鞭牛士

芝加哥商品交易所（CME）的回应来了。

芝商所北京时间周四表示，原油期货价格反映了实物原油基本面。

周三中行委托律师正式向芝商所发函，敦促其调查4月21日原油期货市场价格异常波动的原因。

芝商所言外之意，期价波动至负区间主要是与现货价格保持一致，现货市场是负油价出现的主要原因。

这一说法站得住脚吗？

芝商所回应中行函件

北京时间周三晚间，中国银行发布关于“原油宝”产品情况的说明。

其中，中国银行提到，近日，中行已委托律师正式向CME发函，敦促其调查4月21日原油期货市场价格异常波动的原因。后续还将加大相关工作力度。

芝商所周四表示，原油期货价格反映了实物原油基本面，在4月早些时候，WTI原油价格跌入负值之前，就提前通知了监管方以及市场，以便客户可以在剧烈波动的价格中管理风险，同时确保期货价格和现货价格的趋同。

为什么会出现负价？

是否还会再现负价？

原油作为工业原材料的源头，又属于不可再生资源，素有“黑金”之誉。与此同时，原油是大宗商品市场龙头，其价格波动对石油化工品及部分农产品有着较为显著的传导作用。原油价格大跌或持续维持低位，通常被视作经济不景气的表现。

美国原油期货WTI价格主要反映所有在美国生产或销往美国的轻质低硫原油价格。

目前，因受新冠肺炎疫情影响，美国经济遭遇了重大冲击。

香港AEX持股公司合伙人黄杰夫日前在接受中国证券报记者采访时表示：“新冠疫情在美国暴发，老百姓少开车了，需求下降可能会导致负油价，这在市场中早已人所共知。到3月底，美国怀俄明州某些品位的原油，交易价格已经是-0.19美元/桶。”

多位市场人士同时指出，此次美国原油期货WTI的剧烈波动与其现货库容极度缺乏这一因素也不无关系。

“此次WTI期货在最后交易日出现负值，其主要原因是原油熊市背景下原油库出现大规模胀库的结果。由于新冠肺炎疫情暴发，消费急剧下降，导致库容缺乏。WTI的交割方式与普通商品的交割方式不同，采取的是管道交割，这样一来买方交割枯竭，被迫采取对冲平仓方式了断，但由于最后一个交易日流动性严重不足，为避免违约，多单出现踩踏，最终导致出现-37.63美元的离谱价格。”中大期货副总经理、首席经济学家景川日前对中国证券报记者表示。

值得一提的是，日前WTI原油价格大幅上涨，最高触及17.75美元/桶，目前交投在17.35附近，出现筑底的迹象。

海通期货投资咨询部能源化工负责人杨安表示：“在进行了充分的移仓和风险释放之后，WTI目前的强势或许是整个五一假期强势的开端。本期的EIA数据中，美国原油产量仍是下滑了10万桶/天，并无更大的亮点。但美国的炼油输入和汽油消费都呈现出止跌回升态势。此外美国原油库存增幅放缓，库存忧虑或许会暂时缓解。”

杨安表示，但在疫情彻底控制住之前，仍要谨慎一些，供给端推动价格上行的步伐首先要解决全球接近满罐的库存问题，继而才能够真正收缩供给端，也就是说短期价格上行或许会比较艰难。（张利静）