宋聪聪律师2024年10月12日发布:88888亿！雷军上岸了

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小米历史上最出色季报。

造车亏钱？那是因为你不是雷军。

小米造车首次交卷，2024年第二季度：营收888.88亿元，同比增长32%，创单季历史新高；净利润61.75亿元，同比大涨20.1%。雷军称之为“小米历史上最出色的季报”。

更值得关注的数据是，小米造车毛利率高达15.4%，不仅超越一众新势力，更是超了特斯拉同期的13.9%。

此外，集团整体毛利率达到20.7%，账上现金储备1410亿元，遥遥领先。得益于二季度大幅飙升的业绩，小米集团港股股价一度大涨超9%。

为什么小米造车“每卖一辆亏损6万”，还能拿下让雷军赢麻的业绩呢？

01业绩暴涨手机养家

造车半年归来，小米仍是当之无愧的王者。

2024年上半年创收1644亿，增长30%，净利润高达92.43亿！整体业绩不仅没有被造车拖垮，反而更赚了！

小米集团总裁卢伟冰在财报电话会中把原因归结于两点，一是小米高端智能手机市占率全面提升，二是小米汽车业务超乎预期。

小米今年虽然因造车频频上热搜，但负责糊口养家的还是手机业务。2024年第二季度，小米手机业务收入465亿元，同比增长27.1%，贡献了小米52.3%的营收。

少为人知的是，在中国手机厂商里，小米的出海做得最为成功。

随着低迷数年的科技制造行业，迎来终端需求的复苏，小米也进入全面放量增长阶段。二季度，小米智能手机出货量达4220万台，同比增长28.1%，在全球58个国家和地区的智能手机出货量排名前三，在70个国家和地区的智能手机出货量排名前五。

得益于海外“狂飙”，小米手机单季就赚了381亿元。

在国内市场，小米则持续发力高端。IDC数据显示，小米市场份额在今年二季度重回前五，同比增长16.5%。

智能手机业务的出色表现也给了小米造车更强的现金支撑与底气。

此外，“人车家全生态”战略的深化推进，也同步助力小米在“IoT与生活消费产品”业务上表现稳健，贡献了30.1%的营收。板块收入268亿元，同比增长20.3%，平板、智能大家电、可穿戴产品等均有增长。

特别是，该业务由于毛利率为19.7%，不仅高于手机业务12.1%的表现，竞争环境也相对不那么凶险，未来有望持续为汽车业务“输血”。

02造车很苦成功很酷

早在财报发布之前，小米汽车就已经展示出了极强的势头，6-7月已连续2个月单月交付破万。

小米造车等创新业务属于首次披露，结果基本在意料之中：二季度累计交付新车27307辆。同时截至报告期末，小米汽车实现营收64亿元，营收占比为7.2%。

业内议论更多的两个数据是：汽车整体毛利率15.4%，净亏损18亿元。

15.4%的毛利率意味着什么？在汽车行业里，往往规模化越大，越有利于企业控制毛利。因此，好多新势力刚冒出来时，毛利只有3%左右。例如小鹏汽车自2016年发布首款车型后，直到2020年才实现全年毛利率的首次转正。

但小米在全球的交付数量仅占特斯拉的十六分之一，毛利率却在首季就超越了特斯拉，是惊喜更称得上奇迹。显示小米出过往作为硬件厂商的积累，在“玩转”供应链方面，几乎无人能及。

更狂的是，小米管理层明确表示：后续造车毛利润率的趋势还会更好。

而对于“小米汽车净亏损18亿元，平均每卖出一辆车小米亏损6万元”的说法，雷军回应称，“造车很苦，但成功一定很酷！小米汽车还在投入期，希望大家理解。”

事实上，以“亏损/交付数量”这种粗放的方式计算亏损结论显然是片面的。

汽车是一个典型的规模经济的行业，前期投入巨大。今年二季度小米研发费用为55亿元，同比增长20.7%。可想而知，增长的10亿大部分应该拨给了汽车部门。但大量研发成本是需要企业通过卖出更多产品来摊薄成本的，直至实现盈利。

就连特斯拉也是直到2020年才首先实现全年扭亏为盈，小米汽车相比之下已经很快了。如果按照目前的销售势头，量一上去，还真可能很快就能盈利了...

目前唯一制约的就是产能问题，小米选择了自建工厂模式和大单品战略，每月交付约1.4万台，已是小米汽车工厂的产能极限，但并非无解。

这种直白的算法用雷总在直播中的话说就是：既对也不对，亏了18亿也就是投了18亿。

卢伟冰也特别提到，第一款车的投入比较大，而且是纯电轿车，对比纯电SUV、增程和插混SUV来看，成本是最高的。

不过业界也出现了不同的声音，极越（吉利和百度联手打造的品牌）公关负责人徐继业在朋友圈炮轰：“雷军这样的企业家，有点公德心和羞耻心好不好？”“放在以前这就叫作倾销，这是最恶劣的商人本质。”

事件发酵后，极越CEO夏一平发内部信进行了通报处罚，并“求放过”。

03挺过一轮大考

小米业绩的飞跃，雷军很开心，也惠及到员工身上。

业绩公布同一天，小米就大手笔给员工分钱了！

宣布奖励共4101.9万股股份予1510名选定参与者，包括本集团雇员及服务供应商。按当日收盘价算，此轮奖励约合人民币7亿，人均47万元，大气！

从宣布“人生最后一次重大创业项目”的那刻起，时间已过三年半，风风雨雨跌跌撞撞中，小米和雷军幸运挺过了第一轮大考，但距离毕业还有很远。

雷军当初立下的flag是：“小米要努力成为全球前五的车厂”。

如果单从市值来看，雷军和广大股东们稍微努努力就能让小米在全球车厂中步入前三了。

目前的全球第一车企特斯拉，市值7000亿美元；第二车企丰田，市值2400亿美元，后面的奔驰、宝马、大众等，集中在700亿美元左右。

当下小米市值约为600亿，距离第三梯队的700亿还差100亿美元。

小米IPO的时候，雷军对时任CFO周受资寄予厚望，想要周受资在港交所拿下2000亿美元的估值，但港交所不太给力，仅仅给了600亿的估值。

六年过去了，小米市值仍然徘徊在600亿左右，雷军曾经在IPO时喊出让投资者翻倍的宣言，如今这些人，仍然没回本。

若是仅看汽车年交付数量的话，那是望不到头的。

排名第一的丰田，超1000万辆；排名第二的大众，800万辆；排名第三现代，600万辆；国内强势崛起的比亚迪，以300万辆的成绩排名第九；特斯拉上不了榜单，国内蔚小理加起来才刚过60万辆。

而小米这个季度才交付了2.7万辆，哪怕提前完成10万的业绩指标，也无缘前十，更别说前五。

日前，小米SU7在法国巴黎的亮相，也透露正在积极考虑其汽车业务的国际化战略，引人遐想。

雷军的全球前五、2000亿市值梦仍然很遥远，但可期。

|参考资料：

[1]《卖一台 SU7 亏 6 万？小米汽车的账不是这么算的》极客公园

[2]《雷军，终于松了一口气》财经天下杂志

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