定制家居半年报丨上半年业绩承压 局改、旧改或是主要破局点

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截至8月30日，A股上市定制家居企业2024年年中报均已发布。

今年上半年，定制家居行业在房地产红利退潮、消费者偏好变迁、消费动力疲软及行业竞争加剧等多重因素交织下遭遇严峻考验，普遍出现亏损或净利润下滑的现象。

综合来看，上半年，9家上市定制家居企业之中，仅有2家企业实现营收正增长，1家企业实现净利润正增长，其余7家营收和净利润均下滑，最大营收跌幅超过20%，最大净利润跌幅超过120%。

虽然营收、净利指标表现“失色”，但9家企业的平均毛利率在30%以上，高于行业均值，同时他们主动适应市场需求、积极尝试海外业务拓展，为企业发展寻找业绩增量。

具体来看，在营收层面，除了索菲亚、金牌家居营收分别增长3.91%、0.91%，成为难得的两家营收正增长的公司外，其余7家企业营收均下滑，其中皮阿诺下滑最明显，同比下滑20.87%。

在净利润层面，除了索菲亚实现净利增长13%以外，8家企业净利润均下滑。其中，顶固集创、皮阿诺、尚品宅配、好莱客下滑幅度较大，分别为122.64%、86.32%、68.14%、46.9%。

可以看出，索菲亚在今年上半年是唯一一家实现营收、净利双增长的定制家居企业。相对于索菲亚，行业“老大哥”欧派家居今年上半年，营收、净利润均下滑超过12%，尤其净利润首次下滑。

尽管定制行业景气度下降，但一、二线梯队泾渭分明的行业特色并未改变。

在9家上市定制企业中，营收规模超过10亿元的共计有五家，其中超过80亿规模的为欧派家居；40-50亿区间为索菲亚；15-23亿区间的有三家，分别是志邦家居、尚品宅配、金牌家居。

其中欧派家居虽然在今年上半年出现营收和净利润的下滑，但其85.83亿的营收规模，依然在9大上市定制家居企业之中居榜首；9.9亿的净利润，几乎超过了其余8家上市定制家居企业的净利润总和。

在经济下行以及房地产低迷的宏观背景下，虽然定制企业的业绩表现不及预期，但也有亮点。

据东方财富数据，我乐家居、志邦家居、索菲亚、好莱客、欧派家居 、尚品宅配 、金牌橱柜 、皮阿诺、顶固集创9家定制企业毛利率分别为：46.02%、36.69%、35.76%、35.03%、32.57%、30.58%、26.7%、23.28% 、22.34% 。综合来看，9家上市定制企业的平均毛利率在30%以上。

众所周知，毛利率是衡量企业盈利能力的重要指标之一。据中原证券研究院数据，2023年轻工制造业毛利率约为20.81%。可以看出，定制企业的毛利率已经高于行业均值，在经济下行以及房地产低迷的宏观背景下，是非常难得的。

此外，上半年定制企业在积极调整战略以适应市场变化，比如更多元化的渠道布局、开辟新的增长路径，也取得显著的成绩。

其中装修公司、设计师的流量入口优势越来越明显，定制企业愈发重视整装渠道建设，最直观的表现就是整装渠道营收显著增长。据企业2024年半年报，上半年欧派家居整装渠道营收同比增长8.7%；索菲亚整装渠道实现营收同比增长43.63%；好莱客整装渠道营收同比增长超 130%。

此外，定制企业也积极尝试海外业务拓展，来寻找业务增量。今年上半年，志邦家居、金牌家居、欧派家居的海外业务营收显著增长，志邦家居海外市场营收0.86亿元，同比增长42.69%，海外业务逐步起量；金牌家居出海业务表现也实现连连攀升，上半年海外业务实现收入1.66亿元，同比增长33.79%，逐渐成为公司重要盈利渠道；而欧派家居外贸渠道营收也增长27%。尚品宅配也加速品牌出海布局，以Sunpina品牌为标识，在中东、东南亚、非洲等地区积极招商。目前，海外加盟店已成功在马来西亚、澳大利亚、文莱、越南等国家落地。

同时定制企业通过与优质地产公司战略合作以及全国业务代理相结合等模式，大宗业务也普遍增长。具体来看，今年上半年，欧派家居大宗渠道营收15亿元，同比增长0.97%；索菲亚大宗渠道营收7.33亿元，同比增长14.68%；金牌家居大宗业务实现营收6亿元，同比增长15.09%。

纵观九大定制家具上市企业的半年度报表，不难看出，主要的增长都来自于以下几个方面：挖掘现有经销商，深度赋能；重点发展整装渠道。利用价格优势和上市公司的实力优势在装企渠道形成差异化；在局改、旧改方面，以橱柜产品、卫浴产品的优势作为突破口，形成旧改和局改的存量市场竞争力；发力海外市场。

2024年全国房地产市场仍面临着调整压力，对于定制家居企业而言，这是一场比拼内功与实力的持久战。下半年，各大定制家居企业如何有效应对挑战，实现业务的多元化增长，无疑将成为业界关注的焦点。

对此，某定制企业相关负责人表示，家居的整体消费人群数量减少，改善型需求依然存在，客单价随之提升，未来整装公司是流量入口但不是唯一，各个企业也在努力创造新的入口。

根据住房和城乡建设部公布数据，目前国内的存量住房为 6 亿栋，其中有 2.7 亿套的住宅房龄超过 20 年；全国二手房交易量占全部房屋交易量的比重达到 37.1%。这一数据反映出我国房地产市场正在经历结构性变化，存量房市场的重要性日益凸显。

对家居企业而言，如何适应与过去几年不同的市场环境并取得增长，成为新的命题。

该负责人表示，上半年定制企业业绩不理想主要受房地产关联影响比较大，“家居行业不景气，卖场和装企亏损尤为明显，定制企业虽下滑，但还保有利润。局改、旧改应该是接下来定制企业的主要破局点。”

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