王蒙多

在美联储释放“最早9月降息”消息的影响下，8月1日境内外人民币汇率一度逼近7.2整数关口。

8月2日午后，在岸人民币、离岸人民币兑美元一度升破7.20关口，日内涨幅约500个基点。

平安证券首席经济学家钟正生认为人民币急升存在三大宏观基础。一是美元指数回落，二是国内稳增长政策加码，三是贸易顺差新高。

此外，钟正生认为日元升值是人民币急升的触发因素之一。他解释称，2023年以来人民币与日元汇率保持了高度相关性，主要源于二者都具备了套息交易中低息货币的属性。尽管美中利差宽度不及美日利差，但人民币汇率今年以来的低波动状态，使得人民币作为套息货币的属性并不弱于日元，从而二者的走势逻辑有相通之处。近期日元强劲升值，美股科技股调整，进一步催化日元套息交易平仓，对人民币产生了情绪上的牵引。

民生银行经济学家温彬认为，在7月降息等政策落地和财政加快发力下，国内需求有望得到一定提振，外需延续回暖具有较大确定性，叠加较为丰富的汇率管理工具，人民币汇率有望在合理均衡水平上维持基本稳定，美元兑人民币大部分时间将在7.1-7.3区间内双向波动。尤其是待美联储降息落地后，贬值压力或明显减轻。

“我们认为人民币汇率近期的弹性上升，也触发了一定程度的套息空头平仓从而加大了弹性。”中金外汇研究从交易头寸分析称，“除外部环境外，我们认为监管当局或可能借助外部环境的变化在稳汇率政策上发力，这也是人民币汇率显著反弹的重要原因。”

近日，中国社会科学院学部委员、中国社会科学院世界经济与政治研究所原所长余永定在《中国外汇》发表署名文章称，目前经济仍需政策进一步发力，降息预期可能依然较强。不过，由于资本跨境配置的调整在2022—2023年已经基本完成，今年资本外流的现象不会出现明显恶化，同时人民币兑美元汇率也不会进一步明显下跌。

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