证券时报2024年10月11日发布:“担忧被反制”欧洲奢侈品牌股价下跌，分析师：概率不大

⭐发布日期：2024年10月11日 | 来源:证券时报

⭐作者：乔丹·考维责任编辑:Admin

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（文/林铃锦编辑/赵乾坤）

在欧盟决定对中国电动汽车征收关税后，投资者担心爱马仕、迪奥等欧洲奢侈品可能成为中方的反制目标，多品牌相关股价随之下跌。路透社援引分析师的观点报道称，中方对奢侈品的反制不太可能发生。与此同时，中国消费者近来的态度越来越理性，正掀起一股对消费品品牌溢价“祛魅”的“平替风”。

自欧盟去年10月对中国电动汽车发起反补贴调查以来，中国针对欧盟多项产品启动调查，包括乳制品、猪肉产品、化工产品和白兰地。在欧盟执意推动对华关税提案后，中国商务部于10月8日宣布对欧盟进口白兰地实施临时反倾销措施。

对此，法国干邑白兰地生产商直呼这是“灾难性”的，并要求法国政府采取行动，以免为时过晚。与此同时，西班牙经济贸易部长卡洛斯·库尔波喊话欧盟应“用尽一切可能的谈判和对话途径”与中国沟通，以免贸易争端进一步升级。

在中国宣布上述反倾销措施后，LVMH、爱马仕、开云集团、菲拉格慕和博柏利等奢侈品公司的股价在8日也下跌了2%至6%。

欧洲奢侈品股价大跌，分析师称中国不大可能对奢侈品出手

路透社报道称，去年，法国白兰地的对华出口额达到17亿美元（约合人民币120亿元），占欧盟出口到中国的白兰地的99%。而去年中国进口了价值110亿欧元（约合927.5亿元人民币）的欧洲奢侈品。

美国投资研究机构晨星（Morningstar）分析师索科洛娃（Jelena Sokolova）表示，预计今年中国奢侈品市场规模将占全球奢侈品市场总额的35%。

她表示，这有助于解释欧洲奢侈品牌的股票为什么对中国的政策反应剧烈，同时也意味着，如果中国新征关税或提高进口奢侈品的国内消费税，将对法国奢侈品集团造成沉重打击。

关于欧洲奢侈品是否将被反制，上海创新咨询公司维登营销策划（Trajectry）的首席执行官帕特里斯·诺迪（Patrice Nordey）表示："中国政府将如何应对电动汽车关税是个问题。事态会升级吗？我认为会。它是否会对奢侈品下手？我认为不会。"

DLG公司中国咨询业务总经理洛嘉笙（Jacques Roizen）认为，中国政府希望将更多的奢侈品消费留在国内，而不是让消费者在海外市场挥霍，因此，对奢侈品动手将与中国对奢侈品企业一贯的优惠政策背道而驰。

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他以海南举例，认为该省之所以能发展成为重要的免税中心，很大程度上是因为政策制定者认识到在国内消费奢侈品对国家有利。

“当奢侈品在中国销售时，意味着（政府将获得）更多的税收收入，这很重要，”他说，“如果出现新的财政环境，迫使奢侈品牌在中国提高价格，将进一步激励中国消费者在境外进行奢侈品消费，这与政府的愿望不符。”

上海中欧国际工商学院经济学教授胡光宙则表示，鉴于奢侈品行业的规模，该行业不大可能成为中方反制的目标。

"我认为在现阶段，欧盟和中国都不希望全面开打贸易战，因为会导致两败俱伤。"

他补充称，中国迄今为止相对谨慎地安排“反制目标”，表明中国政府期望继续谈判，努力与布鲁塞尔达成妥协。

对于欧盟成员国代表投票通过欧盟委员会提交的欧盟电动汽车反补贴案终裁草案，中国商务部新闻发言人4日回应表示，欧方的保护主义做法严重违反世贸组织规则，干扰了正常的国际贸易秩序，不仅阻碍中欧贸易投资合作，延缓欧盟自身绿色转型进程，还将影响全球应对气变的共同努力。

发言人指出，中方坚决反对欧方的终裁草案，但也注意到欧方表达要继续通过谈判解决问题的政治意愿。

欧洲奢侈品牌业绩恶化，中国消费者更“理性”

尽管分析师认为中方对欧洲奢侈品出手的可能性不高，欧洲奢侈品牌近期的业绩正在恶化，中国国内消费者也逐渐对消费品“祛魅”，兴起了一股“平替风”。

据“日经中文网”报道，运营“古驰”的开云集团2024年1至6月的半年报显示，该公司净利润同比减少51%，降至8.78亿欧元（约合67.9亿元人民币）。利润连续2个季度下降。路威酩轩发布的2024年1至6月的财报也显示，该公司净利润为72.67亿欧元（约合562.1亿元人民币），与去年同期相比减少14%。

按地区来看，中国市场的低迷显得突出。从开云集团1至6月销售额（零售业务）方面，以中国为中心的亚太地区（不含日本）大幅下降22%。该公司的首席财务官表示：“下滑主要是因为中国市场”。

与此同时，从迷信大牌LOGO到对品牌溢价祛魅，从冲动消费到奉行极简生活，中国年轻人在消费上愈发冷静克制。在社交平台上，“比价”“平替”正逐渐成为搜索的关键词。

《中国经济周刊》报道，所谓“平替”，指的是在维持原商品同等品质的基础上，去除了一些冗余功能和品牌LOGO的溢价，变成性价比更高的商品。