陕北霞姐

21世纪经济报道记者 易妍君 广州报道

自A股步入反弹区间以来，TMT板块的表现持续强劲。

9月24日—11月12日，WIND TMT指数上涨了63.99%；同期，沪深300、中证1000、科创50指数的涨幅分别为27.17%、45.26%、63.37%。

受益于板块行情回暖，近期，以AI主题为代表的TMT基金“涨势”惊人。

以WIND软件、通信设备、电脑硬件、电子元器件、半导体、电信行业主题基金为统计范围，21世纪经济报道记者梳理发现，截至11月12日，诺安优化配置、银华数字经济、前海开源高端装备制造、华夏见龙精选等十多只TMT主题基金近一个月的回报率达到35%以上，远超同期沪深300指数5.11%的涨幅。

拉长时间看，目前，多只TMT主题基金年内回报率超过60%，领涨主动权益基金。

具体而言，截至11月12日，国融融盛龙头严选A、大摩数字经济A、东财数字经济优选A自年初以来的回报率分别达到65.92%、63.54%、60.55%，为年内回报率排名前三的主动权益基金。

同期，这3只基金的业绩比较基准收益率依次为16.72%、28.01%、15.81%。

其他TMT主题基金中，诺安积极回报、华夏见龙精选、中航机遇领航自年初以来的回报率均超过50%，亦位列主动权益基金年内回报率前十榜单。

值得一提的是，上述年内业绩居前的TMT基金大多重仓了AI相关产业链。

以国融融盛龙头为例，该基金在今年内重点配置了算力板块，挖掘了人工智能与算力领域新的机会。此外，该基金在三季度增加了金融科技板块的配置。

大摩数字经济也长期聚焦于AI板块。截至今年三季度末，该基金的持仓主要分布在数字化、智能化为代表的数字经济板块，并布局了AI算力板块。

相比之下，一些持仓偏重传媒板块的TMT主题基金，虽然近一个月“回血”明显，但其年内回报率表现仍然较差，在-20%左右。

还有一类换手率较高的基金，虽然其三季度末的持仓集中在半导体等行业，但从全年看，其在多个行业赛道之间频繁切换，持有半导体板块的时间并不长。这类基金中，个别产品年内的回撤幅度超过23%。

从产业趋势看，国内外人工智能产业正在加速发展。

诺安积极回报基金经理刘慧影在基金三季报中表示，三季度，全球人工智能产业端仍旧进展迅速，海外各个大厂对AI的资本开支预期继续提升。国内人工智能对海外的追赶正在逐步加快，从算力端来看，国产算力在政策的支持下正在加速发展。

刘慧影指出，从C端应用来看，虽然国内大模型公司仍在追赶，但国内诸多人工智能类创业公司以及互联网大厂因为对C端用户的深度理解，纷纷开发出了亮眼的应用，部分中国人工智能应用已在海外市场崭露头角;从B端应用来看，国内产业端的布局已经初见成效，人工智能在制造业端已经陆续有应用推出，成功助力工业类企业提高生产效率，初步实现了人工智能提高全要素生产率的目标，全球人工智能浪潮不可逆。

就海外市场而言，招商证券策略团队分析，新一轮AI大模型发布潮正在酝酿。该团队提到，OpenAI 有史以来具有最显著突破性进展的完整版o1模型、超10万块 H100GPU 的超级算力集群训练并使用自监督学习（SSL）的 Llama 4 模型、基于社交平台(X)海量数据与特斯拉等公司提供应用场景并投入大规模算力的 Grok 3、法国AI新秀Mistral AI旗下的两款前沿模型、Google 旗下神秘AI模型等五大模型即将在2024年底或2025年推出。

具体到AI板块的投资机会，中航机遇领航基金经理韩浩认为，AI算力的提升仍然是最具确定性的趋势，2024年行业景气度依然保持良好，龙头公司2025年的业绩指引也有望逐步明确。随着GB200等高性能芯片的迭代，光通信行业长期具备成长性。

从中长期维度看，招商证券策略团队建议关注新科技周期下，全社会智能化的进展（大模型的持续迭代、算力基础设施与AI生态的完善、AI商业模式的落地，以及AI对消费电子、机器人等赋能），国产化周期下相关产业链的自主可控（国产大模型、国产AI应用与算力、国产集成电路产业链）。

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