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21世纪经济报道记者 欧雪 深圳报道

被誉为“国内最赚钱地铁公司”的深铁集团，也开始面对亏损难题了。

日前，深铁集团发布了2024年半年度报告，今年上半年，深铁集团实现营收92.99亿元，同比增长50.95%。

21世纪经济报道记者了解到，深铁集团的主要收入来源分为地铁运营和站城一体化开发两大板块，其中站城一体化开发板块的营收占比最高，过去三年均超过58%。

尽管今年深铁集团的地铁客运量持续增长，但地铁运营业务仍未能实现盈利。同时，房地产市场的波动也对深铁集团的站城一体化开发业务盈利能力造成了一定影响。

然而，值得注意的是，公司净利润却出现了十年来的首次赤字，亏损高达37.93亿元。

今年上半年，轨道交通建设运营及资源经营与站城开发板块仍是深铁集团营收来源的两大主要板块。

轨道交通方面，1-6月，深铁集团轨道交通建设运营及资源经营业务实现营业收入47.79亿元，同比增长7.44%。不过，业务成本依旧高企，公司无法实现地铁运营自平衡，业务成本达60.03亿元，同比下降0.32%。

此外，该业务毛利率同比增长9.78个百分点，深铁集团在债券半年度报告中表示，这主要系2023年底发行人开通128公里地铁线路，加之社会经济活动向好，地铁客流量同比大幅上升。

而站城开发方面，1-6月，公司实现营业收入44.18亿元，同比增长170.14%，主要系站城开发项目集中交付。

同时，由于随着近年房地产市场波动，公司在站城一体化开发的盈利能力也有所下降，上半年站城开发业务成本28.19亿元，同比增长651.69%，毛利率同比下降40.87个百分点，主要系成本结转结构调整因素。

实际上，与长时间亏损的轨道交通业务相比，“轨道+物业”的站城一体化开发才是深铁集团收入和利润的重要来源。

2021年至2023年，公司站城一体化开发收入占比显著，均超过总营收的一半，具体比例分别为58.37%、66.94%和58.53%。但在今年上半年，该比例已大幅下滑至47.51%，甚至低于轨道交通建设运营业务。

因此，整体来看，虽然深铁集团在营收规模上大幅增长并保持全国前列，但站城业务毛利率大幅下滑，再加上营业成本、财务费高涨，公司正面临着多年一遇的亏损挑战。

数据显示，今年上半年，深铁集团实现营收92.99亿元，同比增长50.95%；但公司净利润却出现了十年来的首次赤字，亏损高达37.93亿元。

其中，从关键财务数据来看，上半年公司营业成本达88.75亿元，同比增长38.04%；财务费用达26.42亿元，同比增长34.31%；对联营企业和合营企业的投资收益亏损26.34亿元，同比下滑199.91%。

中诚信国际在《深圳市地铁集团有限公司2024年度第七期中期票据信用评级报告》中表示，站城开发业务系公司收入的重要来源，但该业务开展易受房地产市场行情变化及调控政策影响，同时万科股份贡献的投资收益是公司历年利润总额的重要补充，但其经营业绩下滑明显，2024年上半年已呈亏损状态，后续变化情况需持续关注。 

实际上，得益于深圳的地理优势，深铁集团在轨道交通业务领域仍然保持着显著的竞争优势。

在地铁运营方面，今年以来，深铁集团所辖运营线路的客运量不断刷新纪录。

深铁集团最新数据显示，今年1-8月，深圳市567.1公里的城轨线网客流强度达1.47万人次/公里日，稳居全国第一。日均客运量达834.46万人次，同比增长15.5%；地铁公共交通客运分担率（1-7月）达73.6%，同比增长3.2个百分点。

其中，深铁所辖536.4公里的线路日均客运量为767.62万人次/日，同比增长15.6%，公交分担率（1-7月）为67.9%。7月12日，全线网总客运量1030.85万人次，再创历史新高。

而在站城开发方面，今年1-8月，公司实现房地产销售签约金额133.72亿元，保持深圳房企第一阵营地位。

其中，2024上半年共交付套数近2000套，交付面积约21万㎡。前海时代尊府二期为市场同期开盘去化最高项目。北站超核中心·润府一、二期已全面售罄。

此外，资源经营方面，记者从深铁集团获悉，集团自主经营能力有所增强。今年上半年，深铁集团各类商业经营收入同比增长16.34%（剔除关联交易）。其中，商业出租率、写字楼出租率达八成。深铁商业自营商业项目增至14个，与麦当劳达成战略合作，新开10家新店，累计达21家等。

在业务发展背后，为积极推动后续重大项目建设，今年上半年，深铁集团完成固定资产投资346.78亿元。其中，轨道交通基础设施投资完成247.12亿元。

值得注意的是，今年以来，深铁集团成功发行多期债券。其中，8月成功发行两期15年期超长期中期票据和一期超短期融资券，规模合计60亿元，利率为同期较低水平。

此外，深圳市连续四年赴香港成功发行离岸人民币地方政府债券，资金主要用于轨道交通基础设施项目建设。其中，2024年新发行地铁项目3年期低碳城市主体绿色债27亿元、城际铁路项目5年期债券24亿元。

在“三铁”建设方面，今年以来，深铁集团抢抓施工“黄金期”，稳步推进2条国铁和地方铁路、4条城际线路以及20条（段）地铁线路建设提速提质提效。截至8月底，“三铁”在建里程达627公里。

其中，国铁和城际项目始发盾构施工88台，掘进隧道122.6公里，33座车站已封顶12座。穗莞深城际机前段实现国内城际铁路最长海底隧道的双线贯通。地铁三期、四期及四期调整在建项目11个，在建里程90.74公里，车站63座。

记者了解到，截至目前，2024年底前拟开通的3号线四期、7号线二期、11号线二期、12号线二期和上水径停车场已完成热滑，全面进入各项验收阶段，为实现年内高标准高质量开通初期运营迈出了关键一步。

此外，五期工程除32号线外全部开工，其中，2座车站已完成主体结构封顶，5座车站完成围护结构施工。岗厦北枢纽实现“五线换乘”，机场东枢纽项目有序推进，西丽枢纽项目部分已进入主体结构施工阶段。

中诚信国际在上述报告分析，随着业务的持续发展，公司对外融资需求持续增加，债规模增长较为迅速。同时公司在建及拟建项目量丰富，投资规模较大，未来面临一定的资本支出压力。

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