海峡新干线2024年10月12日发布:如何壮大“耐心资本”？学者：构建透明稳定可预期的政策环境

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“通过构建透明、稳定、可预期的政策环境，带给社会资本更多的信心，社会资本才能有足够的耐心支持长周期的科技创新投入。”中国信息通信研究院政策与经济研究所所长辛勇飞表示。

4月30日，中央政治局会议首次提及壮大“耐心资本”。何为“耐心资本”？为什么科技创新需要“耐心资本”？政策制定部门如何培育“耐心资本”？ 在5月26日一场有关新质生产力与数字经济话题的研讨会上，多位经济学者展开探讨。

研讨会现场 来源：主办方供图

中国人民大学数字经济研究中心执行主任程华表示，科技创新大、周期长、风险高，具有不确定性，政府或任何机构都很难在早期就判断某一个路径或项目的正确性，因此，着眼于长远全局的耐心资本培育非常重要。

“‘耐心资本’强调的是长期主义。”辛勇飞指出，壮大“耐心资本”的政策部署，可以激励多元投资主体更加关注像基础软硬件的“长跑”领域投资。对科技企业而言，信心和资本对于创新缺一不可，长期资本能帮助企业应对客观存在的市场不确定性，坚定科技企业的创新信心，跨越“死亡之谷”。

“颠覆式创新通常由小企业送命式的创新和试错，大面积生与死，去探索技术方向。”清华大学社会治理发展研究院院长助理孙海琳说，现实中，很多资本寻求“快进快出”，这样的环境非常不利于原创性、颠覆式的创新。

市场需求之下，如何鼓励更多人扮演穿越周期的长期资本投资者？

国家发改委价格监测中心副主任王建冬认为，首先，要提升宏观政策的确定性和长期性，各个部门的政策不能相互打架；其次，对于前沿领域，政策制定部门看不清楚时，要学会留白，不要着急出手，“不是任何一个行业重视它，就得出个政策，有时政策出得早，反而会阻碍行业的发展”。

辛勇飞从资本构成角度提出分类施策的建议。外国资本受国际形势影响较大，对于外国资本的耐心培育问题，政策上可以结合高水平对外开放目标进行体系化设计，推进市场准入、外汇管制等深层次改革；社会民营资本是耐心资本和创新资本最主要的来源，对此，一方面要从指导思想和法治保障层面坚决支持做大社会资本的盘子，另一方面通过构建透明、稳定、可预期的政策环境，带给社会资本更多的信心和耐心；第三类是国有资本，国资可以发挥催化剂的作用，引导和激励更多的社会资本进入到长周期领域。

“但这里面的制度设计很复杂，需要在科学研究基础之上做好精细化的政策设计。”辛勇飞说。

采写：南都见习记者 杨柳

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