《黑神话：悟空》展现极致视觉体验，背后竟然动用了军方技术？

Epic Games成立于1991年，最初名为Epic MegaGames，由Tim Sweeney创立。公司起初是一个由几个人组成的小团队，主要开发和发布基于MS-DOS平台的游戏。1998年，Epic Games发布了划时代的3D射击游戏《虚幻》（Unreal），并推出了与游戏同名的游戏引擎——虚幻引擎（Unreal Engine）。这一引擎迅速在游戏开发者中流行起来，为公司奠定了基础。

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随着虚幻引擎的成功，Epic Games逐渐转型为一家以技术为核心的公司。在2000年代，虚幻引擎2和3的推出使公司在游戏行业中占据了主导地位。

2012年，公司决定以免费模式发布虚幻引擎，并通过版税和虚拟商品的销售获得收入。这一举措极大地降低了开发者使用虚幻引擎的门槛，进一步扩大了其市场份额，这一政策也沿用至今。

2017年，Epic Games发布了《堡垒之夜》（Fortnite），这款游戏迅速风靡全球，成为一个现象级的游戏作品，并为公司带来了巨大的收入。这款游戏的发售是公司最重要的里程碑之一，因为源源不断产出的现金流，公司才得以有能力将钱不断投入研发之中。在2021-2023年，单是堡垒之夜这一款游戏每年就稳定为公司带来了50亿美元以上的收入。是Epic稳定运营的最大功臣。

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Epic Games的商业布局与护城河

Epic的主要业务分为三个部分，虚幻引擎、堡垒之夜、游戏商城。其中堡垒之夜已经非常成熟，在上文中我们介绍过这部分业务可以带来稳定的现金流。而游戏商城Epic Store与市面上最好的游戏商城Steam相比一直处于较大的劣势，长期靠派发免费游戏来维持平台热度。所以我们需要重点了解的就是Epic最具发展前景的业务，也是公司的技术护城河——虚幻引擎。

很多对游戏不熟悉的投资者或许对游戏引擎的概念还比较模糊。在这里先作简单介绍：以汽车引擎作为类比，作为汽车的核心模块，为整个汽车提供动力并且决定其是否能够运行，同时引擎的性能决定了汽车能跑多快。游戏引擎控制着整个游戏的运行，从光影的折射、游戏世界里面的物体碰撞逻辑、重力加速度等等。

引擎的渲染效率直接影响游戏运行效率，引擎的渲染品质直接决定了游戏的渲染品质。

虚幻引擎5示例图来源：网络

经过十几年长时间打磨，虚幻引擎5的强大能力已成为行业的标杆。游戏开发者选择虚幻引擎5就代表着这款游戏的高上限。像是《黑神话：悟空》的开发就非常依赖虚幻引擎5所独有的Nanite技术（虚拟化几何技术Nanite Virtualized Geometry）。

Nanite的主要功能是大幅度提升游戏和实时3D场景的细节水平，同时优化渲染性能，使开发者能够在虚拟世界中使用高精度的模型和细节，而无需担心对性能的巨大影响。

这也是为什么游戏科学可以使用大量现实世界取材扫描的高精度3D模型并导入进游戏使用，如果在其他游戏引擎中，大场景的高精度模型会直接榨干电脑硬件的算力，让程序直接瘫痪，虚幻引擎5却可以将现实带进游戏中，让玩家使用消费级硬件便能体验到与现实无异的建模。

为了进一步扩大这方面的优势，打造游戏引擎的护城河，Epic Games在2019年决定对3D素材库公司Quixel进行收购，这一动作也彻底确立了其行业领先地位。Quixel是一家以其巨大的3D扫描素材库“Megascans”而闻名的公司。Megascans库包含了大量的高质量、可直接用于游戏和电影制作的3D素材。

这些素材都是通过摄影测量技术捕捉的真实世界物体和环境，具有极高的细节和真实感，和《黑神话：悟空》建模场景时采用的扫描技术如出一辙。这也意味着大部分场景的建模时，开发者都不用额外花时间就可以获得最高画质的素材。大幅提高了开发者的效率。

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在游戏开发领域，虚幻引擎最大的竞争对手就是Unity。相比虚幻引擎，Unity更注重易用性和广泛的适用性，用户群体大，市场占有率长期处于明显优势。Unity的即时渲染能力也很优秀，但适用的产品线更偏向中低端，在几何处理、细节表现、性能、优化等方面存在明显的差异化，一旦面临大量多边几何体的工作环境，Unity的劣势尽显无疑。

因此，追求视觉极致的场景中，虚幻引擎5是公司最好的选择。这一优秀的能力也在游戏领域之外被广泛使用。以下是一些行业与较知名的使用案例：

相信在看完上述应用案例后，大家对虚幻引擎的价值与技术壁垒有一定的了解，那么想必会好奇Epic Games这家公司的商业价值如何，有哪些公司已经投资了该公司。

融资与资本化进程

Epic Games从2013年开始进入资本市场至今已经融资超过65亿美元，超过130家机构投资者成为了Epic Games的股东。其中，业内元老级公司腾讯与迪士尼早就看到了该公司的商业价值，分别于2013与2017年投资进入Epic Games，其中腾讯一出手就收购了Epic 40%以上的股权，并且在2018年再次追加了一次投资。

2020年时，堡垒之夜的热度到达现象级，公司再次被资本市场追捧Sony、BlackRock、SpaceX、Fidelity等知名投资者进行了一笔17.8亿美元的超大额投资，将Epic的估值推到了173亿美元，如果从腾讯2013年投资时的6.8亿美元估值算起，这是一项7年25倍的生意！

2022年，元宇宙的热度达到高点，同时堡垒之夜热度依旧不减，公司在BlackRock、淡马锡、Sony、T.Rowe Price等知名机构的20亿美元融资轮后，估值再次暴涨，来到了315亿美元，2年估值再涨82%。

因为近两年高利率的影响，融资成本大幅上升，资本市场冷清，公司估值有所下调。但降息周期即将开始，沉寂两年多的资本市场再次开始活跃，从市场中我们可以得知，迪士尼将牵头再次对Epic进行一笔大额投资，目前融资仍在进行中，作为一家娱乐业的业内公司，再次投资的行为不仅是对于Epic Games与其本身业务协同效应的认可，同时也是一个对当前下调后公司估值合理的解读。

写在最后

Epic Games虽然是一家技术类型的公司，但堡垒之夜让其有了充足的现金流进行尖端技术研发。大量研发投资带来的是增长、变现潜力极大的虚幻引擎，不仅在游戏开发领域的高端市场占据重要地位，也在非游戏领域发挥了重要作用，拉开了自身与其他竞品的差距。

那么普通投资者该如何投资这家公司呢？公司虽然在资本市场中一直保持着较高热度，但公司CEO兼创始人Tim Sweeney依旧保持着主要控股权，这位虚幻引擎的开发者对自家产品发展潜力十分看好，因此迟迟没有表达上市相关的意图。

目前市场上的渠道中，投资美股上市的Destiny XYZ这家投资公司可以间接投资Epic Games，但Epic Games仅占投资组合的4.5%。

作者：Yang Hu

编辑：Gray

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