8月经济有所转暖，稳增长政策仍有加力空间

8月多项经济指标出现边际改善。比如，8月份，全国服务业生产指数同比增长6.8%，比上月加快1.1个百分点；全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，比上月加快0.8个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.6%，比上月加快2.1个百分点；货物进出口总额同比下降2.5%，降幅比上月收窄5.8个百分点；全国城镇调查失业率为5.2%，比上月下降0.1个百分点。

暑期出行活跃，文娱演出活动火爆，是8月消费回暖的重要带动因素。前几年受疫情压抑的接触型服务消费，包括住宿、餐饮、出行等行业增速居前，在8月延续加快恢复态势。比如，8月营业性客运量同比增长57.7%。

1-8月，服务零售额同比增长19.4%，服务业是今年经济增长的主要带动力量。不过，部分行业景气度相较7月有所下降。比如，8月餐饮收入实现4212亿元，同比增长12.4%，继续实现较高增长，但是8月餐饮收入略低于7月份（4277亿元）。8月房地产市场低迷也拖累了整体服务业的景气度，1-8月份房地产销售面积和销售额降幅扩大。

国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖回应21世纪经济报道记者提问表示，服务业是今年经济增长中很重要的亮点，上半年服务业对经济增长的贡献达到66.1%。暑期以来，在居民出行、娱乐等服务消费的带动下，接触型、聚集型服务业保持了较快增长；服务业结构优化升级态势持续，这些共同支撑服务业保持较快增长。下阶段，随着中秋和国庆“双节”临近，“十一”长假的带动作用将会继续显现，服务消费有望保持较快增长。

以商品消费为主的社会消费品零售总额也有所改善。8月社会消费品零售总额季调环比增长0.31%，环比增速由上月负增长转正。其中，汽车类、石油及制品类的出行类零售额由上月负增长转为增长，对于商品零售增长带动明显。

8月出口数据的好转，有去年低基数因素。8月出口下降3.2%，降幅较上月收窄6个百分点。去年8月开始，主要经济体剧烈加息对需求的抑制，反映到我国出口部门，去年8月-12月我国出口增速逐月下行。

中信证券首席经济学家明明对21世纪经济报道记者表示，8月经济数据显示需求小幅回暖，但基数因素很大程度上主导了消费和出口增速的变化。消费方面，由于化妆品和金银珠宝等奢侈品零售额的大幅提升，以及家具、通讯器材消费的改善，叠加原油价格上涨对石油制品零售额的带动。8月出口的降幅收窄，一定程度上是由于低基数效应。考虑到去年四季度出口基数较低，预计今年四季度出口的同比表现会有一定好转，出口绝对水平的修复则仍需要外需出现实质性好转。

粤开证券首席经济学家罗志恒对21世纪经济报道记者表示，8月社会消费品零售总额改善明显，同比增速和两年平均增速（达到5.0%）均在改善，暑期服务消费活跃带动明显。价格也是推升社零数据的重要因素，像旅游住宿价格上升与前几年相关企业破产导致供给不足有关。出口方面，由于去年同期基数走低，未来几个月出口增速有望回升。当前全球经济表现好于预期是提振因素，但中长期来看出口依然面临压力。

稳增长稳楼市政策效应持续释放

8月需求加快恢复，带动了工业、就业等指标的好转。

比如，8月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，环比增长0.5%，同比和环比增速均在改善。其中，8月太阳能电池、服务机器人、光电子器件产品产量同比分别增长77.8%、73.7%、29.9%。部分上游原材料行业生产也在加快，比如8月钢材产量11652万吨，同比增长11.4%。

罗志恒表示，8月工业增加值增速回升，主要是出口降幅收窄和社零上升带动供给增加。当前去库存进入尾声，随着价格水平上升和企业盈利逐步改善，企业补库存需求逐渐到来，这也导致8月工业生产提速。

“上游原材料和部分中间品是支撑8月工业增加值回升的核心因素，近期部分工业品库存偏低，价格上涨，存在一定的补库需求。8月经济数据的较好表现，已经在一定程度上反映出近期出台并落地的一系列稳增长政策取得成效”，明明指出。

8月以来稳增长政策密集发布，尤其是稳楼市政策，对于上游钢铁等行业有一定提振作用。不过，房地产依然是拖累8月经济的重要因素。1-8月份，全国固定资产投资同比增长3.2%。其中，制造业投资增速有所回升，基建投资稳中略降，房地产投资降幅在进一步扩大。

7月下旬，中共中央政治局会议明确指出，要适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。8月底以来，央行、住建部等中央部委发布“认房不认贷”、调整住房贷款首付比例、降低存量房贷利息等系列稳楼市政策，多个城市陆续放宽房地产相关限制性政策。

付凌晖表示，随着房地产市场调整优化政策措施落地见效、经济恢复向好，下阶段，房地产投资、销售、市场运行将逐步趋于改善。

明明表示，9月各线城市二手房挂牌量均有所增长，在一系列稳地产政策下，居民的购房热情有所提升，预计今年9月到四季度，二手房交易活跃度将有明显回升，新房销售额数据也将有所改善。去年四季度地产投资基数较低，叠加利好政策的推动，预计今年四季度地产投资的同比增速会有显著好转。

8月底以来，稳增长政策密集发布，效果在逐渐释放。基于外需疲弱、内需不足的现状，后续稳增长政策是否还有必要加力？

罗志恒表示，当前稳楼市政策效果可能有所分化，比如一二线城市销售可能好于三四线城市。在促进房地产市场平稳发展方面，政策还有优化空间，比如京沪等城市可调整普通住宅认定标准，更好满足居民刚性和改善性住房需求；可取消新房限价，减少行政措施对价格信号和资源配置的扭曲，加快房企资金回笼；加快理顺问题楼盘的债务纠纷，提高市场化资金的介入意愿；地方政府可增加优质住宅土地供应，活跃土地市场等。

明明表示，宏观政策依然有着发力空间。展望未来，财政方面，一方面是聚焦债务化解，释放经济主体活力，另一方面可能也要考虑增加明年的财政赤字规模。货币方面，未来依然存在降息的空间，结构性工具也有扩容增新的可能，以更好地定向支持实体经济。

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