路路观察2024年10月11日日发布:一文读懂美联储降息

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来源：市场投研资讯

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最近，随着美联储降息预期加强，越来越多的投资者开始关注这个话题，本期就让我们聊聊美联储降息可能会产生什么影响吧~

美联储是什么？

美联储全称为美国联邦储备系统（Federal Reserve System），由三大机构组成，是美国的中央银行，负责制定和执行货币政策，监管银行系统，维护金融稳定，并提供金融服务给美国政府和金融系统。美联储就像是一个大管家，负责管理美国的“钱袋子”。

美联储的货币政策目标是什么？

美联储的货币政策的目标主要包括“有效促进就业最大化、物价稳定、维持适中的长期利率”。其中，促进最大化就业以及稳定物价是美联储的双重使命。“最大就业”顾名思义就是劳动力市场状况尽可能接近其最大就业水平，并且保持就业市场的稳定。“维持价格稳定”就是控制通货膨胀。美联储长期以来将2%的通胀率作为其长期通胀目标， 2020年8月，美联储调整了其货币政策框架，采用平均通胀目标制，允许通胀在一定时间内适度高于2%，以补偿过去通胀低于2%的时期。

菲利普斯曲线

但是，了解过菲利普斯曲线（Phillips Curve）的小伙伴应该知道，失业率和通货膨胀率存在反向关系，简单来说，通常情况下，失业率低的时候，通货膨胀率可能就会高一些；反过来，失业率高的时候，通货膨胀率可能就会低一些。这也不难理解，在失业率较低时，表明经济处于繁荣阶段，这时工资与物价水平都较高，通货膨胀率也就高。

我们来举个例子，如果通胀率长期高于其通胀目标，美联储就可能会通过加息来压制通胀和稳定货币价值，但是高利率可能会导致企业和个人借贷成本上升，抑制投资和消费，从而减缓经济增长，失业率提升。这时候，美联储就可能会通过降息、量化宽松（QE）等手段来支持经济增长和创造就业机会。所以，美联储通过不断调整联邦基金利率、开展公开市场操作、改变银行储备要求等手段来实现它的目标。这些政策工具影响经济活动，进而影响就业和价格水平。

在8月23日的杰克逊霍尔央行年会上，美联储主席鲍威尔提出“调整政策的时候到了（The time has come for policy to adjust）。”指向9月会议降息落地，预计降息25bp的概率较高。鲍威尔给出了两方面的理由，一是通胀沿着可持续的路径回归2%，上行风险减弱；二是劳动力市场已经不太可能推升通胀，就业下行的风险在增加。演讲后，美元指数下行，10年美债下行，美股等多数资产上涨。

”

美联储降息后，对我国会产生怎样的影响？

第一，如果美国降息，直接影响将是中美利差缩小，这为我们货币政策的调整提供更大的操作空间，我国可以维持宽松的货币和财政政策，使用降准、降息等手段加大货币宽松力度。通过进一步降低资本成本，减轻企业和个人的债务负担，鼓励消费和投资活动，从而拉动经济基本面的复苏，带动上市企业盈利的提升，为股市企稳和上升提供支撑。其次，更大的降息空间也为债券类资产上涨打开更多空间。

第二，如果美联储降息，会引发美元指数走弱，全球资本可能会重返新兴市场，资金向人民币资产的流入趋势有望增强，新资金的流入可以对我国的股市和债市注入新的动能，提高市场的流动性和活跃度。

第三，如果美联储降息，有望为成长股市场带来正面的提振效果。首先，资金成本变低，投资者对风险性资产的投资意愿和偏好增强。其次，成长型企业能以更低的融资成本进行融资，支持其研发和市场扩张，加速发展。而且，低利率有助于提高上市企业的估值水平，对估值依赖较强的成长板块积极作用更为明显。但需要注意的是，尽管降息可能对成长股产生积极影响，但市场的实际表现还将受到国内外经济环境、政策变化、市场情绪等多种因素的综合作用。

总的来说，美国经济目前呈现出放缓迹象，就业增长显露疲态，同时通胀率也开始回落，这些因素可能促使美联储重新考虑其高利率政策，转而采取措施以提振经济。尽管市场普遍预期美联储将在9月降息，且其表态也在逐渐向这一方向倾斜，但最终的政策决策将基于全面的利弊考量，降息的具体步骤和规模仍充满变数。因此，建议投资者保持持续关注，并根据最新情况灵活调整其投资组合，以有效管理潜在的市场风险。

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