度拍客2024年10月15日发布:美锦能源半年业绩大增背后：氢能贡献未明美锦集团流动性隐忧未消

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近年大力投资氢能的焦化企业美锦能源（000723.SZ）上半年实现业绩大增，报告期内营业收入88.93亿元，同比增长69.55%；归母净利润为12.49亿元，同比增长1909.35%。据悉，美锦能源业绩增长主因为焦煤价格高位运行以及产量大幅增长。

贝壳财经记者关注到，焦化主业与氢能板块共同推进的美锦能源，上半年除焦化主业外，其他行业的营收大幅下降近80%，占整体营收的比重亦降至不足1%。2020年半年报中，美锦能源曾披露新能源行业实现营收2.95亿元，占营收比重为5.63%。

氢能为美锦能源近年的布局重点。自2017年入主氢燃料电池商用车整车企业飞驰后，美锦能源陆续参股了主营膜电极的鸿基创能和主营氢燃料电池的国鸿氢能等。

目前美锦能源正推动将其在氢能领域的投资变现，称飞驰以及鸿基创能、国鸿氢能均正进行上市前融资，引入战略投资者。

伴随美锦能源的氢能布局，其控股股东、山西大型民企美锦集团资金状况频受关注。自2019年下半年起，美锦集团数度转让所持美锦能源股权，一度在数月时间内套现80亿。今年7月，美锦集团再次将所持美锦能源2.26亿股股票转让予信达证券，套现14.75亿元。

频频转让股权的同时，美锦集团所持美锦能源股份仍持续处于高比例质押中。此外，美锦集团部分债务已出现逾期。据美锦能源7月末对投资者的回复，美锦集团上述债务逾期仍在解决中。

上半年业绩大增 焦化主业外其他业务收入骤降 氢能布局仍获看好

美锦能源发布中报，报告期内实现营业收入88.93亿元，同比增长69.55%；归母净利润为12.49亿元，同比增长1909.35%。美锦能源称，营收增长主要系报告期内公司主要产品的售价及产量较上年同期大幅增长。

安信证券在研报中提出，美锦能源业绩增长一方面因为上半年煤炭、焦炭价格高位运行，另一方面上市公司年产385万吨的华盛化工项目中的焦炭项目已全部投产，主要产品产量较上年同期有所增加。

中报显示，美锦能源今年上半年来自焦化行业的营收为88.26亿元，较上年同期增加78.61%，焦化营收占整体营收比重达99.24%；其他行业的营收为6749.61万元，较上年同期的3亿余元大幅下降近80%，占整体营收的比重亦从上年同期的5.80%降至不足1%。

美锦能源未披露其他行业的具体业务构成。而据美锦能源此前发布的信息，公司业务除煤焦主业外另一板块为氢能板块，已形成膜电极、燃料电池、加氢站到氢燃料电池汽车的产业链体系，2020年销售氢能源汽车324辆。2020年半年报中，美锦能源曾披露新能源行业实现营收2.95亿元。

截至上半年末，美锦能源资产总计272.94亿元，负债合计145.75亿元，资产负债率据此计算为53.40%。

此外，美锦能源截至上半年末的货币资金较上年末大幅下滑，由上年末的27.85亿元降至本期末的16.85亿元。

近年来，美锦能源持续扩张在氢能行业布局，并因此频获关注。2017年，美锦能源入主了氢燃料电池商用车整车企业飞驰，其后又陆续参股了主营膜电极的鸿基创能和主营氢燃料电池的国鸿氢能。

在美锦能源“一点一线一网”的氢能战略布局中，“一点”为飞驰汽车，鸿基创能与国鸿氢能均位于“一线”即燃料电池核心零部件产业线，至于“一网”——加氢站网络建设方面，美锦能源介绍称目前其在国内拥有6座运营站，并将于3-5年内规划建设100座加氢站。

美锦集团副总裁姚锦城近日接受山西当地媒体采访时表示，美锦氢能板块在山西省内的规划陆续落地，加氢网络建设方面，美锦能源8月初与中石化山西分公司签订战略合作协议，双方协定争取到2025年在山西省内合作建设30座油氢混合站；氢能车辆运营推广方面，美锦能源 “十四五”期间预计在全省范围内推广运营氢能车辆约6000辆。

此外，美锦与国家能源集团合作开展大规模可再生能源制绿氢，携手京能集团通过风光氢储一体化项目年产13000吨绿氢，着力打造氢能产业核心装备制造基地，形成制、储、运、加、用一体化的氢能生态闭环。

目前，美锦能源正推动其在氢能板块的投资上市。

今年4月，美锦能源曾在深交所互动易回复投资者提问表示，上市公司控股的飞驰汽车以及参股的鸿基创能、国鸿氢能均正进行上市前融资，引入战略投资者。

早在去年上半年，美锦能源即发布《关于分拆所属子公司佛山市飞驰汽车制造有限公司至创业板上市的预案》，显示飞驰汽车及相关主体经过适当的重组后将整体变更设立股份有限公司，并作为拟上市主体申请深交所创业板上市。

据美锦能源7月末的披露，飞驰汽车仍在进行上市前引入战略投资者等工作。

中信证券曾在今年早前的一份研报中提出，预计在“碳达峰”和“碳中和”政策下，氢能产业及相关政策推进都有望加快，利好美锦能源中长期业务扩张。

中信证券指出，美锦能源投资的膜电极公司鸿基创能2020年已实现量产，2021年订单有望继续增加，同时美锦能源增发融资有望投向12000 Nm3/h工业高纯氢制取以及氢燃料电池动力系统项目。

上市公司股权频现变更 美锦集团债务逾期未解、高比例质押仍存

美锦能源控股股东美锦能源集团有限公司（“美锦集团”）原位于山西太原，是中国最大的焦化企业之一，全国最大的商品焦炭生产销售企业，是以能源、城市基础设施、建材、冶金、电力综合利用为主的集团控股公司，这一山西最大民营企业由山西焦炭大王姚巨货创立，目前实际控制人为姚巨货之子姚俊良及其家族。背靠美锦集团，姚俊良家族曾数度成为山西首富。

美锦能源于2006年借壳上市后，姚氏家族长期维持对公司牢固的控制权，但上市公司的股权结构在近年持续生变。2018年，山东省属国有独资公司山东能源集团旗下枣矿集团有意对美锦集团实施资产重组，进而或将入主美锦能源，但这一事项最终宣告终止。而美锦集团在2019年后密集将持有的美锦能源股份转让予杭州守成、芜湖信美和晟乾创盈数家股权投资合伙企业，美锦集团对美锦能源的持股比例在数月间自超过70%大幅降至低于60%，据贝壳财经记者粗略计算完成套现逾80亿元。

贝壳财经此前曾报道，接手美锦集团部分股权的三家合伙企业，山西晋美纾困股权投资合伙企业（有限合伙）合伙人中包括山西国资背景企业，芜湖信美纾困投资合伙企业（有限合伙）与福州经济技术开发区晟乾创盈股权投资合伙企业（有限合伙）背后则有央企身影浮现。

而在入股美锦能源不到一年后，上述合伙企业中的杭州守成与芜湖信美均已不再出现在美锦能源前十大股东之列。

中报披露的美锦能源前十大股东中，除美锦集团外其余股东持股比例均低于2%，包括美锦集团在内的四名股东在今年上半年进行了减持，五名股东为新进股东。

美锦集团最近一次股权转让发生在7月，信达证券代表“证券行业支持民企发展系列之信达证券锦添1号分级集合资产管理计划”以6.525元/股的价格受让了美锦集团持有的美锦能源2.26亿股股票，信达证券由此成为美锦能源持股5.29%的第二大股东。据披露，信达证券此次入股是基于财务投资的股权投资。

通过上述股权转让，美锦集团套现14.75亿元。美锦集团称，其此次股权转让系根据自身经营发展需要，有利于优化上市公司股权结构。

陆续转让股权之外，美锦集团所持美锦能源股份仍持续处于高比例质押中。

美锦能源7月末公告显示，截至7月29日，美锦集团持有美锦能源20.27亿股股票，持股比例47.43%，累计质押股份数量为20.268亿股，占美锦集团所持股份比例为99.97%，占美锦能源总股本比例为47.42%。

据美锦能源披露，美锦集团2020年度实现营业收入213.36亿元，净利润5.48亿元。今年一季度，美锦集团实现营业收入47.20亿元，净利润6.44亿元；截至一季度末美锦集团资产总额611.1亿元，负债总额327.36亿元，其中各类借款总余额151.48亿元，自一季度末起半年内需偿付金额为58.46亿元。

关于美锦集团质押的股票，公告显示未来半年内将有8.61亿股质押到期，对应融资余额为21.52亿元。美锦能源称美锦集团具备偿付能力，还款资金来源为经营性收入。

美锦能源另表示，第一大股东进行股票质押主要是为满足其自身生产经营需要，目前总体质押风险可控。

近年大手笔投资氢能的布局下，美锦集团的资金状况长期受到外界关注，其部分债务此前出现逾期。

6月中旬，美锦能源回复深交所问询函的公告披露显示，美锦集团与长城国瑞证券有限公司开展的股票质押式回购融资业务、股票收益权转让及回购业务已发生逾期，美锦集团已与某资产公司协商达成一致，同意对上述债权本金、利息余额合计约26.62亿元进行收购以解决债务逾期问题。

而据美锦能源7月28日通过深交所互动易对投资者的回复，美锦集团上述债务逾期仍在解决中。

美锦能源回复显示，美锦集团正在采取措施解决部分股权质押逾期的问题。美锦能源还表示，美锦集团所质押的股份总市值与其股份质押融资总额整体覆盖率较高，并且持有多家公司股权，拥有优质煤矿、钢铁和地产等资产，不存在平仓等风险。

新京报贝壳财经记者 朱玥怡 编辑 宋钰婷 校对 王心

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