北青网2024年10月13日发布:2万亿美元发债潮来袭,海外债市反弹“好日子”到头了
⭐发布日期:2024年10月13日 | 来源:北青网
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“降息”前景吸引下,债券投资者对“全球赤字上升”的阴云视而不见,万亿发债潮下这种情况还能持续吗?
去年美国赤字上升引发了一轮美债抛售潮,10年期美债收益率十六年来首次突破5%,而到了年底降息前景驱散了赤字飙升的担忧,发达国家债券价格上行,收益率大幅回落。
然而,在接下来的几周里,美国、英国和欧元区的政府将开始以前所未有的速度向市场投放债券。据媒体周三报道,这些国家以及日本将出售规模达2.1万亿美元的新债券,为2024年的支出计划提供资金,这一数字比去年增加了7%。
许多债券市场分析师认为,鉴于当前的供需动态,市场紧张情绪的回升只是时间问题。事实上,随着降息预期的回落,今年债券收益率已经走高,10年期美债收益率目前约4%。随着大多数央行不再进行量化宽松,各国政府现在必须吸引更多的全球投资者买单。
ING Financial Markets全球债务和利率策略主管Padhraic Garvey指出:
市场现在只是痴迷于美联储的利率周期,一旦这种新鲜感消失,就会开始更担心赤字问题。全球赤字飙升 债券供应增长
国际货币基金组织(IMF)的数据显示,随着各国政府加大了借贷力度,以资助疫情期间的经济刺激计划、老龄人口的医疗保健和养老金,发达经济体的公共债务已从二十年前占GDP的约75%飙升至112%以上,
很难确定债务飙升会在多大程度上推高借贷成本,英国央行和哈佛大学此前的一项研究显示:一国债务与GDP的比率每增加一个百分点,市场利率就会上升0.35个百分点。
Garvey指出,美国目前的年度赤字相当GDP的6%,约为历史标准的两倍,他认为这将使收益率再升高一个百分点。这不仅会增加政府的利息支出,进一步加深赤字,形成恶性循环,而且会推高企业和消费者的借贷成本,抑制经济增长。
其他国家的公共财政状况并不那么暗淡,但英国、意大利和法国等国今年的赤字预计都将超过正常水平。贝莱德本周警告说,如果英国的政治家们试图通过承诺增加开支来赢得选票,他们可能会引发英国债券的抛售。
债市前景不容乐观?
供应增长一定导致价格下跌?债券多头们并不这么认为,汇丰全球固定收益研究主管Steven Major以“农民在村里卖土豆”的例子反驳这一观点。
Major指出需求是未知的,土豆多了可能会有更多其他村庄的人来买,相应的债券供应增加可能会有中东主权财富基金来扫货(用欧美主食土豆类比政府债券强调需求广泛)。在经济衰退时期,也是赤字最严重的时候,对政府债务的避险需求往往会上升。
因此,Major认为,如果认为增加了某种东西的供应,价格就一定会下降,这种想法是错误的。如果对债券的需求跟不上供应的增长,政府只需减少长期证券的销售,提供更多短期债券即可。
不过,高利率下债市前景依然严峻。摩根大通的分析师预计,2024年美国财政部利用国库券市场提供资金的比例将有所下降。他们预计国库券净销售额为6.75亿美元,约为去年的三分之一,但这一数字仍高于预期的票据和债券需求。
贝莱德研究部门副主管亚Alex Brazier认为,有两个更大的问题会推高债务负担并对市场造成破坏:全球经济增长放缓和基准利率上升。
欧洲央行已将其主要利率推高至 4% 以上,以抑制部分由疫情刺激计划引发的通胀飙升。英国央行和美联储的利率甚至更高,超过了 5%。即使今年开始降息(目前的预期是这样),也几乎不可能回到过去二十年大部分时间里的零利率时代。
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杨明光
9秒前:75亿美元,约为去年的三分之一,但这一数字仍高于预期的票据和债券需求。
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Whare
7秒前:
IP:39.27.2.*
李永亮
7秒前:在经济衰退时期,也是赤字最严重的时候,对政府债务的避险需求往往会上升。
IP:83.28.7.*