金融月评|货币融资环境持续改善,“去影子”进程得以保持
⭐发布日期:2024年09月30日 | 来源:江南都市报
【新澳门天天开好彩资料】 |
【澳彩2024开奖结果+开奖记录】 |
【2024澳门天天六开彩免费资料第114期】 | 【2024年澳门的资料传真】 | 【2024年新澳门今晚免费纸料】 | 【新澳新奥门正版资料】 | 【2024新奥正版资料免费提供】 | 【2024澳门资料大全免费台州】 | 【天天澳门开奖结果查询】 | 【2024新澳免费资料五不中资料】 |
【新奥门天天好彩】 | 【澳彩资料免费】 | 【新奥天天免费资料单双澳门码开奖结果】 | 【2024香港全年资料大全】 | 【2024年王中王免费资料】 | 【二四六澳门天天开彩结果】 | 【正版澳门管家婆资料大全波币】 | 【2024年新澳免费正版】 |
伴随“六稳”宏调任务的确立,今年的货币融资环境较去年同期出现了明显改善,融资规模和融资成本均在改善的趋势上,而且更为难得的是,“去影子”的融资结构调整进程还得以保持,影子融资12个月滚动净增规摸由去年的1.45万亿转为-2.15万亿,意味着在过去的12个月中,影子融资净减少了3.6万亿,同期信贷融资的比重大幅提升了8个百分点,由68%升至76%。不过M1尚未恢复至去年同期水平,显示实体企业的经营性资金流情况还有待改善。就前5个月的数据变化而言,今年的货币融资环境整体处于持续的改善之中,这一变化基本也和今年宏观层对于货币金融作用定位的初衷相符。
表1 金融数据比较 数据来源 Wind
图1 利率走势数据 来源 Wind
今年在货币金融环境的宏观要求方面,有两个最明显的变化:第一个变化就是《政府工作报告》对稳健货币政策给出了明确衡量标准——“广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配”,伴随量化标准的确定,今年以来货币供给和社会融资增速始终在GDP增速上方,此点与2017-2018金融去杠杆期间,经济上行、货币融资收缩截然不同。
图2 M2和社融增速与GDP名义增速匹配情况 数据来源 Wind
第二个变化是央行在年初工作会议上,明确要“创造性地做好中央银行各项工作,以优异的成绩迎接中华人民共和国成立70周年”,而就在不到半年的时间内,央行就创设了诸如CRMW、TMLF等新工具,同时包括汇率、法定存款准备金率、公开市场操作在内的央行政策工具使用的灵活性也大幅提高。
不过,自去年中央经济工作会议以来,就宏观层和政策部门释放的信号而言,今年“稳增长”的重任应更多由财政政策来承担,尤其是减税政策,相应货币金融政策则更多是提供保驾护航,让“六稳”宏调任务顺利完成。而自去年下半年以来,中国经济确实已经形成“税收降和信贷增”的逆周期调控环境。
图3 税收和信贷增速 数据来源 Wind
然而,客观而言,当前我们政策空间较之前已经大幅收缩,不仅远不及“一揽子刺激计划”时期,也远不及危机前经济黄金期的水平。
图4 财政支出增速和社融增速(2002-2019) 数据来源 Wind 注:图中黄色区域为2017年至2019年5月的情况
目前代表政府支出力度的财政支出增速和代表金融环境的社融增速仍然在10%左右徘徊;2002-2007年期间,两者平均增速在18%左右,2008-2010期间,两者平均增速在26%左右,2011-2016期间,两者平均增速在17%左右。由此,当稳增长的宏观诉求再次凸显出来后,在有限的政策空间内,当前密集出台的政策的持续效力究竟还有多大?一旦政策不及预期,外围环境急速恶化,甚至“黑天鹅”又现的话,我们是否还有政策后手棋。
因此,虽然今年中国金融出现的两个变化,但能够如期完成“保驾护航”的唯一重任,尚存疑问,毕竟我们的逆周期调控的时空已经十分有限。
【2024澳门天天开好彩大全免费】 【新澳天天开奖资料大全最新】 |
【2024年天天开好彩资料】 【新澳天天开奖资料大全最新54期】 |
【2024澳门天天开好彩大全53期】 【澳门天天开彩期期精准】 |
【2024全年资料免费大全】 【新澳天天开奖资料大全】 |
【澳门内部最精准免费资料】 【2024澳门天天开好彩大全】 |
【2024年新奥门天天开彩免费资料】 【新澳2024今晚开奖资料】 【新澳门的资料新澳】 |
发表评论
Holzman
7秒前:15万亿,意味着在过去的12个月中,影子融资净减少了3.
IP:79.58.7.*
董妮娜
5秒前:就前5个月的数据变化而言,今年的货币融资环境整体处于持续的改善之中,这一变化基本也和今年宏观层对于货币金融作用定位的初衷相符。
IP:46.26.5.*
Heurck
8秒前:表1 金融数据比较 数据来源 Wind图1 利率走势数据 来源 Wind今年在货币金融环境的宏观要求方面,有两个最明显的变化:第一个变化就是《政府工作报告》对稳健货币政策给出了明确衡量标准——“广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配”,伴随量化标准的确定,今年以来货币供给和社会融资增速始终在GDP增速上方,此点与2017-2018金融去杠杆期间,经济上行、货币融资收缩截然不同。
IP:33.25.2.*