九派新闻2024年10月12日发布:汾酒与洋河的“老三”之争,将有新变局?
⭐发布日期:2024年10月12日 | 来源:九派新闻
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硬实力与软实力是企业的两大引擎,二者相辅相成构成企业的核心生存力。
2024年上半年:山西汾酒营收227.46亿元,同比增长19.65%;净利润84.1亿元,同比增长24.27%;实现基本每股收益为6.89元。
截至8月30日收盘,山西汾酒的股价报收176.83元/股,上涨6.14%,总市值为2157亿。
2024年上半年:洋河股份营收228.76亿元,同比增长4.58%;净利润79.47亿元,同比增长1.08%;实现基本每股收益为5.28元。
截至8月30日收盘,洋河股份的股价为81.88元/股,上涨6.01%,总市值为1233亿元;
文|九鸽
汾酒:迈进行业前三仅差1.3亿
经营活动产生的现金流量净额为79.30亿元,同比增长52.28%;
上半年公司销售毛利率为76.69%,较去年末增加1.38%;
销售费用20.0亿元,销售费用同比增长17%,管理费用6.21亿元;
上半年研发费用为5510.59万元,同比增长36.42%;
经销商数量为4196户,报告期内净增256户;
8月27日晚,从汾酒披露了今年上半年227.46亿元的营收和84.10亿元的净利润,显示其业绩继续上扬趋势,这些数据也是市场对汾酒产品持续认可的重要表现。
一连串亮眼的财务数据,可见汾酒面对复杂多变的市场环境以其业绩展现了穿越周期的韧性,也印证了汾酒在白酒行业迈进行业第三的节奏加速。
从产品来看,汾酒上半年的高端化再现重要一步—,中高价酒营收164.3亿元,同比增长17.4%,销售收入占总营收72.49%。普通酒产品营收62.3亿元,同比增长27.4%。
同样在负债方面,汾酒有重大变化,上半年末合同负债较上年末减少18.46%,占公司总资产比重下降4.91%。其中,应付账款较上年末增加34.88%,占公司总资产比重上升0.74%。
从存货变动来看,截至今年上半年末存货账面价值为116.02亿元,占净资产的37.52%,较上年末增加了2951.38万元。
统计发现,2024年上半年汾酒自由现金流为153.01亿元,而上年同期为-11.04亿元。此外,其投资活动现金流净额18.97亿元,而上年同期为-64.79亿元。
从汾酒经营活动现金流净额同比增长超五成来看,充足的现金流量印证了其公司整体财务稳健,无疑助力汾酒稳定走出白酒行业周期。
报告期内,汾酒在省内市场实现营收83.94亿元,同比增长11.37%,省外市场营收142.66亿元,同比增长25.65%,占比超过 60%,这一数据表明汾酒省外市场扩张迈进了一大步。
值得注意的是,2024年上半年末,汾酒的货币资金突破134亿元,与上年期末数37.75亿元相比,增幅在255%以上。汾酒方面指出,主要系本期销售商品增加和定期存款到期收回所致。
业绩的亮眼表现,再次证明汾酒在品质方面的雄厚实力,为汾酒发展加速度与冲刺“三分天下有其一”的目标提供了十足底气。
洋河:业绩增速堪忧?
经营活动产生的现金流量净额约为20.43亿元,同比增长670.97%;
毛利率从去年同期的76.12%,下降至上半年的75.35%;
销售费用26.12亿元,同比增长15.59%;管理费用9.42亿元;
研发费用0.46亿,同比下降67.57%,大幅减少1个亿左右;
上半年,洋河省内和省外经销商数量合计净增加44家;
8月29日晚,洋河披露了2024年中报,其业绩增速明显放缓。
分析上半年业绩平稳增长原因,洋河表示,今年以来公司持续增强品牌赋能,放大年份老酒稀缺价值,举办以“洋河手工·时代温度”为主题的封藏大典,聚焦非遗主线与中国匠造之美,以及强化梦之蓝手工班高端品牌塑造,树立高端白酒品牌价值标杆。
从披露的半年报来看,洋河今年上半年实现营收228.76亿元,同比增长4.58%,净利润79.47亿元,同比增长1.08%。而去年半年度报告显示,其营收218.73亿元,同比增长15.68%,净利润78.62亿元,同比增长14.06%。
从产品层面看,应对今年市场行情,洋河在产品方面的打法是推进高端化。洋河旗下以梦之蓝、天之蓝等为代表的中高档酒上半年贡献营收199.6亿元,占比超九成。洋河大曲、双沟大曲等普通酒的营收为25.3亿元。同时,上半年洋河手工班产品系列扩容的“梦之蓝·手工班10年”上市,此外还在封藏大典上还发布了“绵柔年份老酒战略”,以证明产品的高端化矩阵是其底气。
梳理可见,上半年洋河围绕“深耕大本营、深度全国化”的战略目标,一方面继续推进全国化延伸省外市场,另一方面强化大本营市场运作。其中上半年洋河省外市场营收为128.96亿元,同比增加7.50%,江苏省内市场营收95.95亿元,但同比仅增长1.42%,同比增加约1.4亿。
与此同时,在产能、储能方面,洋河年产能超过16万吨,储有近70万吨不同年份的原浆陈酒,其中陶坛储能23万吨。而这些投入何时兑现为业绩,还要在新一轮周期中验证。
值得一提的是,洋河上半年实现经营活动产生的现金流量净额20.43亿元,同比增长670.97%。但今年上半年洋河预收款大幅缩水,从合同负债来看,今年上半年预收款项仅为10亿元。而2023年上半年,洋河的合同负债还有53.23亿元,其中预收款16亿元。其实,洋河股份从2023年底的111亿元大幅减少到今年上半年的39.4亿元,减少了71.6亿元。
值得注意的是,洋河还披露了最新分红比例规划,2024年至2026年度的现金分红总额不低于当年当年归母净利润的70%且不低于70亿元(含税)。
比拼:竞争背后透露了什么?
实际上,随着2023年二线品牌纷纷跨入300亿元俱乐部,洋河与汾酒上半年的座次争夺战加剧,行业第三的位置也面临“换人”。
财报显示,2023年上半年洋河的营收和净利均超过汾酒,而今年上半年汾酒与洋河营收仅1.3亿元咫尺之遥,汾酒净利润则是超洋河4.63亿元。尤其是,洋河上半年年营收和净利润实现同比分别增长19.65%、24.27%,而洋河的营收和净利润同比分别增长仅4.58%、1.08%。
虽然论营收规模,洋河在营收体量上依然位居国内第三,但洋河的净利润在五大白酒企业中却已垫底。
其实,从2023年的数据就显示,洋河的营收、净利润增幅分别仅为10.04%、6.8%,且销量增幅更是为负。同样,财报数据显示,洋河2024年Q1营收、净利润分别仅增长8.03%、5.02%,而汾酒的增长在20%以上。
这意味着,汾酒2023年进入300亿阵营,与洋河之间的营收规模差距越来越小,赶超洋河也变得越来越有可能。
在企业合同负债方面,合同负债作为酒企业绩蓄水池,洋河上半年末的39.38亿,比去年同期达到53.23亿减少了13.85亿。而汾酒合同负债较上年末也减少18.46%,占公司总资产比重下降4.91%。
与此同时,洋河去年的销售费用则同比增长近三成,广告促销费用甚至同比增长超四成,今年上半年则为26.12亿元,同比增长15.59%。而汾酒则在营收净利润大幅增长的同时,却削减了销售费用的投入,2023年的销售费用甚至同比还在下降。
值得注意的是,高档产品依旧是当前酒企收入的主要来源,成为业绩的重要支撑。
在瞄准了“高端化”赛道上,洋河上半年的中高端产品贡献营收近200亿元,营收占比达九成。与此同时,汾酒也在高端产品完成了其三大品牌的覆盖,收入占比虽同比有所下滑,但仍维持在七成以上,成为其业绩稳步增长的压舱石。
洋河半年报的经营活动产生的现金流量净额虽暴增了670.97%,但也仅为20.43亿元,比起汾酒的79.3亿元则相去甚远。
总体而言,面对激烈的市场竞争和消费需求变迁风险,洋河2024年的经营目标从18.5%的增速降低至5%-10%,而汾酒强调的目标是,2024年将力争营收同比增长20%左右。
在如今各大白酒品牌面临激烈竞争,洋河面临着不仅是稳坐多年白酒上市企业第三把交椅的竞争,更是面临着市场被竞争对手今世缘抢占,已现陷增长困境及行业的内忧外患。
同样,汾酒也面对市场环境的压力,在加速稳健增长中优化市场战略方案、调整结构、提升整体布局,如在合同负债的下滑、分红的表现等方面以实现稳步突破。
(更多精彩内容,可看公众号:财经第酒区、食财社)
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Todaro
2秒前:3亿经营活动产生的现金流量净额为79.
IP:16.75.7.*
克里斯托弗·埃万格罗
6秒前:50%,江苏省内市场营收95.
IP:30.57.5.*
保罗·默里斯
7秒前:从产品层面看,应对今年市场行情,洋河在产品方面的打法是推进高端化。
IP:95.90.9.*