结构性机会不断涌现增量资金持续入场 A股市场中枢整体上移

3月18日，A股市场高开高走，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.99%、1.46%、2.25%，均创年内新高。A股成交额超1.1万亿元，其中沪市成交额为4855.21亿元，深市成交额为6523.84亿元。资金面上，Wind数据显示，上周北向资金累计净流入328.20亿元，A股融资余额增加236.11亿元，两路资金合计加仓A股超560亿元。

分析人士表示，市场从减量市转变为增量市，推动A股中枢整体上移，投资者风险偏好继续修复，市场对经济基本面预期边际改善，结构性机会仍将不断涌现。

A股市场高开高走

3月18日，A股市场高开高走放量反弹，三大指数悉数上涨，均创年内新高，上证指数逼近3100点，创业板指涨逾2%。从个股涨跌情况来看，18日A股市场共有超4500只股票上涨，仅有600余只股票下跌。

走势最强的创业板指中，其权重最大的股票宁德时代上涨5.50%，成交额超90亿元，为对创业板指贡献度最大的股票。Wind数据显示，截至18日收盘，A股总市值为85.19万亿元，总市值单日增加近1万亿元。

盘面上，红利板块有所调整，AI、低空经济、汽车产业链等题材板块表现抢眼。从行业情况来看，申万一级行业中，传媒、电子、电力设备行业涨幅居前，分别上涨2.90%、2.72%、2.71%；煤炭、家用电器、银行板块跌幅居前，分别下跌1.37%、1.08%、0.22%。

领涨的传媒行业中，文投控股、思美传媒、引力传媒、浙数文化等多股涨停。电子行业中，久量股份上涨20%，寒武纪-U涨逾13%，生益电子、昀冢科技涨逾12%，福蓉科技、鹏鼎控股、华正新材等多股涨停。

汽车板块也表现活跃，东风汽车、东风科技、亚普股份、万丰奥威、江淮汽车等多股涨停，赛力斯涨逾6%。

内外资齐加仓

从资金面上来看，增量资金正持续入场，内外资齐加仓A股市场。

首先，从北向资金情况来看，Wind数据显示，上周北向资金累计净流入328.20亿元，创近7个月以来单周净流入金额新高，其中沪股通资金净流入183.14亿元，深股通资金净流入145.06亿元。

从行业情况来看，Wind数据显示，上周申万一级行业中有25个行业获北向资金加仓，北向资金对电力设备、食品饮料、汽车行业加仓金额居前，分别为54.79亿元、48.25亿元、33.22亿元；对计算机、公用事业、传媒行业减仓金额居前，分别为5.76亿元、5.20亿元、4.27亿元。个股方面，上周北向资金对宁德时代、五粮液、中国中免、贵州茅台、美的集团加仓金额居前，分别为49.64亿元、20.51亿元、14.11亿元、12.76亿元、12.47亿元。对药明康德、中国太保、恒生电子、晶澳科技、立讯精密减仓金额居前，分别为9.61亿元、3.82亿元、3.05亿元、2.93亿元、2.65亿元。

融智投资基金经理夏风光表示，在沪指3000点上方北向资金的持续流入，不管背后的驱动因素是基于对资本市场变革的信心，还是对经济数据企稳回升的期待，都表现出对下一步行情拓展空间的信心。

从融资余额情况来看，Wind数据显示，截至3月15日，A股融资余额报14765.45亿元，上周融资余额增加236.11亿元，连续5个交易日增加。从上周融资客对行业板块的加仓情况来看，Wind数据显示，融资客对申万一级行业中的26个行业加仓，对电子、电力设备、公用事业融资净买入金额居前，分别为27.99亿元、27.56亿元、20.54亿元；对商贸零售、食品饮料、有色金属行业融资净卖出金额居前，分别为4.14亿元、3.90亿元、1.54亿元。

个股方面，上周融资客对药明康德、长江电力、四川长虹、工业富联、长安汽车加仓金额居前，分别为11.16亿元、11.01亿元、4.89亿元、4.66亿元、4.47亿元。对洛阳钼业、中国中免、宁德时代、中信证券、保利发展减仓金额居前，分别为3.18亿元、2.76亿元、2.56亿元、2.05亿元、2.01亿元。

从资金面可以看到，上周内外资齐加仓A股市场，并均大幅加仓电力设备行业。

市场生态出现三大变化

3月18日，A股市场放量上涨，北向资金继续加仓A股，净流入28.25亿元，沪深两市主力资金净流入51.85亿元，上证指数逼近3100点。截至18日收盘，万得全A滚动市盈率为16.97倍，沪深300滚动市盈率为11.62倍，仍处于历史低位。

对于A股市场，中信证券联席首席策略分析师裘翔表示，市场生态出现了三大变化，决定了春季行情将呈现三大特征：第一，资金供需结构阶段性逆转，汇金托底、融资放缓和企业回购改变了资金面格局，市场从减量市转变为增量市，推动A股中枢整体上移；第二，投资者更加追求确定性，上市公司加强分红提高现金回报的确定性，新质生产力政策陆续推出提高主题催化的确定性，两者共同加强市场红利和新质生产力主题的杠铃结构；第三，主动和量化的力量出现再平衡，量化边际影响减弱，主观多头定价能力加强，在激烈的同业竞争下，主观多头可能继续市值下沉在细分行业寻找景气，量化在此轮流动性危机后有望跟随主观多头重新回流中小市值股票寻求超额收益。

“经历2月初以来的快速修复后，市场在临近前期交易密集区维持震荡向上走势，投资者风险偏好继续修复，市场对经济基本面预期边际改善，结构性机会仍不断显现。”中金公司研究部策略分析师、董事总经理李求索表示，年初至今调整较多且近期有科技进步预期驱动及新质生产力相关政策催化下的TMT领域仍有望有相对表现，互联网、计算机、电子板块有望继续活跃；设备更新和消费品相关板块可能有阶段性机会。

招商证券首席策略分析师张夏表示，从目前来看，托管于外资机构的北向资金的风险偏好有所改善。未来随着国内经济温和回升以及美联储政策转向，有望对A股大盘成长风格形成一定提振作用。

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