强分红水平，进而提升买方力量的“获得感”。另一方面，政策层面宜进一步引导上市公司做强做优，鼓励上市公司通过加大分红和“注销式”回购、并购重组、优化市值管理等方式提升投资价值。另外，中介机构要真正发挥“看门人”作用，从市场中筛选出优秀的上市公司。

第二，促进更多中长期资金入市。

中长期资金是买方力量的重要组成部分，社保基金、险资、公募基金等中长期资金积极“入市”对壮大买方力量至关重要。新“国九条”明确提出，“大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量。”

整体而言，促进中长期资金加入买方力量有两大抓手：一方面，险资、公募基金、信托机构宜进一步加强投研能力建设。打铁还需自身硬，强大的投研能力是促进中长期资金入市的必要条件。另一方面，政策层面宜多维度发力促进中长期资金入市，包括督促机构投资者树牢理性投资、价值投资、长期投资理念；引导资管机构从规模导向向投资者回报导向转变；鼓励公募基金发展权益类基金，引导银行理财和信托资金积极参与资本市场；提升企业年金、个人养老金的投资灵活度；健全长期投资的考核、会计、税收等激励机制等。

第三，优化资本市场基础制度。

近年来，我国资本市场基础制度建设蹄疾步稳，为经济高质量发展提供了强有力支撑。未来，正如上述座谈会与会单位建议，仍需“进一步完善资本市场基础制度，推动股票发行注册制走深走实，提高制度的包容性和精准性，吸引更多科技创新和新质生产力代表企业上市”。具体来说，监管层面宜从发行上市准入、上市公司持续监管、退市监管等环节着手，持续优化基础制度。实际上，新“国九条”也提到了“严把发行上市准入关”“严格上市公司持续监管”“加大退市监管力度”“加强交易监管”等诸多资本市场基础制度建设层面的内容。

近年来，监管部门密集出台了多项举措促进买方力量的壮大，并取得了一系列积极效果。着眼未来，壮大买方力量，既对促进投融资结构趋于合理，建成与金融强国相匹配的高质量资本市场有重要意义，也对促进资源优化配置、推动我国经济快速发展、支持科技创新等方面有重要意义。不过，也应看到，壮大买方力量是一项系统工程，难以一蹴而就，需要资本市场各参与方归位尽责，久久为功。

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