成铭聊时尚2024年10月12日发布:全球第三大芯片厂商,还未庆功即遭重创!
⭐发布日期:2024年10月12日 | 来源:成铭聊时尚
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最近,全球芯片产业格外胶着。如韩国芯片厂商SK海力士同时收到了喜报和噩耗。
悲欣交集的SK海力士
先说说喜报。
市场研究公司Omdia估算,今年三季度,SK海力士营收有望达到创纪录的128亿美元,英特尔将因此让出全球第三大晶片厂的宝座。
这是Omdia自2002年开始追踪全球半导体产业营收以来,SK海力士的业绩表现首度胜过英特尔。
根据该报告,英伟达预计将以281亿美元的季度营收稳居龙头;三星电子则为第二,营收有望达到破纪录的217亿美元。
报告指出,三季度,英伟达、三星、SK海力士,于全球晶片市场的销售占比预期,分别是16%、12.3%、及7.3%。
再来看噩耗。
摩根士丹利以定价能力减弱为由,将SK海力士的评级下调,从增持下调至减持,并将其目标股价从26万韩元下调至12万韩元。
该券商表示,目前该股是其在全球内存制造商中最不看好的股票。随后该公司股价暴跌,带领同行股价下跌。
图片来源:SK海力士股价
该股一度下跌 11%,至2月8日以来的最低水平。韩交所半导体股票中,韩美半导体公司下跌8.2%,三星电子公司下跌3.4%。
分析师Shawn Kim和Duan Liu在一份报告中写道:“我们更倾向于三星的品质和价值导向型终端市场。内存状况开始恶化。随着我们度过周期后期的状况,收入增长和利润率将变得更加艰难。”
踩中AI风口的芯片大厂
今年上半年,SK海力士着实出尽了风头。
原因在于,SK海力士深耕的HBM内存芯片,恰逢AI爆发,高性能内存芯片需求同步暴增。
不说别的,SK海力士是英伟达HBM内存芯片的供应商,而宿敌三星电子,至今未果。
在存储芯片领域,SK海力士一直矮三星电子一头,屈居第二。
不过这次,SK海力士找到了“弯道超车”的屠龙刀——HBM。
2009年,SK海力士开始开发HBM;2013年12月,海力士于行业内率先推出了首款HBM产品,成为全球首家具备HBM技术和量产能力的内存供应商;
随后,海力士陆续推出HBM2、HBM2E以及如今最能打的HBM3。由于HBM3优异的综合性能,SK海力士得以在HBM市场超越三星电子,拿下全球HBM市场的销冠宝座。
市场研究公司TrendForce报告显示,2023年,SK海力士以53%的市场份额领先HBM市场,其次是三星电子(38%)和美光(9%)。
凭借拳头产品HBM3,SK海力士拿下了通往AI时代的船票。不仅如此,其主动加深与上下游的捆绑,与英伟达、台积电组建“三角联盟”,共同推进HBM4等下一代技术的发展。
图片来源:东方财富
不只是AI,以手机、电脑为代表的消费电子需求回暖,也带动了SK海力士的业绩增长。
在《韩国存储芯片出口暴涨,全球游戏玩家追悔莫及!》一文中,笔者对此进行了盘点。
另外,还有一重不算利好的利好。
2024年7月8日,超过6500名三星电子公司的工人罢工,要求提高工资和调整绩效。8月,罢工近一个月的全国三星电子工会表示,考量成员经济压力决定复工。
内部矛盾没能得到妥善解决,自然拖慢了三星电子的发展步伐。
畅销产品、核心技术、稳定订单、竞对疲软,这些让市场“为之疯狂”。
股价从开年14万韩元,飙涨至7月份24.85万韩元,暴涨了77.5%。
周期见顶与风口不再的双击
人无千日好,花无百日红。
前述摩根士丹利的研报表示,在近期人工智能热潮中,尽管市场对人工智能和企业服务器相关产品的预期持续较高,但市场低估了库存过剩和“过度出货”对内存芯片需求的影响。
分析师写道:“定价条件两年来首次出现恶化迹象,合同价格远低于生产商的报价。简而言之:‘生意不太好’,一些领先的内存销售商如是说。”
对于红火了一年的SK海力士来说,市场正在发生不好的变化。
首先是市场情绪催化剂——畅销产品、核心技术,正在面临更大威胁。
今年上半年,三星电子在三个月内连续成立了三个HBM技术和产品专项小组,并于5月撤换了半导体领导人,追赶态势明显。
美光科技则“弯道超车”,越过HBM3,直接研发并量产HBM3E。最终,美光科技拿下了英伟达,在2023年底向英伟达增加HBM3E的供应量。
美光科技从HBM3E的出货中获得了约1亿美元的销售额,收益仍将持续扩大。
其次是订单。尽管HBM等高端产品,订单合约已经排到了2026年,但中低端产品,需求逐渐疲软。
其中的标志性事件就是iPhone 16首周表现不及预期。
图片来源:东方财富
据知名分析师郭明錤的预测,iPhone 16系列在首周末的预购销量约为3700万台,相比去年同期的iPhone 15系列减少了约12.7%。
郭明錤指出,尽管苹果在预售前增加了备货量,但iPhone 16 Pro系列的出货速度仍显著低于iPhone 15 Pro系列,反映出市场对这一系列的需求并未达到预期水平。
此外,随着固态硬盘等存储设备价格走高,出现了越来越多的“等等党”。
不仅如此,在2022年开始的一轮,存储芯片下行周期中,并没有出现大面积的产能出清。许多厂商并没有像往年一样出现大幅减产或停产,积压了大量库存。
随着周期上行,库存出清的同时,产能也在迅速扩张,加剧了行业的下行风险。
最后,AI的风还能刮多久。前述“HBM三角联盟”,英伟达、台积电的股价表现同样不佳。
笔者和身边不少人沟通过,尽管大家对AI产品的了解程度、使用频率大大提高,但忠诚度却近乎为0。
有的人从GPT出圈开始,用AI一直用到现在,但中间不断切换,往往是哪个火用哪个,哪个便宜用哪个,核心在于用了一圈,过了一年多,用AI干的几乎还是那些事。
在这样的背景下,市场关于AI的分歧越来越大。
结语
四季度,SK海力士可能将继续过着冰火两重天的日子。
一方面,订单排得很满,过往产品需求逐步得到满足,另一方面,市场对其的预期却大不如前,股价回落。
这对于我国的相关产业来说,不失为一种利好。
结合草莓大模型的相关讨论,本轮AI爆发,是将告一段落,重新积蓄技术势能,还是将不断突破,继续利好相关产业?
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