路路观察

下图是品渥食品单季度净利润的数据。

公司于2020年9月份上市；

到了2022年，公司单季度净利润已不足1000万元；

到了2022年第四季度，公司开始出现亏损，截至今年二季度，公司尚未扭亏。

说品渥食品很多人可能不熟悉，但是，德亚牛奶很多人都听过或者喝过，今年上半年，公司有78%的收入来自于德亚牛奶的销售，其次是瓦伦丁啤酒。

因此，关于品渥食品为何亏损，我们主要分析德亚牛奶。

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我们先来看下全国主产区生鲜乳的收购价格。

通过下面的折线图，我们对价格下降的感知会更加深刻。

如果市场对原奶的需求很充分，生鲜奶的产量基本都能被消化，那么，这种连续30个月的价格下降就不太可能出现。而这正好印证了前面品渥食品在中报里提到的：

接下来我们看下进口乳制品的数据。

突然之间，大家的消费习惯就发生了很大的变化。

这可能正是前文所说，国内牛奶产能过剩，挤压了进口乳制品的销售空间。毕竟前段时间的文章我们多次提到，今年有些最新日期的国产牛奶，一盒的价格还不到一块五毛钱。

最后我们再来看一点：

如下图所示，今年液态奶的进口量出现了明显下滑，相比于2021年每个月都超过8万吨的进口量，当下市场需求的疲软程度可想而知。

但是之前调研的时候，看到这么一个数据：

有机、酪蛋白等高品质牛奶快速增长，消费者更加关注奶源及成分。

比如，金典限定呼伦贝尔有机奶上市40周，销售额达到了1.1亿元，渗透率达到了0.6%。

现在消费需求更加碎片化，在大盘增速有限的情况下，从概率看一定会存在增长机会。至于这个机会在哪里，期待更多的乳企会带给我们答案。