隔壁小蛙2024年10月11日发布:央行今日买入4000亿元特别国债、官网近期新增“公开市场国债买卖业务公告”？？业内如何解读？

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“24续作特别国债02”基本情况 图片来源：同花顺iFinD

由此，本次央行买入4000亿特别国债，属于央行针对此前定向发行的特别国债续发的例行操作，与市场普遍理解的央行扩充货币政策工具箱，在二级市场买卖国债，对中长期债券收益率实施调控的含义不同。

特别国债“特”在何处？研究院专家曾指出，在发行方式方面，目前我国10年期以下的国债长期实行关键期限定期发行制度，而超长期国债则由财政部根据经济和市场情况择机发行；在资金用途方面，特别国债具有明确特定用途，其资金需专款专用，而普通国债则主要用于弥补财政赤字、补充国家财政资金；在资金预算管理方面，特别国债不纳入一般公共预算、不计入财政赤字，但仍属于政府债务，需按照国债余额管理制度列入年末国债余额限额。

央行官网新增“公开市场国债买卖业务公告”栏目

据悉，央行官网的货币政策栏目近期增加了“公开市场国债买卖业务公告”子栏目，其中动态值得进一步关注。

央行官网的货币政策栏目增加了“公开市场国债买卖业务公告”子栏目

王青认为，这也意味着未来央行国债买卖会有较高的市场透明度，有助于和市场沟通，及时传递政策信号，畅通货币政策传导。

据悉，央行为执行货币政策，可以在公开市场上买卖国债、其他政府债券和金融债券及外汇。央行相关负责人曾指出，财政部在一级市场面向有关银行发行特别国债，当日央行在二级市场购入特别国债，不会对债券一级市场发行和二级市场交易形成挤出效应。综合而言，可实现财政债务总额不变、人民银行资产负债表不变、相关金融机构资产负债表不变、银行体系流动性不变。

民生银行首席经济学家温彬近期撰文指出，在现券交易中，央行不能直接在一级市场上购买国债，即央行不能作为对手盘直接与财政部交易（买断式）国债，但可以通过公开市场，从商业银行等金融机构处买卖国债。

其中，质押式交易是央行常用的操作方式，包括逆回购和中期借贷便利（MLF）等工具，均可用国债作为质押品。此类交易中，央行向市场提供资金，国债仅作为质押品，不计入央行对政府的债权，其实质仍然是央行与金融机构特别是商业银行的债权债务关系。

温彬回顾历史动态指出，2007年，财政部发行1.55万亿元特别国债成立中投公司，其中分两次共定向发行给1.35万亿元，并由央行在二级市场从全部购入，避免了大规模集中发行国债对市场的冲击，同时由于所筹资金全部用于向央行购入外汇，因此也不对应基础货币的扩张。

2007年后，央行资产负债表在中央政府债权项目上基本没有变动。2007年发行的特别国债有两次续作，分别是2017年的6000亿元特别国债到期和2022年的7500亿元特别国债到期，温彬表示，基本完全重复前期的操作，对央行资产负债表几无影响。

温彬近期判断，“央行如果加大国债买断式购入，预计仍将聚焦于特别国债发行的承接上。”

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