南方都市报2024年10月12日发布:上市险企今日全线飘红！板块上涨近3%，新华保险领涨，分析师：地产风险缓释带动保险股估值修复

1月20日开盘后，A股保险股表现突出，截至午间收盘，新华保险（601336.SH）领涨4.13%、中国平安（601318.SH）上涨3.25%、中国太保（601601.SH）上涨3.18%、天茂集团（000627.SZ）上涨2.65%，中国人寿（601628.SH）上涨2.13%、中国人保（601319.SH）1.49%，保险板块上涨2.8%，涨幅在各板块中居首，截至发稿板块涨幅已达2.96%。

《每日经济新闻》记者注意到，近日保险股港股走势强于A股，中国太保(02601.HK)盘中上涨超过6%、中国平安(02318.HK)次之，盘中上涨超过4%，此外，中国人寿(02628.HK)、众安保险(06060.HK)、新华保险(01336.HK)、中国太平(00966.HK)、中国再保险(01508.HK)均上涨。

对于今日保险股强势上涨，一位不具名非银金融分析师对《每日经济新闻》记者表示:“近期保险股反弹的核心逻辑仍在资产端，得益于地产风险缓释，带动地产股股价回暖，保险股估值明显修复。中国平安2021年严重超跌主要受地产拖累，领跌保险板块，反弹优选标的，目标PEV修复至0.75倍。”

五大上市险企去年保费微增

近日，A股五大上市险企均发布去年保费收入数据。其中，中国太保实现保费收入3626.73亿元，同比增长1.72%；中国平安实现保费收入7603.33亿元，同比下降4.64%；中国人寿保费收入实现6200亿元，同比增长1.16%；新华保险实现保费收入1634.70亿元，同比增长2.48%；中国人保实现保费收入5810.47亿元，同比增长3.67%。

2021年全年，五大上市险企合计实现保费收入24875.23亿元，同比微增0.03%。

人身险业务方面，2021年全年，中国人寿实现保费6200亿元，同比增长1.16%；平安人寿保费收入4570.35亿元，同比下降4%；太保寿险保费收入2096.10亿元，同比增长0.55%；新华保险保费收入1634.70亿元，同比增长2.48%；人保寿险保费收入968.47亿元，同比增长0.69%。

财产险业务方面，2021年全年，人保财险实现保费收入4483.84亿元，同比增长3.79%；平安产险实现保费收入2700.43亿元，同比下降5.53%；太保产险实现保费收入1530.63亿元，同比增长3.35%。

开源证券报告指出，2021年新单保费受转型、疫情、普惠型产品以及需求下降影响有所承压，新业务价值率受产品结构变动拖累难以回升，2021年负债端NBV表现或低于预期。2022年开年业务或受队伍规模低于同期、健康险需求仍未恢复以及主力产品价值率偏低拖累，预计NBV增长压力仍然较大。当前板块估值和预期均在历史低位，具有防御属性，长期看寿险转型任重道远。

近期保险股估值明显修复

广发证券研究显示，保险股自2021年初以来股价大幅跑输市场，估值创下历史最低水平，公募基金的持仓也降至历史冰点。

2021年，A股市场保险板块持续走低，整体涨跌幅近四成，大幅跑输上证指数同期上涨的走势。保险板块五大头部险企股价均出现下跌，个股最高跌幅高达40%。具体来看，Choice显示，中国平安、新华保险、中国太保、中国人保、中国人寿跌幅分别为40.48%、31.28%、26.9%、26.9%、20.29%。

今年以来，保险股行情呈现反弹趋势，估值也明显修复。

“长端利率、权益市场、新业务价值增速是影响保险股估值的三大核心因素。”中信建投证券分析。从大环境来看，2021年以来，疫情反复、宏观经济不确定性增强、行业信用环境整体收紧，长端利率高开低走，险企投资端表现承压明显；权益市场震荡下行。除此之外，在“去杠杆”政策导向下，民营房地产企业流动性阶段性紧张，上市险企总、净投资收益率普遍同比有所下降。

由于保险业负债端持续疲弱的态势持续，有业内人士在受访时指出，近期保险股反弹的核心逻辑仍在资产端。

每日经济新闻

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