中泰证券：一季度商品房销售环比回暖行业基本面仍旧弱势黄百韬兵团半数是杂牌军，为何抵抗激烈，令我军损失颇重

智通财经APP获悉，中泰证券发布研报指出，2024年1-3月房地产行业各项数据仍在低位徘徊，随着城中村改造等三大工程的持续推进，以及核心住房政策优化调整，未来行业数据有望随着政策的持续推出探底企稳，继续看好板块的投资机会，在核心城市政策放松和三大工程推动下，建议关注布局一二线城市且业绩稳健、安全度较高的房企，包括滨江集团(002244.SZ)、中华企业(600675.SH)、招商蛇口(001979.SZ)和保利发展(600048.SH)等，港股方面建议关注绿城中国(03900)、越秀地产(00123)和华润置地(01109)等。

事件：国家统计局公布数据显示，2024年1-3月，商品房销售面积22668万平方米，同比-19.4%，商品房销售额21355亿元，同比-27.6%。全国房地产开发投资22082亿元，同比-9.5%。

中泰证券主要观点如下：

销售环比回升，政策保持放松

2024年1-3月商品房销售面积同比-19.4%，增速较2024年1-2月上升1.1pct，1-3月商品房销售金额同比-27.6%，较2024年1-2月的增速上升1.7pct。3月受高基数、供应节奏及市场热度降低所影响，行业销售增速仍然下行，但环比增速回升，中泰证券认为，主要是房地产行业需求不足的体现。近期重点城市持续放开限购政策，房贷利率端也同步优化。中泰证券预计，在销售持续探底的背景下，行业的各类放松政策有望加速出台，并推动销售逐步企稳。

投资下滑，新开工回落，竣工数据下降

2024年1-3月房地产投资同比-9.5%，较2024年1-2月的增速下降0.5pct;1-3月新开工增速同比-27.8%，较2024年1-2月增速上升1.9pct;1-3月竣工面积同比-20.7%，较2024年1-2月的增速下降0.5pct。

中泰证券认为，在拿地及新开工意愿较低的情况下，行业投资数据仍旧下滑，新开工单月增速再次大幅下滑，在房企拿地强度仍处下滑期的背景下，新开工增速未来仍难走强。综合来看，市场在供需双弱的情况下，投资数据短期难以企稳，但预计随着政策端的持续发力带动销售的逐步回暖，房企也有望加大拿地力度，行业投资数据将探底回稳。

资金来源数据持续下滑，未来改善可期

2024年1-3月房地产开发企业到位资金同比-26.0%，较2024年1-2月的增速下降1.9pct。分项来看，国内贷款、利用外资、自筹资金、定金及预收款及个人按揭贷款增速分别为-9.1%、-11.9%、-14.6%、-37.5%及-41.0%，各项数据均同比负增长，个人按揭贷款下滑幅度最大。当前，房企持续出现债务违约事件，导致行业融资渠道仍处收缩状态，但随着中央经济工作会议表态“积极稳妥化解房地产风险，一视同仁满足不同所有制房地产企业的合理融资需求”、“项目融资白名单”，以及需求端政策带来的销售回暖，房企到位资金情况未来有望逐步改善。

风险提示：销售不及预期，房地产政策放松力度不及预期，研报使用信息更新不及时。

本文源自智通财经网

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