敬汉卿

万联证券近日发布通信行业周观点：“智慧天网”成功发射，关注卫星互联网产业。

以下为研究报告摘要：

行业核心观点：

上周（5.6-5.10）沪深300指数上涨1.72%，申万通信行业指数下跌3.15%，在31个申万一级行业中排名第30位，跑输沪深300指数4.86个百分点。建议重点关注5G建设及应用、算力、数据中心、卫星通信等细分板块投资机会。

投资要点：

产业动态：（1）卫星：5月9日9时43分，长征三号乙运载火箭在西昌卫星发射中心点火升空成功，将智慧天网一号01星（A/B）送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。（2）算力：近日，甘肃省通信管理局联合省发改委、省工信厅等六部门印发《甘肃算力基础设施高质量发展三年行动计划（2024-2026年）》。（3）5G：5月11日，中兴通讯官方宣布，联合中国联通研究院、北京联通在北京房山区中国联通-中兴通讯新技术外场部署5G-A创新技术方案并测试验证，首次成功验证了5G-A灵活帧结构技术。（4）运营商：5月9日，GSMA携手中国电信成立全球首个Open Gateway Open Lab。（5）6G：多家日本电信公司组成的联盟近日发布新闻稿，宣布推出业内领先的6G原型设备，其数据传输速度达到100Gbps，传输距离可以达到100米。

行业估值低于历史中枢，行业关注度下滑：上周（5.6-5.10）申万通信行业成交额1857.77亿元，平均每日成交371.55亿元，日均交易额较前一个交易周下降23.13%。从估值情况来看，SW通信行业PE（TTM）当前为19.13倍，低于2016年至今的历史均值35.02倍。

上个交易周通信板块多数个股下跌：134只个股中，23只个股上涨，110只个股下跌，下跌个股数占比82.09%。

投资建议：人工智能大模型带来的算力升级，带动服务器、数据中心、光模块等产业的发展；运营商数字化业务及云服务业务已经成为新的增长驱动。中长期看，建议关注卫星通信产业链、人工智能算力产业链、数字化应用及5G建设的投资机会。

风险因素：中美科技摩擦对行业造成的不确定性风险；5G建设发展不及预期；人工智能产业发展不及预期；数字化产业建设不及预期。（万联证券 夏清莹）