科普中国2024年10月12日发布:中信证券:五金行业海外市场格局分散,龙头公司优势出海
⭐发布日期:2024年10月12日 | 来源:科普中国
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本篇报告是基础材料行业出海系列报告的第二篇,主要介绍五金行业的出海情况。中东地区需求主要集中在沙特等少数几个国家,我们测算东南亚地区门窗五金市场规模在小几十亿美元水平,两个区域需求潜力较大且建设景气度均较高,但竞争格局较为分散,给予我国五金企业较好出海机遇。代表公司已设立13个海外备货仓,将中国仓储式销售复制到海外,销售人员实行本土化招聘培训,以快速响应客户供货需求。
▍2022年全球门窗五金市场规模达到230亿美元。
Zion Market Research统计,全球门窗五金产品市场规模2022年约为231.5亿美元,且预计到2030年将增长至364.2亿美元左右,对应年复合增长率约为5.80%。分区域而言,欧洲和中国的销量占比最大,约为64%。根据Zion Market,竞争格局方面,头部六家公司分别为ASSA ABLOY(瑞典)、Allegion(美国)、Spectrum Brands(美国)、Masco Corporation(美国)、DORMA(瑞士)和oto Frank(德国),2022年市场份额合计约22%。
▍中东市场:需求景气度高且分布区域较为集中。
根据Global Data,我们估计2022年中东和非洲门窗五金市场规模达到9.88亿美元左右,2017~2022年复合增长率为0.5%。其中根据Techsci Research,我们估计2022年沙特门窗五金市场规模达到8.36亿美元,对应推测中东地区的门窗五金需求主要集中在沙特等少数国家,这也与中东各国的GDP发展较为一致。展望未来,中东地区多国推出中长期发展规划,建设需求景气度高,是我国重要的“一带一路”共建区域,我国五金企业可借助中资工程公司一并参与中东发展机遇。
▍东南亚市场:城镇化提升空间较大,竞争格局分散。
根据Graphical Research,我们推测:东南亚地区门窗五金的市场规模或在小几十亿美元水平,住宅和商业应用各占一半,竞争格局则呈现高度分散。分市场来看,根据AstuteAnalytica India,2022年印度门窗五金市场规模达到4.8亿美元左右,大部分产品则依赖海外品牌;TechSci Research统计越南门窗市场规模2022年达到46.6亿美元(我们推测越南门窗五金市场规模达到8.85亿美元),且预计2024~2028年复合增长率近10%;6W research预计马来西亚2020-2025年复合年增长率为8.9%。考虑到东南亚地区整体城镇化率仍不高,未来建设需求潜力较大。
▍风险因素:
上市公司海外业务拓展不及预期;海外市场需求、竞争形势、开放程度发生重大变化;原材料成本大幅上升;国内建设需求较弱;上市公司对客户应收款风险控制不及预期;行业竞争加剧。
▍投资策略。
中东地区需求主要集中在沙特等少数几个国家,我们测算东南亚地区门窗五金市场规模在小几十亿美元水平,两个区域需求潜力较大且建设景气度均较高,但竞争格局较为分散,给予我国五金企业较好出海机遇。代表公司已设立13个海外备货仓,将中国仓储式销售复制到海外,销售人员实行本土化招聘培训,以快速响应客户供货需求。我国五金公司海外收入占比较小,若海外布局推进顺畅,有望打开长期成长空间。我们维持行业“强于大市”评级。
本文源自券商研报精选
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伊恩·罗伯茨
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郑爽
5秒前:分市场来看,根据AstuteAnalytica India,2022年印度门窗五金市场规模达到4.
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Vendroux
8秒前:▍东南亚市场:城镇化提升空间较大,竞争格局分散。
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