创业家

来源：鲍迪克

当下的中国宏观经济管理者、微观企业的经营者以及广大投资者，从来没有如此急切地盼望美国物价下跌，更是从来没有如此一致得盼望着国内物价上涨。

道理很简单，在大多数行业都饱受产能过程煎熬情况下，涨价无疑是改变行业经营环境的最大变量,也是产能出清的最明确信号！

现实虽然不是很丰满，但至少让他们看到了失望。7月份美国主要物价指数纷纷创今年来新低，中国的物价指数则在低位回暖，创近五个月的最大涨幅！

进入8月，广大人民群众更是不断喜迎许多行业向上调价的消息，尤其是“蔬菜价达近10年同期最高“消息更是让大家奔走相告，也进一步确立了物价形势进一步好转的趋势，并更加确立了A股向上反转的态势。

A股在经历一个黑色星期一与七天的低位小箱体盘整后，也果然在周四五突然拔地而起，量价齐升，显然与这些利好消息有着重要关联。

本期，就首先从有涨价题材的行业说起。

一、买猪肉，猪药还是猪饲料？

股市里找不到明确的蔬菜板块，但猪肉板块边界分明，且近几年猪肉涨幅仅次于蔬菜！

上月猪肉批发价3年来首次回到25元/公斤以上，本月又突破26，最近一周更是站上27！8月16日，全国猪肉平均批发价27.38元，比一周前上涨4.5%，较年初更是涨了逾40%！

但本周猪肉板块却在大盘上涨的情况下逆势跌，跌幅超过3%！

是之前上涨太多?猪肉板块上周也是下跌的，五月中旬跟随大盘下跌以来，猪肉股从未出现过周线两阳，目前股价依然低于四月中旬的低点，全年下跌近两成（同期肉价上涨超4成！）

是涨价难以持续？这次能繁母猪的去产能很慢但也更充分，意味着这次猪肉供应端反弹起码得等一年半，也就是涨价周期起码一年半！

是价格涨了，但成本也涨了？今年以来进口大豆玉米持续下跌，带动猪饲料价格同比下降13.5%！

此外，也没有找到其它实质性利空。而随着全国转凉，学校临近开学备货、双节、腊肉季也已不远猪肉消费重新进入旺季，蔬菜、鸡蛋的持续上涨也有利于刺激消费替代。

所以技术上，基本面都没有看空理由。近期走势不佳的唯一因素，只能是这些利好因素和基于这些利好而看多的观点太多，所以主力干脆反其道而行之强行打压！

所以，这个板块不仅涨出了机会，也跌出了机会！判断未来两个月会收复7月的高点，龙头猪有望回到5月高点附近。

肉价大涨，而饲料主要成本——玉米大豆下跌，是否可以带动饲料板块？从目前情况看，饲料价格依然在下跌，看不出明显反弹的信号；从逻辑上，饲料产能扩张比生猪要容易的多；从走势看，基本跟随猪肉板块。

既然股价只能跟随，而基本面却未必能跟随，那还不如选猪肉股。

相对而言，主要为养猪服务的动物保健板块机会应该更大。这个板块技术含量和监管环境比饲料高得多，因产能扩张难度也就大得多，目前估值比猪肉还略低，而且下跌已4年，调整很充分。这个可以高度关注，预计机会不亚于猪肉。祝大家瑞光普照！

说完吃的肉及其相关板块，下面说说喝的酒和饮料板块（续）。

二， 喝白酒，啤酒还是牛奶？

白酒最近也提价了，本周白酒板块却也逆势下跌了。当然，在之前白酒提价时，我就没怎么看好，说这个板块只有防御价值。

结果，上周A股大跌，白酒板块逆势上涨，当然，既然是防御，涨得也就不多，本周就又立马下来了。

下来之后，估值再次跌破20倍，动态约17倍，都低于过去10年的平均值22倍。但过去10年，白酒增长性一直在15%以上，作为几百年技术无本质变化的传统行业，居然成为赛道股代表，这本就很怪。如今高成长已结束，今年开始进入5-10%的温和成长阶段，这肯定无法长期支撑15倍以上估值。

也就是，该板块长线起码还有两成的调整空间！

而且这个温和增长也难持续。调查显示，白酒主要饮用人口的30~60岁男性，自22年就开始下降，人均饮用量也开始下降，未来两年白酒消费量预计将下降13%。

虽然很多头部企业都宣传继续扩产能，但我知道，贵州某龙头酒企，上半年基酒产量已降至不足4万吨（去年同期为4.2万吨）。基酒产量下降，还扩产能，靠注水吗？

不过，主要白酒企业的业绩肯定没注水，因为分红率都在不断提高。贵州那个最近承诺未来三年分红率不低于75%。这也给了很多分析师继续唱多的理由：在低利率时代，白酒龙头3%左右的股息，对长期投资者有足够吸引力！

但这么高的分红率，说明企业自己都明白高成长停止了！没成长性，3%的股息率最多只能下跌空间有限，绝不是能涨的理由。

不能涨，买它干啥？

白酒不建议买，那啤酒呢？ 更不建议！

技术上，白酒走势只是看不出能大涨，啤酒在7月中旬和8月上旬两波放量顶，明显利用暑期旺季和奥运题材做双顶出货了！

从周期看，白酒即将进入旺季，啤酒则旺季刚过去！

另外，白酒还有涨价概念，啥时听说过啤酒涨价？因为，啤酒比白酒更缺乏品牌粘性，产能扩张却更容易。

乳业也基本无涨价可能，但最近原奶价的下跌，从成本角度提供了炒作理由。这是奥运开幕那个周末，我提示乳业有短线机会的原因之一，另一原因是超跌反弹。

但此后持续两周的反弹，已消化这两个利好。所以奥运闭幕前倒数第二个交易日开始的调整，属于中线级别！

另外， 原奶价已连跌27个月，今年5月开始奶利润总体首次为负，亏损面超80%，因此很快也会开始去产能，继续下跌空间和时间都有限。乳业发达国家的产业链价值分配基本是：原奶、包装、加工、销售环各占4分之一，我国原奶只占价值的10%，其它环节占比太高是乳业价格高出人家几倍的根本原因，也意味着原奶再降价，对乳业业绩提升也有限。

三、金银铜铝煤油，哪个已涨出了机会？

相比起猪肉、白酒的商品涨而股价跌，贵金属的背离有过而无不及。金价连创下历史新高，贵金属板块却创五周以来新低，大盘连续反弹的周四五，贵金属指数反而连两连阴！非要给理由，就是估值太高！而4月和5月份的放量双底，主力出货非常明确！

再联想到央行已连续三月停止购金，这个板块继续建议不碰！要是不甘心，那就买估值相对低的金店，并且只限于B股！

相对而言，有色的估值低的多，股息率已超过白酒，估值却只有其一半，股价则普遍跌回一二月黄金坑的坑口。尤其是在断崖下跌后，最近两周明显走出缩量平台，且阴线普遍放量，筑底特征明显。

而在股价持续低迷时，最近有色价格却持续上涨，其中铝在全球股灾的8月5日完成第二底，铜也在这天完成中线底，进入新一轮上升行情。目前A股对此还没反应，相信未来两周必然会纠枉过正！

相对而言，铝的底部形态更完美，而且今年降水充沛，廉价水电超预期发电，明显利好铝行业，而且铝的估值比铜更低。

煤炭的估值虽更低，动态却明显更不看好。电力需求继续增长而煤炭需求继续下跌的趋势绝不会逆转，而无论什么心态的电力增长，都离不开有色，却都会继续对煤炭需求形成挤压。即便是中线（大盘上3100-3200），煤炭的也最多就5-7%的机会。

至于石油，七月下半月开始走出连续放量下跌，在上上周一全球股灾日顺势完成最后一砸，开始持续缓缓上涨，不仅一直缩量，而且涨幅弱于油价涨幅，显然没涨完，短线起码还有5%的空间。国家队已重新上岗，标的除了几大行，就是几桶油！

说完以上这些近期涨价明显的行业，后面再说说量增明显的行业。（续）

四，芯片量变换质变，航空时间换空间

从行业量增的角度，作为成长性板块代表的半导体最明显。6月，全球半导体销售同比增长18.3%，环比增长1.7%。其中美洲市场增幅最大，达42.8%，中国大陆增加21.6%，欧、日则分别下降11.2%、5%。

一叶知秋，何况是整个森林！可见这场ai带动的产业革命，美国再次成为领军者和最大赢家，主要跟随者和应用市场的中国再次成为第二大赢家，欧日再次失意。

这也再次证明，最近美国高科技巨头的中报普遍不佳，只是财务和服务业务的问题，不代表行业发展停滞，尤其是对半导体产品需求继续狂增。这好比互联网发展初期，几大巨头统统亏损，但丝毫不影响对服务器和笔记本、网线、数据线需求的暴增！

七月，全球半导体需求增势不减，销售额环比又增长2.3%，连续第五个月增加！

半导体行业的基本面并无问题，绝非所谓的弱复苏。但技术上，6月20日，7月20日和8月1日三次做出放量顶，明显有大资金借助行业利好出货，短线压力很大。就如2月底到3月底那个斜箱体，后来用了近3个月才突破，而且还借助行业重大利好和大盘新高。

不过这轮美国高科技巨头的业绩雷和由此带动全球科技股大跌，明显加速了调整过程和对头部的消化。这次消化和突破头部应该不需那么长，估计一个半月到两月就够（底部震荡已有半月）。

航空是另一个典型的数量增长而价格稳定的行业。暑期主要航空公司的客流都已恢复到历史最高，虽然价格依然滞涨，但人民币升值和油价下跌等于票价被上涨。

这些利好刺激航空连涨两周后，最近两周又迅速将之前涨幅基本跌完。这种A字走势，一般为诱多，而二三四五月该板块已完成一轮中线行情，虽然七月底完成中线探底，但受刚才提到的两大利好和暑期消费刺激，底部还没充分震荡就再次快涨，因此短线这个板块还需重新筑底。

估计和前面提到猪肉，半导体类似，这次航空也需一两月完成筑底和突破（也正是基于这些主力板块中线继续看多，但短期需筑底和消化头部，我才预测下周收复2900后，需几周才能回到3000，然后再去3100，3200）。

五、基本面没把握，就看盘感！

比起航空，高速公路属于更典型甚至绝对的量增价稳行业，其价格属政策性刚性！出行人数不断创新高，民航客仅回到高峰，两大因素就是自驾游的分流和高铁。

高速公路是21年初大盘见顶以来，仅有的三个翻倍板块之一（另两个是银行和煤炭）。但现在其估值只有10倍出头，在可见的岁月里，其业绩增长还是必然趋势。

技术上看，5月中上旬的放量滞涨和8月初天量假突破，已形成双底，主力已出货。但基本面依然支撑，所以预计未来一两月以横盘震荡为主，机会和风险都不大。

医药属需求于更为刚性的行业。该板块被我看空3年后，从上月初开始再度整体看好，尤其是龙头企业和创新药。但上周创新药完成了明显的三浪上涨，且出现阶段性天量+触及筹码区。不到10%的成长性和20倍出头的估值，并无投资优势。

估计该板块至少需震荡两周（比前面提到的半导体，高速，猪肉等要快一些）。之前多次强调已见顶的原料药，头部压制时间更长；血液药继续看好，很快就继续向上突破！

至于之前强调超跌最严重、可关注的药店，8月初的那波反弹放量过于异常，因此依然没到抄底时，远远没到！

国有大行本周再创新高，我在周一判断的国家队从周二将再次上岗的判断已完全验证！按照“慢牛中突破阶段性前高都会形成阶段性头部”及国家队一般持续操作周期为3-4天的规律，下周上半周大行会暂时休整；形成收敛三角的城商行补涨一波后，也会暂时调整。

但中长线，估值还没到极限（7倍），且依然没出持续放量大涨的大顶特征的大小行都继续看多！

估值和银行一样低的中字头基建，虽然基本面预期还不明朗，但走势却继续看好。理由之前说过，其实不充分，但对于短中线，盘感有时比逻辑更重要，也更敏感！

这个逻辑和观点也适用于另一低估值权重板块——保险，只不过保险可能要多震荡蓄势几天。

另一个中字头板块——运营商，估值偏高且近期反弹太快已接近压力位，短中线都建议谨慎。

同样谨慎的是长期上涨估值也已偏高，而最近一个多月明显利用利好出货的电力和船舶。

券商虽然长期下跌，但估值依然偏高，技术上也反弹到位，盘感上一样不支持，但支持地产博短线。

更多板块在完成重估后，更需要重视个股选择，比如白色家电，起码还有个股可以美美吃一顿。返回搜狐，查看更多

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